■張歆

    雖然屬于資本市場新兵，但是定位于“增量創(chuàng)新”的科創(chuàng)板也以自己的實(shí)際行動(dòng)“致A股”——信息披露是上市公司與投資者隔空對話的最短和最高效路徑，高質(zhì)量信披更是代表了上市公司的風(fēng)骨與品質(zhì)。

    作為資本市場的增量創(chuàng)新和改革試驗(yàn)田，科創(chuàng)板發(fā)行上市審核堅(jiān)持以信息披露為中心，并且取得了切實(shí)的成果。其一，科創(chuàng)板開市以來，已經(jīng)經(jīng)歷了不設(shè)漲跌幅限制的首個(gè)交易周和常態(tài)化交易首周，其開局以來的市場表現(xiàn)穩(wěn)健有序、機(jī)構(gòu)對于估值漸漸達(dá)成共識(shí)、投資者參與熱情而具有理性。這些顯示了科創(chuàng)板上市企業(yè)及其信息披露質(zhì)量初步經(jīng)受住了市場檢驗(yàn)，并為后續(xù)公司的申報(bào)和發(fā)行工作進(jìn)行了有質(zhì)量的探索。

    其二，科創(chuàng)板公開化問詢式的審核，促使4家企業(yè)“被問退”并遭上交所依法終止審核。根據(jù)現(xiàn)有的審核規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)和機(jī)制，如果經(jīng)過審核問詢，相關(guān)發(fā)行人對上交所審核中的重點(diǎn)和反復(fù)關(guān)注的發(fā)行條件、上市條件、重大信息披露事項(xiàng)未能提供合理解釋，所評估和披露的科創(chuàng)屬性和技術(shù)先進(jìn)性明顯不符合科創(chuàng)板定位，都可能導(dǎo)致發(fā)行上市申請被依法否決。因此，“被問退”可能還會(huì)發(fā)生，當(dāng)然更多的原本心存僥幸的企業(yè)可能是被“不問而退”。

    其三，證監(jiān)會(huì)和交易所及時(shí)對信息披露違規(guī)的保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行處理，警示了科創(chuàng)板發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)，為后續(xù)申報(bào)企業(yè)提升信披質(zhì)量奠定了監(jiān)管基礎(chǔ)。上交所強(qiáng)調(diào)，希望所有的保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人和其他中介機(jī)構(gòu)及其相關(guān)責(zé)任人，能夠從該起違規(guī)行為和紀(jì)律處分中汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，認(rèn)真履行職責(zé)，對制作和報(bào)送的信息披露文件進(jìn)行全面核查驗(yàn)證，共同推動(dòng)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的平穩(wěn)有序?qū)嵤?/p>

    筆者注意到，伴隨著設(shè)立科創(chuàng)板和試點(diǎn)注冊制的平穩(wěn)開局，上市公司信息披露的重要性正在獲得越來越多的認(rèn)同。近日召開的中共中央政治局會(huì)議在談及資本市場時(shí)要求，“科創(chuàng)板要堅(jiān)守定位，落實(shí)好以信息披露為核心的注冊制，提高上市公司質(zhì)量。”

    但是，作為資本市場存量改革的一部分，A股市場現(xiàn)有的部分上市公司在信息披露方面確實(shí)不合格——財(cái)務(wù)造假、信披違規(guī)等行為屢屢打擊投資者信心。上半年，已經(jīng)有188家公司因信息披露違規(guī)被交易所點(diǎn)名，更有部分公司直接吃到了證監(jiān)會(huì)罰單。

    筆者之所以認(rèn)為高質(zhì)量信披代表上市公司的風(fēng)骨，是因?yàn)樾畔⑴妒巧鲜泄举|(zhì)量的重要組成部分之一。為了達(dá)成高質(zhì)量的信披，首先上市公司得努力提高經(jīng)營業(yè)績，這無疑促進(jìn)其提升經(jīng)營管理能力；其次，高質(zhì)量的信披意味著高質(zhì)量的公司治理水平，一股獨(dú)大、花瓶董事等市場痼疾將在高質(zhì)量信息披露面前無所遁形；第三，高質(zhì)量的信披還意味著高質(zhì)量的投資者關(guān)系和市值管理，能夠有效向市場展示投資價(jià)值，無疑是上市公司投資者的一場雙贏。

    “質(zhì)量是生命”絕不僅僅是產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域的一句警示。對于資本市場而言，信息披露的質(zhì)量無疑意味著更多。在此方面，科創(chuàng)板正在做出表率，A股市場的“學(xué)長”們也應(yīng)該好好補(bǔ)上這一課！