■本報(bào)記者 施露

    6月28日，上海證券交易所召開的2019年第13次科創(chuàng)板上市委員會(huì)審議會(huì)議，審議通過了晶晨半導(dǎo)體（上海）股份有限公司科創(chuàng)板的首發(fā)申請(qǐng)。

    公開資料顯示，晶晨股份的主要產(chǎn)品為多媒體智能終端SoC芯片，主要應(yīng)用于智能機(jī)頂盒、智能電視和AI音視頻系統(tǒng)等終端設(shè)備。根據(jù)格蘭研究數(shù)據(jù)，2018年晶晨股份在智能機(jī)頂盒芯片市場(chǎng)份額位列國(guó)內(nèi)第一，市占率高達(dá)63.25%，處于絕對(duì)統(tǒng)治地位。

    “機(jī)頂盒芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，芯片的性價(jià)比成為下游客戶采用的最重要因素。公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是國(guó)際頂尖芯片設(shè)計(jì)巨頭，主要包括聯(lián)發(fā)科和華為海思半導(dǎo)體。此外，瑞芯微（未上市）和全志科技（A股上市）也在部分領(lǐng)域與公司展開競(jìng)爭(zhēng)。”華鑫證券在研報(bào)中指出。

    此外，晶晨股份的另一項(xiàng)產(chǎn)品智能電視芯片位居國(guó)內(nèi)第一陣營(yíng)，而智能音箱芯片卡位百度、小米等優(yōu)質(zhì)客戶。

    值得注意的是，根據(jù)招股書，2018年，晶晨股份將智能電視SoC芯片的工藝節(jié)點(diǎn)水平提升至12nm，研發(fā)出支持8K解碼的智能電視SoC芯片，年度智能電視SoC芯片出貨量超過2000萬顆，位居國(guó)內(nèi)第一陣營(yíng)。

    躋身國(guó)內(nèi)第一陣營(yíng)的晶晨股份，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速也較為迅速。招股書顯示，2018年公司營(yíng)業(yè)收入為23.69億元，2016至2018年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)43.56%。

    即便如此，主打芯片設(shè)計(jì)的晶晨股份估值并不低，這也與芯片公司在A股的高估值有關(guān)。

    “同處于音視頻IC設(shè)計(jì)行業(yè)的全志科技是A股上市公司，盡管業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定但市場(chǎng)給予較高的估值。此外，其他芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域上市公司PE估值較高。總的來說，由于中國(guó)芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域行業(yè)整體增速較快，國(guó)家支持力度較大，行業(yè)壁壘較高，上市公司數(shù)量不多，因此市場(chǎng)給予了較高的估值溢價(jià)。”天風(fēng)證券在研報(bào)中指出。

    除了機(jī)頂盒芯片，晶晨股份的智能電視芯片也被予以較高的期望值。“智能電視有望成未來風(fēng)口，在搶占家庭物互網(wǎng)入口的賽道上，智能電視已成為家庭客廳中最大的公共空間娛樂載體。隨著中國(guó)整體數(shù)字化程度日趨提高，我國(guó)智能電視市場(chǎng)發(fā)展迅猛，2012年-2017年我國(guó)智能電視消費(fèi)市場(chǎng)銷量復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)24.09%，晶晨股份憑借領(lǐng)先技術(shù)靜待智能電視芯片放量。”天風(fēng)證券指出。