籌備近8個月后，科創(chuàng)板終于來到交易環(huán)節(jié)，7月22日，25家科創(chuàng)板上市公司正式在上交所掛牌亮相。

    作為交易所新的板塊，首日乃至首周交易平穩(wěn)將為后續(xù)該板塊的發(fā)展奠定不可估量的基礎(chǔ)。

    21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獲悉監(jiān)管層和券商在開市當(dāng)日保持了非常高的警惕和關(guān)注度，而這種嚴(yán)陣以待的狀態(tài)或要保持一周。

    實際上，從科創(chuàng)板開板開始證監(jiān)會就在引導(dǎo)市場預(yù)期。證監(jiān)會主席易會滿在這期間便講道：“開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應(yīng)，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。在試點初期，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新還需要在實踐中進(jìn)一步檢驗，有一個逐步磨合的過程，這也可能引發(fā)一些市場風(fēng)險。對于上述問題和可能帶來的風(fēng)險，我們在制度設(shè)計時，已經(jīng)盡最大可能予以評估完善，并做好相應(yīng)預(yù)案。希望各方對科創(chuàng)板多一份理解、多一點包容，既保持熱情，又保持理性冷靜，共同應(yīng)對可能出現(xiàn)的各種問題，共同遵循資本市場內(nèi)在規(guī)律。”

    7月22日，首批企業(yè)正式交易，意味著監(jiān)管層面臨的壓力正式由前端轉(zhuǎn)為全方位。

    首日嚴(yán)陣以待

    應(yīng)對首日甚至是首周交易可能出現(xiàn)的情況，交易所已經(jīng)預(yù)先進(jìn)行了安排，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解，在開市前上交所便向券商下發(fā)了《關(guān)于做好科創(chuàng)板開市交易相關(guān)工作的通知》（下稱《通知》）。

    《通知》要求券商做好科創(chuàng)板開市后的業(yè)務(wù)和技術(shù)風(fēng)險防范，出現(xiàn)重大業(yè)務(wù)風(fēng)險或是技術(shù)系統(tǒng)故障，應(yīng)當(dāng)及時向交易所報告。交易所將在科創(chuàng)板開市交易初期，在相關(guān)地區(qū)開展專項現(xiàn)場服務(wù)工作，及時響應(yīng)券商技術(shù)故障，督導(dǎo)券商落實協(xié)同監(jiān)管職責(zé)，防范、化解相關(guān)風(fēng)險。

    與此同時，監(jiān)管層還要求各券商應(yīng)從科創(chuàng)板開市首日起，逐日向交易所報送截至上一交易日科創(chuàng)板業(yè)務(wù)和技術(shù)運行情況，這樣的報送周期將要持續(xù)一段時間。

    不僅如此，提前估量可能存在的市場風(fēng)險和異常情況并制定相應(yīng)應(yīng)對方法也是此次券商和監(jiān)管層護航科創(chuàng)板交易的重要做法。

    北京一家券商技術(shù)部門的人士便告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者：“我們設(shè)定了幾種異常交易情況的假設(shè)，也做了相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案，如果7月22日出現(xiàn)相應(yīng)的問題會及時反饋給監(jiān)管層。”

    該人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者進(jìn)一步透露：“總體來說分為這樣幾種情況：首先是科創(chuàng)板25家公司在首日就出現(xiàn)多家公司跌破發(fā)行價的情況；其次是25家公司受到市場熱捧，漲幅過大；另外，還有市場出現(xiàn)劇烈波動的情況以及系統(tǒng)出現(xiàn)宕機等問題。公司要求有情況需要立即反饋到總部。”

    而華東地區(qū)一家大型券商營業(yè)部的人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者：“我們營業(yè)部重點關(guān)注的對象就是投資者，總部要求如果有投資者投訴的需要第一時間報總部解決。由于科創(chuàng)板的交易規(guī)則和其他板塊有所區(qū)別，因此會有一些投資者在前期因為對交易規(guī)則不理解產(chǎn)生一些問題，公司層面則希望在科創(chuàng)板首周的時間里盡量不要讓這類情況影響市場。”

    可以看到，監(jiān)管層和機構(gòu)都嚴(yán)陣以待，高度警惕。除此之外，記者了解到，之前設(shè)置的制度在7月22日一定程度上起到了平抑市場行情的作用，也是監(jiān)管層穩(wěn)定首日或首周交易的重要手段。

    “我們注意到科創(chuàng)板的臨時停牌安排充分發(fā)揮了價格穩(wěn)定的作用。7月22日上午下跌30%后，股票臨時停牌，投資者經(jīng)過冷靜的考慮后重新開始交易，日內(nèi)價格走向重新上行。上漲觸及臨時停牌后，價格也不再迅速上行，未出現(xiàn)過于極端的行情。臨時停牌機制有助于市場穩(wěn)定。”中信建投首席策略分析師張玉龍表示。

    緊盯第二日波動

    整體來說，科創(chuàng)板25家企業(yè)首日交易順利，并未出現(xiàn)擾動市場和交易的極端情況。但市場普遍認(rèn)為，第二個交易日將會迎來真正的考驗。

    聯(lián)訊證券分析師彭海告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者：“由于科創(chuàng)板前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，我們認(rèn)為科創(chuàng)板前期的交易中，存在估值偏高的現(xiàn)象。股票短期的價格受到市場供求關(guān)系的影響較大。我們可以看到，7月22日漲幅比較高的公司除了與企業(yè)未來的發(fā)展有一定聯(lián)系，還與影響短期股價的發(fā)行股本、流通市值、網(wǎng)下中簽率等影響因素有關(guān)。例如，流通股本較小的安集科技迎來了較大幅度的上漲。參考創(chuàng)業(yè)板上市初期市場情況，我們預(yù)計未來4個交易日科創(chuàng)板震蕩幅度將較大，可能呈現(xiàn)下行趨勢。此外，根據(jù)上一結(jié)論，大多數(shù)打新中簽的機構(gòu)投資者和理性投資人選擇了首日賣出，這或許也反映了市場對于短期將出現(xiàn)大幅波動的一個預(yù)期。因此我們建議投資者未來幾個交易日內(nèi)謹(jǐn)慎投資。”

    正如彭海所講，彼時創(chuàng)業(yè)板首批企業(yè)首周交易的行情走勢具有一定參考預(yù)警價值。

    “當(dāng)時創(chuàng)業(yè)板首批28只股票上市后均被資金熱捧，創(chuàng)業(yè)板首日28家公司均觸發(fā)臨停，并且大部分個股觸發(fā)了二次臨停，此外首批創(chuàng)業(yè)板打新投資者幾乎均在首日完成獲利了結(jié)，但隨后個股和市場在第2個和第3個交易日跌幅均較大，至第8個交易日整體處于下跌狀態(tài)。盡管科創(chuàng)板交易制度等多方因素和創(chuàng)業(yè)板有所不同，但首日大漲后第二日出現(xiàn)較大幅度回調(diào)或是趨同的。”滬上一家大型券商策略分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

    綜上所述，記者獲悉監(jiān)管層和券商也對后幾日的交易情況十分重視，同樣提前預(yù)設(shè)了可能會出現(xiàn)的極端情況以及相對應(yīng)的措施。

    不過多數(shù)市場人士還是希望，即便科創(chuàng)板25家公司第二個交易日行情出現(xiàn)較大波動也不要采用此前一刀切的監(jiān)管方式，用行政手段過度干擾市場，包括通過交易所指導(dǎo)投資者或機構(gòu)的交易行為等。

    “顯然首日的股價表現(xiàn)就是市場在無限制的情況下博弈的結(jié)果，科創(chuàng)板明確是想要進(jìn)行市場化的改革，因此即便后續(xù)首批企業(yè)股價出現(xiàn)大幅下跌甚至破發(fā)也應(yīng)該放手讓市場自我修正，需要讓市場逐漸適應(yīng)新的交易制度和監(jiān)管思維。”北京地區(qū)一家私募機構(gòu)合伙人認(rèn)為。

    澤浩投資合伙人曹剛則表示：“實際上，美股市場新股在首日有較大漲幅，最后在第二或者第三個交易日出現(xiàn)一定跌幅，很快跌破發(fā)行價的情況很常見，這是因為打新階段的投資者獲得可觀的收益后，必然選擇離場。這種情況下有些公司的股價必須破發(fā)清理市場上的籌碼之后，才能重新進(jìn)入第二輪上升，所以要習(xí)慣和正確看待新股首日暴漲后隨后幾日行情不好的情形。”