6月19日，A股市場出現(xiàn)百點大跌的走勢，兩市跌停個股1100余只。而面對這種千股跌停的局面，部分上市公司及其大股東緊急行動起來，通過增持、回購等舉措維護(hù)上市公司股價的穩(wěn)定。據(jù)不完全統(tǒng)計，19日晚有逾40家公司發(fā)布了增持公告，而回購、承諾不減持等公告也相繼出現(xiàn)。

    大股東增持是維護(hù)股價穩(wěn)定的常用手段，這個手段使用得當(dāng)，就會收到共贏的效果，如2015年下半年股市暴跌的時候，上市公司大股東增持就發(fā)揮了積極作用。

    不過，最近兩年，大股東增持對于維護(hù)股價穩(wěn)定的作用卻是越來越有限。因為某些大股東的增持意圖并不純潔。比如，有的大股東增持，是用來為其他股東的減持保駕護(hù)航的；有的大股東增持，是因為其股權(quán)質(zhì)押的緣故，股價逼近了平倉價格；有的大股東增持，是為了給上市公司的再融資護(hù)航，避免上市公司股價跌破發(fā)行價等等。而有的大股東干脆就搞“忽悠式增持”，承諾未來6個月或12個月增持不超過公司總股本2%的股份，但承諾到期后，大股東只進(jìn)行很少的增持，甚至干脆就不增持。也正因如此，大股東增持對于穩(wěn)定股價的作用也越來越小，大股東增持也越來越成為一種失信于市場的“套路”。

    如何讓大股東增持發(fā)揮其維護(hù)股價穩(wěn)定的積極意義，同時避免大股東以“增持”的名義來“忽悠”投資者，以保護(hù)投資者的合法權(quán)益，這就需要對大股東增持的信息披露作出更嚴(yán)格的規(guī)定，讓大股東增持的信息變得更透明。在更嚴(yán)格更透明的信息披露面前，讓大股東增持中所存在的“貓膩”無處藏身。

    首先，在大股東增持的信息披露中，改變現(xiàn)行的“增持上限”的披露模式，將披露模式變更為“增持下限”。即由“增持不超過2億元”，變更為“增持不低于2億元”。避免增持上限對市場構(gòu)成的忽悠，使大股東增持目標(biāo)更接近于實際目標(biāo)?；蛘?，要求上市公司在披露大股東“增持上限”的同時，一并披露“增持下限”。這樣大股東增持就很難忽悠市場上的投資者了。而從6月19日晚間披露增持信息公告的40余家公司披露的信息內(nèi)容來看，有的公司披露了增持的下限，但有的公司仍然只披露增持的上限。這種披露增持上限的公司，其大股東增持就給人一種不誠信的感覺，或者會令投資者對其保持一份警惕性。

    其次，上市公司在披露大股東增持的信息時，還應(yīng)披露與大股東利益直接相關(guān)的有關(guān)事項，或大股東有關(guān)承諾的履行情況。比如，大股東股權(quán)質(zhì)押情況，不少大股東增持，就是為了緩解大股東股權(quán)質(zhì)押的爆倉壓力。又比如，承諾的兌現(xiàn)情況。如一年之前，部分大股東號召員工“兜底增持”，為了維護(hù)股價，所以，大股東通過發(fā)布增持計劃來刺激股價走高。再比如，大股東限售股的解禁情況。有的大股東增持股份，為的就是通過相關(guān)措施來刺激股價走高，以期在限售股解禁之時，能夠以較高的價格來賣出解禁的股份，以便套現(xiàn)時實現(xiàn)利益最大化。

    此外，上市公司在披露大股東增持的信息時，還應(yīng)披露與大股東利益間接相關(guān)的有關(guān)事項。比如，上市公司是否存在再融資計劃。由于大股東與上市公司之間的水乳交融的關(guān)系，面對公司股票價格下跌時，為了避免股價跌破上市公司再融資的價格，有的上市公司大股東就會通過增持的方式，維護(hù)股價的穩(wěn)定。通過相關(guān)的信息披露，就可以將大股東增持的目的暴露于大庭廣眾之下。又比如，為了配合其他股東的減持，大股東通過增持的方式來刺激股價上行，為其他股東的減持“保駕護(hù)航”。而將相關(guān)股東的減持計劃，也一并披露出來，大股東增持的目的與動機(jī)也就一清二楚了。如此一來，大股東到底是真心維護(hù)股價，還是另有目的，也就很容易露出原形。