華泰期貨研究團(tuán)隊(duì)日前對(duì)疫情防控背景下的期貨市場(chǎng)進(jìn)行全方位的深度解析和緊密跟蹤，助力投資者打好財(cái)富保衛(wèi)戰(zhàn)。

    宏觀方面，華泰期貨相關(guān)研究人士指出，疫情將對(duì)經(jīng)濟(jì)形成總量下降和結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒在短期內(nèi)由于疫情不確定性預(yù)計(jì)將繼續(xù)發(fā)酵，因而短期內(nèi)利率品交易價(jià)值凸顯。中期內(nèi)隨著疫情的穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將驅(qū)動(dòng)信用結(jié)構(gòu)調(diào)整，中央一號(hào)文件釋放了進(jìn)一步增加農(nóng)村投資的信號(hào)，將成為結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的重點(diǎn)和資產(chǎn)配置的焦點(diǎn)。

    黑色系方面，警惕高庫存條件下的鋼鐵商品的春季躁動(dòng)行情。疫情打亂了所有產(chǎn)業(yè)的春季部署，其中影響最為直接的，就是鋼鐵產(chǎn)業(yè)以及與鋼鐵關(guān)聯(lián)緊密度最高的廣義建筑產(chǎn)業(yè)。在本次疫情影響下，建筑工程所代表的鋼材消費(fèi)是否還會(huì)像往年春季出現(xiàn)強(qiáng)勁爆發(fā)，目前依然充滿未知?；久婵?，庫存不斷累積，目前已經(jīng)達(dá)到歷史最高水平，后期仍有3-4周的累庫周期，降庫更是變得遙遙無期。未來需要繼續(xù)盯緊幾個(gè)要點(diǎn)：疫情緩解、鋼廠減產(chǎn)、民工返城、消費(fèi)啟動(dòng)、庫存下降。

    能化板塊方面，華泰期貨研究人士指出，兩大品種將迎來機(jī)遇。一是燃料油出口退稅政策落地，對(duì)我國(guó)燃料油行業(yè)與燃料油市場(chǎng)具有非凡的意義；二是聚丙烯迎來新機(jī)遇，在疫情背景下，口罩、防護(hù)服等防護(hù)工具一度呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，而其主要原材料就是聚丙烯無紡布纖維料。

    農(nóng)產(chǎn)品方面，春節(jié)假期后開市第一天因系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)產(chǎn)品板塊各品種大跌之后，隨著宏觀預(yù)期和資金情緒好轉(zhuǎn)，板塊各品種連續(xù)大幅反彈，白糖等國(guó)內(nèi)外基本面均較強(qiáng)的品種已經(jīng)基本收復(fù)失地。短期來看，白糖受疫情影響最小，在國(guó)際原糖大幅減產(chǎn)、牛市趨勢(shì)形成的背景下，國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，由熊轉(zhuǎn)牛的格局逐步形成。棉花市場(chǎng)受疫情影響，消費(fèi)需求下降，同時(shí)擔(dān)心隨著疫情的蔓延，紡織品需求出口受到階段性抑制，棉花可能再次探底；但在12400元/噸的倉(cāng)單成本下沿和國(guó)內(nèi)外庫存基本消化完畢的支撐下，棉花具備長(zhǎng)期逢低做多的價(jià)值。油脂消費(fèi)受到疫情影響，實(shí)際消費(fèi)下降基本不可逆，對(duì)油脂行情形成較大抑制；但隨著東南亞減產(chǎn)邏輯的重新確立，疫情所導(dǎo)致的油脂短期回調(diào)或?qū)⒊蔀樵俅纬椎牧紮C(jī)。玉米和粕類整體因疫情導(dǎo)致短期供需錯(cuò)配，產(chǎn)區(qū)運(yùn)不出而銷區(qū)缺庫存，期現(xiàn)貨價(jià)格均較堅(jiān)挺。長(zhǎng)期看，飼料原料走勢(shì)仍依賴生豬產(chǎn)能恢復(fù)。中央“一號(hào)文件”確立生豬產(chǎn)能恢復(fù)目標(biāo)，頂層設(shè)計(jì)和政策保障對(duì)生豬產(chǎn)能恢復(fù)的保障力度較大，飼料原料需求恢復(fù)的預(yù)期較好，支撐其長(zhǎng)期走勢(shì)。