編者按：科創(chuàng)板股票交易具有特殊風(fēng)險(xiǎn)。投資者在參與交易前，應(yīng)充分了解科創(chuàng)板的交易風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，確信已做好足夠的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與財(cái)務(wù)安排。本期專(zhuān)欄帶您了解科創(chuàng)板股票交易風(fēng)險(xiǎn)。

    1、對(duì)于科創(chuàng)板公司所處行業(yè)和業(yè)務(wù)，投資者需關(guān)注哪些可能的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)？

    科創(chuàng)板公司所處行業(yè)和業(yè)務(wù)往往具有研發(fā)投入規(guī)模大、盈利周期長(zhǎng)、技術(shù)迭代快、風(fēng)險(xiǎn)高以及嚴(yán)重依賴(lài)核心產(chǎn)品、核心技術(shù)人員和少數(shù)供應(yīng)商等特點(diǎn)，企業(yè)上市后的持續(xù)創(chuàng)新能力、主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性、公司收入及盈利水平等仍具有較大不確定性。以上情形請(qǐng)投資者特別予以關(guān)注。

    2、關(guān)于科創(chuàng)板公司的盈利情況，投資者需注意哪些方面？

    與滬市主板不同，科創(chuàng)板企業(yè)可能存在首次公開(kāi)發(fā)行前最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度未能連續(xù)盈利、公開(kāi)發(fā)行并上市時(shí)尚未盈利、有累計(jì)未彌補(bǔ)虧損等情形，可能存在上市后仍無(wú)法盈利、持續(xù)虧損、無(wú)法進(jìn)行利潤(rùn)分配等情形。以上情形請(qǐng)投資者特別予以關(guān)注。

    3、科創(chuàng)板新股發(fā)行采用市場(chǎng)化的詢(xún)價(jià)定價(jià)方式，投資者需關(guān)注哪些風(fēng)險(xiǎn)？

    科創(chuàng)板新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模、節(jié)奏等堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售等環(huán)節(jié)由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)?？苿?chuàng)板新股發(fā)行全部采用詢(xún)價(jià)定價(jià)方式，詢(xún)價(jià)對(duì)象限定在證券公司等七類(lèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，而個(gè)人投資者無(wú)法直接參與發(fā)行定價(jià)。

    同時(shí)，因科創(chuàng)企業(yè)普遍具有技術(shù)新、前景不確定、業(yè)績(jī)波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)高等特征，市場(chǎng)可比公司較少，傳統(tǒng)估值方法可能不適用，發(fā)行定價(jià)難度較大，科創(chuàng)板股票上市后可能存在股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

    4、關(guān)于科創(chuàng)板退市制度安排，有哪些特殊規(guī)定需要投資者關(guān)注？

    科創(chuàng)板退市制度，充分借鑒已有的退市實(shí)踐，相比滬市主板，更為嚴(yán)格，退市時(shí)間更短、退市速度更快；在退市情形上，新增市值低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)、上市公司信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷導(dǎo)致退市的情形；在執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)上，對(duì)于明顯喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，僅依賴(lài)于與主業(yè)無(wú)關(guān)的貿(mào)易或者不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易收入的上市公司，可能會(huì)被退市。

    提醒投資者關(guān)注科創(chuàng)板公司的退市風(fēng)險(xiǎn)。

    5、投資設(shè)置表決權(quán)差異安排的科創(chuàng)板公司，投資者需關(guān)注哪些問(wèn)題？

    科創(chuàng)板制度允許上市公司設(shè)置表決權(quán)差異安排。上市公司可能根據(jù)此項(xiàng)安排，存在控制權(quán)相對(duì)集中，以及因每一特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量大于每一普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量等情形，而使普通投資者的表決權(quán)利及對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)等事務(wù)的影響力受到限制。

    同時(shí)，當(dāng)出現(xiàn)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》以及上市公司章程規(guī)定的情形時(shí)，特別表決權(quán)股份將按1：1的比例轉(zhuǎn)換為普通股份。股份轉(zhuǎn)換自相關(guān)情形發(fā)生時(shí)即生效，并可能與相關(guān)股份轉(zhuǎn)換登記時(shí)點(diǎn)存在差異。投資者需及時(shí)關(guān)注上市公司相關(guān)公告，以了解特別表決權(quán)股份變動(dòng)事宜。

    6、對(duì)于具有協(xié)議控制權(quán)架構(gòu)或類(lèi)似特殊安排的紅籌企業(yè)，有哪些特殊事項(xiàng)需要投資者關(guān)注？

    紅籌企業(yè)在境外注冊(cè)，可能采用協(xié)議控制架構(gòu)或類(lèi)似特殊安排，在信息披露、分紅派息等方面可能與境內(nèi)上市公司存在差異。

    紅籌企業(yè)具有協(xié)議控制架構(gòu)或類(lèi)似特殊安排的，應(yīng)當(dāng)充分、詳細(xì)披露相關(guān)情況，特別是風(fēng)險(xiǎn)、公司治理等信息，以及依法落實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益規(guī)定的各項(xiàng)措施。

    此外，紅籌企業(yè)應(yīng)在年度報(bào)告中披露協(xié)議控制架構(gòu)或者類(lèi)似特殊安排在報(bào)告期內(nèi)的實(shí)施和變化情況，以及該等安排下保護(hù)境內(nèi)投資者合法權(quán)益有關(guān)措施的實(shí)施情況。

    以上事項(xiàng)出現(xiàn)重大變化或者調(diào)整，可能對(duì)公司股票、存托憑證交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的，公司和相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以披露。提示投資者予以關(guān)注。

    免責(zé)聲明

    本信息不構(gòu)成任何投資建議，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)該等信息作出決策。我們力求本欄目信息準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性或完整性不作保證，亦不對(duì)因使用該等信息而引發(fā)的損失承擔(dān)任何責(zé)任。更多關(guān)于科創(chuàng)板的投資知識(shí)，請(qǐng)關(guān)注上海證券交易所投資者教育網(wǎng)站科創(chuàng)板投教專(zhuān)欄（edu.sse.com.cn/tib）和“上交所投教”微信公眾號(hào)。