■張敏

    9月15日，光伏龍頭企業(yè)協(xié)鑫科技宣布，獲得有中東主權(quán)基金背景的國際知名投資機(jī)構(gòu)無極資本約7億美元戰(zhàn)略投資。僅三天后，微盟集團(tuán)也宣布獲得無極資本2億美元認(rèn)購。更早之前，藥明康德、比亞迪等公司H股配售也吸引了多家海外機(jī)構(gòu)參與。國際資本頻頻出手鎖定中國多領(lǐng)域龍頭企業(yè)，顯示出對(duì)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型核心賽道的高度認(rèn)可。

    與普通二級(jí)市場(chǎng)投資不同，再融資通常以定向增發(fā)、配股等方式進(jìn)行，往往資金規(guī)模較大，并設(shè)有嚴(yán)格的鎖定期，對(duì)投資者的盡調(diào)能力、資金實(shí)力和產(chǎn)業(yè)理解均提出更高要求。國際資本積極參與這類投資，說明其并非著眼于追求短期套利，而是真正看好中國企業(yè)的基本面和成長(zhǎng)潛力，愿與中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)共同成長(zhǎng)。

    從宏觀角度看，不斷優(yōu)化的外商投資政策環(huán)境為國際資本參與中國企業(yè)再融資提供了有力支撐。

    去年，商務(wù)部、證監(jiān)會(huì)、國務(wù)院國資委等聯(lián)合發(fā)布《外國投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，鼓勵(lì)外資開展長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。今年2月份，《2025年穩(wěn)外資行動(dòng)方案》發(fā)布，明確提出鼓勵(lì)外資在華開展股權(quán)投資。

    5月份，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)定不移推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開放，進(jìn)一步完善對(duì)外開放格局，穩(wěn)步推進(jìn)一系列對(duì)外開放的務(wù)實(shí)舉措。

    7月份，國家發(fā)展改革委等部門發(fā)布《關(guān)于實(shí)施鼓勵(lì)外商投資企業(yè)境內(nèi)再投資若干措施的通知》，涉及便利外匯資金使用等內(nèi)容。9月份，國家外匯管理局發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于深化跨境投融資外匯管理改革有關(guān)事宜的通知》，進(jìn)一步明確“允許外商直接投資項(xiàng)下外匯利潤(rùn)境內(nèi)再投資”，大幅提升跨境投融資便利度。

    覆蓋準(zhǔn)入、投資、退出全流程的政策體系不斷完善，為國際資本深耕中國市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    從企業(yè)角度看，中國科技企業(yè)創(chuàng)新實(shí)力的跨越式發(fā)展，正在不斷重塑國際資本對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知。

    中國科技實(shí)力的突破性進(jìn)展成為吸引外資回流的內(nèi)在動(dòng)力。國際資本不再簡(jiǎn)單地將中國視為“世界工廠”，而是真正意義上的全球科技創(chuàng)新策源地。

    一方面，我國科技投入持續(xù)增加。2024年我國全社會(huì)研發(fā)投入超3.6萬億元，較2020年增長(zhǎng)48%；研發(fā)投入強(qiáng)度達(dá)到2.68%，超過歐盟國家平均水平；研發(fā)人員總量世界第一。2024年，524家中國大陸企業(yè)進(jìn)入全球工業(yè)研發(fā)投入2000強(qiáng)，占上榜企業(yè)比重達(dá)26.2%；高新技術(shù)企業(yè)超50萬家，較2020年增加83%。

    另一方面，科技創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。在量子科技、生命科學(xué)、物質(zhì)科學(xué)、空間科學(xué)等領(lǐng)域，我國取得一批重大原創(chuàng)成果，高水平國際期刊論文數(shù)量和國際專利申請(qǐng)量連續(xù)5年位居世界第一。數(shù)據(jù)顯示，我國綜合創(chuàng)新能力排名由2020年的第十四位提升至2024年的第十位。

    更重要的是，科技創(chuàng)新正加速轉(zhuǎn)化為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力，成為外資積極參與再融資的核心考量。今年以來，在低空經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新藥、人形機(jī)器人、商業(yè)航天等領(lǐng)域，企業(yè)逐漸邁入創(chuàng)新投入的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。

    例如，在醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域，2025年上半年創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)總金額已接近660億美元，其中多筆交易金額超過10億美元，部分藥企通過創(chuàng)新藥海外授權(quán)（license—out）實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)大增。

    在人形機(jī)器人賽道，據(jù)新戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)研究所數(shù)據(jù)，2025年上半年，國內(nèi)公開披露的人形機(jī)器人中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量已超過83個(gè)，合同金額合計(jì)近3.3億元；進(jìn)入下半年，優(yōu)必選、智元機(jī)器人等公司相繼斬獲人形機(jī)器人大單。隨著訂單的交付，人形機(jī)器人相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)也進(jìn)一步夯實(shí)。

    通過參與再融資，國際資本的角色正在從財(cái)務(wù)投資者轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略合伙人，更深地融入中國經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新發(fā)展過程中。除了注入資金，它們還在公司治理、技術(shù)合作和海外市場(chǎng)拓展等方面為企業(yè)賦能，形成互利共贏的合作模式。隨著中國資本市場(chǎng)制度型開放向縱深推進(jìn)，科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)持續(xù)釋放紅利，國際資本也將更加積極地布局中國創(chuàng)新科技企業(yè)，與其共同成長(zhǎng)、共享發(fā)展紅利。