證券時報記者 桂衍民

    券商“問題”股東，對券商的直接或間接影響正在擴大，到了需要高度警惕的階段。

    證監(jiān)會日前通報，鑒于新時代證券、國盛證券隱瞞實際控制人或持股比例，公司治理失衡，證監(jiān)會決定對兩家券商依法實行接管。這是近年來因為股東問題而導致券商陷入漩渦的又一案例。

    類似的案例亦有不少，最典型的如方正證券。7月17日晚間，方正證券發(fā)布公告稱，該公司控股股東及子公司被申請合并重整。這意味著，方正證券大股東可能面臨變更。在更早，方正證券還因二股東北京政泉控股有限公司的問題被糾纏多年。

    除了上述事件，宏信證券日前爆出因為大股東四川信托問題，被迫面臨控股權(quán)變動。中山證券也被動卷入控股股東帶來的輿論漩渦之中，起因是控股股東錦龍股份要求撤換4位董事，但此事遭到部分小股東的強烈反對，理由之一就是錦龍股份目前處于整改中。錦龍股份因自身問題導致券商受牽連，這已不是第一次，東莞證券也因錦龍股份及實控人行賄事件而被迫中止IPO進程。

    如果說上述案例都屬于股東問題爆發(fā)后間接風險傳導所致，那股東將所持股權(quán)超比例質(zhì)押而致券商被罰，則屬于對券商的直接風險傳導。今年4月，東莞證券因為單一大股東錦龍股份超比例質(zhì)押所持股權(quán)，被廣東證監(jiān)局出具警示函；今年3月，國都證券因為對一股東質(zhì)押全部股權(quán)不知情而被北京證監(jiān)局責令整改。

    “問題”股東引發(fā)券商風險最嚴重的案例，莫過于華信證券。2019年11月，證監(jiān)會通報，撤銷華信證券業(yè)務(wù)許可。調(diào)查結(jié)果顯示，該券商違規(guī)為股東輸送資金，如用自有資金為股東提供融資，以購買和租賃房產(chǎn)名義向股東關(guān)聯(lián)方劃款，以資管客戶的資產(chǎn)為股東提供融資。

    公司治理是監(jiān)管金融機構(gòu)的重點，股權(quán)管理是金融企業(yè)治理的基礎(chǔ)。券商作為資本市場的重要參與者，本身就是風險管理者。對這種機構(gòu)的股東管理，也必須有別于一般的企業(yè)。近年來，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，不少企業(yè)風險逐漸暴露，這其中就有不少是券商股東。如何防范這些股東風險向券商傳導，值得各方思考。

    2019年7月，證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》，并于今年6月進行修訂并征求意見。證監(jiān)會在上述規(guī)定中，不僅對券商主要股東的資質(zhì)和門檻做了明確規(guī)定，還從主要股東的資本實力到企業(yè)形象做了具體的規(guī)定，甚至對券商可能發(fā)生的風險事件也要求主要股東制定處置方案。

    上述規(guī)定對已是券商主要股東的法人或自然人如果發(fā)生了風險事件，該如何預(yù)防其傳導至券商，以及券商該如何劃斷與這類股東之間的股權(quán)關(guān)系等，并沒有做出約定。在各類風險不斷爆發(fā)的當下，對券商股東可能爆發(fā)的問題或風險，如何進行有效防范、隔離和切割，已到了監(jiān)管部門和市場各方不得不重視的地步了。