10年期美債收益率逼近3%、30年期美債收益率已突破3%，在此情況下，全球匯率出現(xiàn)較大波動，人民幣匯率失守6.4關(guān)口。

    美債收益率快速上行原因是什么？可能升至什么水平？影響又如何？

    10年期美債收益率逼近3%

    4月19日，10年期美債收益率沖破2.9%，報2.93%。4月20日，截至16：00，10年期美債收益率保持在2.9%以上，最高至2.98%，創(chuàng)2019年以來新高，距離突破3%僅有“一步之遙”。

    來源：英為財情

    而30年期美債收益率已升破3%，截至20日16：00，最高報3.032%，創(chuàng)2019年4月以來新高。

    此外，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)8個交易日破100大關(guān)，20日，截至16：00，最高升至101.04，創(chuàng)2020年4月以來新高。

    美元指數(shù)走勢圖

    美元指數(shù)維持高位、10年期美債收益率突破2.9%逼近3%，給全球匯率市場帶來了波動。

    當?shù)貢r間20日，日元對美元匯率一度跌破1美元兌換129日元關(guān)口，創(chuàng)下2002年5月以來新低。

    人民幣匯率也進一步回調(diào)，4月20日，在岸人民幣對美元匯率開盤大幅下挫近300點，跌破6.38、6.39、6.40三道關(guān)口，報6.4055，為去年12月以來首次。離岸人民幣開盤對美元匯率也大幅走底，一度逼近6.44大關(guān)，創(chuàng)去年10月以來階段性新低。同日，人民幣對美元匯率中間價較上一交易日調(diào)降276個基點，報6.3996。

    截至16：00，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別報6.4151、6.4415。

    美元兌人民幣走勢

    通脹預(yù)期與加息預(yù)期

    推升美債收益率

    10年期美債收益率快速上行，多位機構(gòu)人士分析，與美國通脹預(yù)期高企、加息預(yù)期強烈有關(guān)。

    通脹預(yù)期方面，俄烏沖突爆發(fā)后，國際能源和糧食價格急漲，美國通脹指標與通脹預(yù)期隨之升溫。數(shù)據(jù)顯示，3月美國CPI同比上漲8.5%，創(chuàng)40年新高。“2月下旬至3月上旬，10年TIPS國債隱含通脹預(yù)期急漲50BP至2.9%；3月上旬以后截至4月中旬，該通脹預(yù)期仍在2.8%-2.95%之間維持高位震蕩（并未因?qū)嶋H利率上行而回落）。”平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生稱。

    加息預(yù)期上，美聯(lián)儲最新議息會議紀要顯示，美聯(lián)儲最早可能在5月啟動縮表，多位美聯(lián)儲官員傾向于一次或多次加息50BP.鐘正生表示，市場預(yù)期年內(nèi)加息節(jié)奏加快、本輪加息“上限”不定，貨幣預(yù)期的劇烈變化，導(dǎo)致實際利率劇烈反應(yīng)。

    浙商證券宏觀分析師李超同樣認為：“一方面CPI短期尚未見頂，通脹預(yù)期仍有上沖空間；另一方面緊縮預(yù)期仍有增強空間的情況下，預(yù)計美債收益率仍有上行空間。”

    機構(gòu)預(yù)計影響有限

    不少機構(gòu)人士預(yù)計，此輪10年期美債收益率上行或于5月見頂，最高升至3.1%。

    10年期美債收益率攀升，影響如何？

    匯率方面，不少機構(gòu)人士認為，美債收益率逼近3%，或在短期內(nèi)對人民幣形成壓力，人民幣匯率出現(xiàn)階段性回調(diào)，但出現(xiàn)持續(xù)性單邊貶值的概率不大。華泰證券首席固收分析師張繼強分析，在外需強、內(nèi)需弱的情況下，貿(mào)易順差的擴大帶動外匯流入增加，對沖人民幣的貶值壓力；美債收益率升高，但考慮通脹后的中美實際利差仍寬，也將對人民幣匯率形成支撐。

    “預(yù)計人民幣匯率的彈性將進一步加大。”中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學家明明稱。

    外資流入方面，機構(gòu)人士預(yù)計，雖然外資流出債市壓力仍在，但實際利差仍處較高水平，人民幣匯率同樣處在高位，預(yù)計對本輪跨境資金流動影響可控。

    債券市場方面，明明分析，與美債收益率攀升影響相比，國內(nèi)債市利率走勢的主要矛盾在于國內(nèi)，當前經(jīng)濟基本面下行疊加貨幣政策寬松可期，預(yù)計2.85%仍然是10年期國債收益率的頂部，利率仍有下行空間。

    此外，本輪10年期美債收益率攀升幅度有限，鐘正生分析稱：“下半年，隨著美聯(lián)儲緊縮周期步入中程，貨幣政策緊縮節(jié)奏可能‘由快轉(zhuǎn)慢’，10年美債收益率可能掉頭向下，年末水平或在2.6%左右。”