本報記者 周尚伃 見習記者 于宏

    信用保護工具在疏通民企債券融資渠道、降低民企融資成本等方面發(fā)揮著不可或缺的作用。當前，券商正積極開展信用保護工具相關業(yè)務，支持企業(yè)發(fā)債融資、提振市場信心。中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）發(fā)布的最新數(shù)據顯示，2024年全年，券商創(chuàng)設信用保護工具合計規(guī)模達178.67億元，其中，3家券商的創(chuàng)設規(guī)模增長顯著，較上一年創(chuàng)設規(guī)模增長均超1億元。

    6家創(chuàng)設規(guī)模均超10億元

    信用保護工具是指信用保護賣方和信用保護買方達成的，約定在未來一定期限內，買方按照約定的標準和方式向賣方支付信用保護費用，由賣方就約定的一個或多個參考實體或符合特定債務種類和債務特征的一個或多個、一類或多類債務向買方提供信用風險保護的金融工具，包括信用保護合約和信用保護憑證。

    從參與主體來看，截至1月23日，已有18家券商備案上交所信用保護合約核心交易商，16家券商備案上交所信用保護憑證創(chuàng)設機構；深交所方面，有16家券商備案信用保護合約核心交易商，11家券商備案信用保護憑證創(chuàng)設機構。

    1月22日晚間，中證協(xié)發(fā)布了2024年證券公司信用保護工具專項統(tǒng)計結果，統(tǒng)計對象為已獲備案的18家證券公司類核心交易商。統(tǒng)計數(shù)據口徑為“證券公司創(chuàng)設信用保護工具（含信用保護合約及信用保護憑證）規(guī)模”。

    從券商信用保護工具創(chuàng)設規(guī)模來看，2024年，在已獲備案的18家券商類核心交易商中，有12家券商創(chuàng)設了信用保護工具，創(chuàng)設規(guī)模合計為178.67億元，其中，有6家券商創(chuàng)設規(guī)模均超10億元。華泰證券的創(chuàng)設規(guī)模居首，達46.8億元；其次是中國銀河，創(chuàng)設規(guī)模為36.72億元；申萬宏源、中金公司的創(chuàng)設規(guī)模分別為30.8億元、21.7億元；海通證券、國泰君安創(chuàng)設規(guī)模也均超過10億元，分別為14億元、12.8億元。

    中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商積極參與信用保護工具的創(chuàng)設，可以幫助企業(yè)尤其是民營企業(yè)更容易進入債券市場，拓寬其融資渠道，并幫助發(fā)債企業(yè)以更低的成本籌集資金；同時，信用保護工具可以在一定程度上將信用風險從投資者轉移至創(chuàng)設方，實現(xiàn)風險的分散和轉移，有利于提高債券的流動性、提振市場情緒與交投活躍度，整體而言，有助于維護市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。”

    幫助企業(yè)降低融資成本

    與2023年相比，2024年，多家券商創(chuàng)設信用保護工具的規(guī)模實現(xiàn)顯著增長。例如，廣發(fā)證券2024年創(chuàng)設信用保護工具的規(guī)模為3.5億元，創(chuàng)設規(guī)模相較上一年增長了3億元，增幅為600%，券商創(chuàng)設規(guī)模排行也從2023年的第13名躍升至2024年的第8名；中國銀河2024年創(chuàng)設信用保護工具規(guī)模為36.72億元，較上一年增長了2.35億元，增幅為6.84%，券商創(chuàng)設規(guī)模排行從2023年的第5名躍升至2024年的第2名；中信建投2024年創(chuàng)設信用保護工具規(guī)模為3.5億元，較上一年增長了1.2億元，增幅為52.17%。

    當前，券商正積極發(fā)力信用保護工具業(yè)務，為企業(yè)發(fā)債融資保駕護航。其中，行業(yè)龍頭中信證券充分發(fā)揮綜合平臺優(yōu)勢，通過信用衍生品交易結構的創(chuàng)新，開拓了多種盤活實體企業(yè)存量資產、支持實體企業(yè)債務融資的方式，探索出一套“信用保護工具+”綜合服務方案，實現(xiàn)了交易所信用保護工具品種全覆蓋，幫助企業(yè)降低融資成本。

    去年8月份，國泰君安作為主承銷商，助力美的置業(yè)集團有限公司2024年面向專業(yè)投資者公開發(fā)行的公司債券（第一期）發(fā)行上市。同時，國泰君安與中國證券金融股份有限公司聯(lián)合創(chuàng)設了規(guī)模達10億元的信用保護工具。國泰君安表示，將充分發(fā)揮在債券承銷、交易定價與風險管理領域的綜合優(yōu)勢，通過“擔保+信用保護工具”模式助力改善民營企業(yè)債券融資環(huán)境，持續(xù)提升服務國家戰(zhàn)略的能力，服務實體經濟高質量發(fā)展。

    信用保護工具市場的發(fā)展，也為券商帶來了新的業(yè)務機遇。“通過積極開展信用保護工具相關業(yè)務，券商有望提升自身的服務能力和風險管理能力，滿足客戶不同的風險管理需求，并通過深耕信用衍生品市場，增加收入來源。同時，券商積極創(chuàng)設信用保護工具，有助于其在服務民營企業(yè)和中小微企業(yè)方面建立良好的市場口碑、提升市場競爭力，開拓新的盈利增長點。”明明進一步表示。