■賈麗

    當(dāng)下，A股市場(chǎng)下起“紅包雨”。截至8月22日，已經(jīng)披露2025年半年度分紅預(yù)案的A股上市公司，中期擬合計(jì)派現(xiàn)超千億元。

    上市公司積極分紅不僅反映出其更加注重投資者回報(bào)，資本市場(chǎng)投資吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)，更彰顯了我國(guó)資本市場(chǎng)治理效能的持續(xù)提升，分紅已從過去的“政策引導(dǎo)”逐步轉(zhuǎn)向“內(nèi)生需求”，成為企業(yè)完善治理與創(chuàng)造價(jià)值的有機(jī)組成部分。

    筆者認(rèn)為，進(jìn)一步推動(dòng)上市公司分紅常態(tài)化，需多維度協(xié)同發(fā)力，化“被動(dòng)響應(yīng)”為“主動(dòng)作為”，從而夯實(shí)價(jià)值投資基石，推動(dòng)資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

    其一，強(qiáng)化分紅穩(wěn)定性和可預(yù)期性，讓回報(bào)有章可循。上市公司要避免“一年分、一年不分”的隨意性，將分紅從“一時(shí)熱”升華為“長(zhǎng)久計(jì)”，讓其真正成為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的“定心丸”。

    這要求上市公司綜合考慮自身發(fā)展階段、經(jīng)營(yíng)模式、外部環(huán)境等因素，主動(dòng)將分紅政策與中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略結(jié)合。首先，上市公司應(yīng)分階段、有策略的分紅。對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)而言，需處理好投入與分紅的關(guān)系，夯實(shí)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展基礎(chǔ)。對(duì)成熟期企業(yè)而言，則應(yīng)提高分紅比例，積極回饋股東。其次，有條件的上市公司應(yīng)確保分紅政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，可以通過公司章程明確分紅政策，向市場(chǎng)傳遞穩(wěn)定信號(hào)，幫助投資者形成合理預(yù)期，減少因政策波動(dòng)引發(fā)的市場(chǎng)擾動(dòng)，避免隨意性分紅或過度分紅，讓分紅理念真正內(nèi)化為企業(yè)文化和發(fā)展戰(zhàn)略。

    其二，優(yōu)化分紅結(jié)構(gòu)與方式，讓“紅包雨”下得更精準(zhǔn)。上市公司應(yīng)結(jié)合現(xiàn)金流狀況，積極探索更靈活的分紅方式，讓投資者能更及時(shí)地分享公司成長(zhǎng)紅利。同時(shí)，要平衡即期與遠(yuǎn)期利益，在保證現(xiàn)金分紅比例的前提下，探索“現(xiàn)金分紅+股份回購”組合拳，或通過股本回報(bào)等方式，在提升股東即期回報(bào)與保障企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展之間找到最佳平衡點(diǎn)，提升分紅的“含金量”與精準(zhǔn)度。

    其三，強(qiáng)化信息披露與溝通，讓分紅邏輯“透明可感”。上市公司不僅要“分好錢”，更要“說好話”，應(yīng)通過投資者說明會(huì)、業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)等多種渠道，主動(dòng)向市場(chǎng)闡釋分紅的邏輯與未來藍(lán)圖，將分紅行為升華為傳遞公司價(jià)值理念、塑造品牌形象的有力工具。這不僅能增強(qiáng)投資者對(duì)公司的理解和信任，更能引導(dǎo)市場(chǎng)形成理性、長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資氛圍。

    隨著資本市場(chǎng)改革向縱深推進(jìn)，上市公司質(zhì)量持續(xù)提升、分紅意愿與能力不斷增強(qiáng)，將推動(dòng)資本市場(chǎng)朝著更加安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的方向穩(wěn)步邁進(jìn)。