本報(bào)記者 周尚伃

    在全球經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整與產(chǎn)業(yè)變革加速推進(jìn)的背景下，并購(gòu)重組已成為企業(yè)優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵手段，它不僅是資本市場(chǎng)高效配置資源的重要工具，更是推動(dòng)投資銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升綜合服務(wù)能力的戰(zhàn)略抓手。

    對(duì)此，中信建投證券方面向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“2024年，中信建投證券完成了4單上市公司重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，交易金額達(dá)238.06億元，交易數(shù)量及金額均位居市場(chǎng)前列，持續(xù)保持并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2025年，我們已順利實(shí)施完成麥迪科技和中化裝備兩單上市公司重大資產(chǎn)出售項(xiàng)目，同時(shí)，賽力斯發(fā)股重組項(xiàng)目已獲批復(fù)，另有4單項(xiàng)目已披露草案，其中包括A股市場(chǎng)有史以來規(guī)模最大的上市公司吸收合并項(xiàng)目——中國(guó)船舶吸收合并中國(guó)重工，市場(chǎng)排名繼續(xù)位居前列。未來，中信建投證券將繼續(xù)秉持服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的使命，致力于為各類客戶提供優(yōu)質(zhì)的并購(gòu)重組服務(wù)，以并購(gòu)重組為引擎，加速推進(jìn)一流投資銀行建設(shè)。”

    并購(gòu)重組業(yè)務(wù)

    是投行戰(zhàn)略升級(jí)重要支點(diǎn)

    當(dāng)前，投行業(yè)務(wù)正面臨市場(chǎng)需求的深刻變化，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)憑借其高附加值、強(qiáng)專業(yè)性以及長(zhǎng)服務(wù)鏈條的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，已成為投資銀行構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、滿足市場(chǎng)多元化需求的戰(zhàn)略重點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，全球頂級(jí)投行中，并購(gòu)咨詢收入占比普遍超過30%，部分機(jī)構(gòu)甚至達(dá)到50%以上。通過深度參與企業(yè)并購(gòu)交易，投行可打通從戰(zhàn)略咨詢、估值建模到融資安排、交易撮合的全鏈條服務(wù)，顯著提升客戶黏性。對(duì)中國(guó)投行而言，強(qiáng)化并購(gòu)重組服務(wù)能力是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升級(jí)的必由之路。

    在中信建投證券看來，并購(gòu)重組涉及金融、法律、財(cái)務(wù)、行業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域的知識(shí)和技能，投行在為企業(yè)提供并購(gòu)重組服務(wù)時(shí)，需要深入分析目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、評(píng)估其市場(chǎng)價(jià)值、設(shè)計(jì)合理的交易結(jié)構(gòu)，還要處理復(fù)雜的法律合規(guī)問題。這一系列工作要求投行從業(yè)人員具備深厚的專業(yè)素養(yǎng)和跨領(lǐng)域的綜合能力。通過不斷參與并購(gòu)重組項(xiàng)目，投行能夠積累豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，提升團(tuán)隊(duì)的專業(yè)水平，完善內(nèi)部的業(yè)務(wù)流程和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從而增強(qiáng)整體的業(yè)務(wù)能力，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    “并購(gòu)重組可讓企業(yè)通過吸收合并、資產(chǎn)置換等方式優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)能，培育新興產(chǎn)業(yè)，是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要方式之一。”中信建投證券認(rèn)為，投行作為中介機(jī)構(gòu)，在此過程中發(fā)揮著重要的橋梁作用，既幫助企業(yè)完成交易，又促進(jìn)了資源的高效整合。在我國(guó)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，積極開展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)不僅是投行自身發(fā)展的內(nèi)在需求，更是其服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的必然要求。

    并購(gòu)市場(chǎng)面臨重要發(fā)展機(jī)遇

    在過去的二十年中，中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)呈現(xiàn)出階段性活躍的趨勢(shì)，主要驅(qū)動(dòng)力多為特定行業(yè)或政策等單一因素，例如消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)等特定行業(yè)的階段性行業(yè)整合，受政策驅(qū)動(dòng)的國(guó)企整合、混改等并購(gòu)浪潮等。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新階段，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不斷轉(zhuǎn)變，資本市場(chǎng)改革成果不斷顯現(xiàn)，加之當(dāng)前各項(xiàng)政策的大力支持，并購(gòu)重組市場(chǎng)有望迎來重要的發(fā)展機(jī)遇。

    中信建投證券表示，當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)演變。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，存量競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，企業(yè)面臨著整合壓力的不斷傳導(dǎo)。新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)則快速更新迭代，競(jìng)爭(zhēng)格局瞬息萬(wàn)變，企業(yè)維持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和增長(zhǎng)曲線的難度顯著增加。同時(shí)，中資企業(yè)通過“走出去”戰(zhàn)略，積極開展跨境并購(gòu)以獲取先進(jìn)技術(shù)、拓展國(guó)際市場(chǎng)的需求持續(xù)旺盛。產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不斷轉(zhuǎn)變的背景下，企業(yè)并購(gòu)重組的需求也明顯增加。

    “近年來A股上市公司數(shù)量增長(zhǎng)較快，我國(guó)證券化率也已接近70%。”中信建投證券認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，通過并購(gòu)重組、私有化退市對(duì)上市公司進(jìn)行有效整合、優(yōu)化將是提升市場(chǎng)效率的有效手段，也將成為不同發(fā)展階段的企業(yè)實(shí)現(xiàn)差異化訴求的關(guān)鍵舉措。同時(shí)，圍繞“促進(jìn)長(zhǎng)期資本形成”，證監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)多項(xiàng)舉措，加大中長(zhǎng)期資金引入力度，提高各類中長(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)的積極性和穩(wěn)定性，投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。資本市場(chǎng)發(fā)展趨于成熟，為并購(gòu)重組的活躍提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

    中信建投證券進(jìn)一步表示，2024年以來，國(guó)務(wù)院高度重視資本市場(chǎng)建設(shè)，大力支持并購(gòu)重組、活躍資本市場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)、交易所也積極行動(dòng)，相繼出臺(tái)或修訂了一系列促進(jìn)并購(gòu)重組的政策措施。同時(shí)，各地方政府也召開會(huì)議或出臺(tái)一系列文件，從聚焦產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、建立標(biāo)的儲(chǔ)備與對(duì)接機(jī)制、注重并購(gòu)基金培育、搭建并購(gòu)服務(wù)平臺(tái)等各方面積極推進(jìn)并購(gòu)重組。這一系列“央地聯(lián)動(dòng)”的組合拳為并購(gòu)重組提供了有力的政策保障，使并購(gòu)重組成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。

    從市場(chǎng)實(shí)踐來看，2024年A股上市公司首次公告重大資產(chǎn)重組計(jì)劃147單，較2023年（121單）增加21.49%。尤其自2024年9月“并購(gòu)六條”落地以來，上市公司首次公告重大資產(chǎn)重組計(jì)劃數(shù)量迅速上升，2024年10月至2025年2月中旬，上市公司首次公告數(shù)量達(dá)92單，與同期（2023年10月至2024年2月中旬）33單相比，同比大幅增加178.79%?？梢?，在一系列政策措施的積極支持下，我國(guó)并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度已顯著提升。

    堅(jiān)守初心使命

    服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略

    在黨和國(guó)家加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)、推動(dòng)我國(guó)金融高質(zhì)量發(fā)展的整體部署下，中信建投證券始終緊跟國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，在做好金融“五篇大文章”方面持續(xù)加力，在科技創(chuàng)新、綠色低碳、普惠民生等領(lǐng)域投入更多資源。發(fā)展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)始終牢記資本市場(chǎng)的政治性和人民性，以服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略為核心，積極參與科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融等領(lǐng)域的發(fā)展，助力國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    中信建投證券表示，在服務(wù)科技金融方面，中信建投證券成功克服市場(chǎng)環(huán)境變化、跨境交易等多重挑戰(zhàn)，協(xié)助紫光股份收購(gòu)新華三股權(quán)少數(shù)股權(quán)，助力紫光股份強(qiáng)化數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)布局，加快推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。在服務(wù)綠色金融方面，中信建投證券協(xié)助甘肅能源發(fā)行股份購(gòu)買常樂公司股權(quán)，助力我國(guó)新型電力系統(tǒng)建設(shè)，促進(jìn)新能源電力高水平消納，推動(dòng)上市公司形成“風(fēng)光水火”并濟(jì)的電源結(jié)構(gòu)，具有保障我國(guó)能源穩(wěn)定供應(yīng)的重要價(jià)值。

    此外，中信建投證券堅(jiān)持推動(dòng)從“項(xiàng)目思維”向“客戶思維”的思維模式轉(zhuǎn)變，著力構(gòu)建“行業(yè)+區(qū)域+產(chǎn)品”矩陣服務(wù)模式和“投行+投資+投研”聯(lián)動(dòng)機(jī)制，為客戶提供全方位、全生命周期的資本市場(chǎng)服務(wù)。同時(shí)，通過長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，提升客戶黏性，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)共贏。

    一直以來，中信建投證券始終堅(jiān)持以客戶為中心，深度服務(wù)全球最大的清潔能源發(fā)電企業(yè)國(guó)電投集團(tuán)，助力國(guó)電投集團(tuán)通過REITs、股權(quán)、并購(gòu)重組、債券等方式實(shí)現(xiàn)多元化、高效的資金籌措。針對(duì)通威股份在不同發(fā)展階段的資本需求，中信建投證券保持緊密合作，通過并購(gòu)重組、可轉(zhuǎn)債及非公開發(fā)行等金融工具，助力通威股份深化光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局，鞏固行業(yè)龍頭地位。

    值得一提的是，中信建投證券持續(xù)加強(qiáng)服務(wù)中企走出去業(yè)務(wù)需求，為企業(yè)提供更加全面的并購(gòu)、融資等服務(wù)，通過強(qiáng)化跨境業(yè)務(wù)布局，提供全面的跨境資本服務(wù)，通過優(yōu)化人員配置，引進(jìn)、培養(yǎng)國(guó)際化并購(gòu)人才，進(jìn)一步提升跨境服務(wù)能力。在炬光科技收購(gòu)瑞士SUSS MicroOptics SA項(xiàng)目中，中信建投證券作為獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問和全球協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，牽頭境內(nèi)外多家中介機(jī)構(gòu)，克服瑞士外資監(jiān)管收緊、兩國(guó)上市公司審批復(fù)雜等挑戰(zhàn)，成功推動(dòng)交易落地，通過“跨境并購(gòu)+全球整合”助力中企全球化布局。

    在新“國(guó)九條”和“并購(gòu)六條”出臺(tái)的背景下，資本市場(chǎng)新一輪“1+N”政策體系逐漸成形，明確了強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的方向。這一政策框架為資本市場(chǎng)的中長(zhǎng)期發(fā)展繪制了藍(lán)圖，也為并購(gòu)重組業(yè)務(wù)提供了全新的戰(zhàn)略指引。中信建投證券持續(xù)加強(qiáng)政策、市場(chǎng)、行業(yè)、區(qū)域和客戶研究，以政策為指引，精準(zhǔn)把握發(fā)展機(jī)會(huì)，通過持續(xù)跟蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，提升交易方案設(shè)計(jì)和估值能力，優(yōu)化并購(gòu)策略；依托行業(yè)與區(qū)域研究，深度挖掘重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和區(qū)域整合機(jī)會(huì)，圍繞戰(zhàn)略客戶需求，提供一體化資本運(yùn)作支持，增強(qiáng)客戶黏性；通過戰(zhàn)略研究與前瞻規(guī)劃，全面統(tǒng)籌并購(gòu)業(yè)務(wù)布局。

    中信建投證券致力于在上市公司控制權(quán)交易、重大資產(chǎn)重組、吸收合并、跨境并購(gòu)、破產(chǎn)重整等各類業(yè)務(wù)中實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展，同時(shí)重點(diǎn)打造具有創(chuàng)新性和影響力的標(biāo)桿項(xiàng)目，通過參與龍頭企業(yè)重組、跨境產(chǎn)業(yè)整合等高價(jià)值項(xiàng)目，提升市場(chǎng)影響力與品牌價(jià)值。在上市公司吸收合并方面，中信建投證券作為被吸并方中國(guó)重工的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問參與了中國(guó)船舶和中國(guó)重工重大吸收合并項(xiàng)目。中國(guó)船舶和中國(guó)重工的重組是A股資本市場(chǎng)迄今為止規(guī)模最大的上市公司吸收合并項(xiàng)目，也是全球船舶行業(yè)金額最大的企業(yè)合并案例。本次重組后，新中國(guó)船舶將成為全球最大的旗艦型造船上市公司，總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入及手持訂單規(guī)模均實(shí)現(xiàn)顯著提升。

    中信建投證券表示，始終堅(jiān)持“合規(guī)創(chuàng)造價(jià)值”的理念，嚴(yán)格落實(shí)“三道防線”風(fēng)控體系，全面強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，切實(shí)履行資本市場(chǎng)“看門人”的職責(zé)。公司深入貫徹“合規(guī)、誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化理念，大力弘揚(yáng)和踐行“五要五不”中國(guó)特色金融文化，維護(hù)行業(yè)聲譽(yù)和投資者利益。我們將繼續(xù)堅(jiān)持“看不清管不住則不展業(yè)”的原則，持續(xù)強(qiáng)化員工的合規(guī)風(fēng)控意識(shí)，將合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制貫穿于創(chuàng)新發(fā)展全過程，為公司業(yè)務(wù)的健康持續(xù)發(fā)展筑牢堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    同時(shí)，中信建投證券將始終堅(jiān)持“以客戶需求為中心”，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)鍵橋梁作用。我們將繼續(xù)深入貫徹落實(shí)黨中央關(guān)于做好金融“五篇大文章”的重要部署，堅(jiān)定不移地支持國(guó)家科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。公司將以并購(gòu)重組業(yè)務(wù)為引擎，加快一流投資銀行建設(shè)，全力服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化的宏偉藍(lán)圖。

（編輯 張偉）