本報記者 周尚伃

    2020年即將過半，近期各大券商都在密集舉辦線上策略會。

    6月15日開始，華泰證券夏季策略會拉開帷幕，其對A股的核心觀點也隨之出爐。華泰證券認為，當(dāng)前A股面臨安全邊際、彈性空間等困境，應(yīng)對策略上可以5月市場低點為安全邊際，在長端利率2.8%至3.2%區(qū)間無需過于憂慮流動性對A股估值彈性的影響。

    擇時判斷上，預(yù)計三季度A股的三個支撐力會轉(zhuǎn)為推升力。三個支撐分別為，一是“四高”的寬信用環(huán)境支撐A股市場估值；二是“第二庫存周期”或有牛市的歷史借鑒；三是“第二科技周期”或有科技盈利牛的歷史借鑒。

    趨勢前瞻上，借鑒海外經(jīng)驗，華泰證券研究認為，中國在即將進入的“第二庫存周期”和已經(jīng)處于的“第二科技周期”或有牛市；風(fēng)險方面，中美經(jīng)濟修復(fù)的“時間差”和“彈性差”若共同出現(xiàn)，可能導(dǎo)致A股在當(dāng)前位置持續(xù)震蕩較長時間。

    華泰證券分析稱，當(dāng)前中國經(jīng)濟在庫存周期、產(chǎn)能周期、科技周期的位置，是A股市場走勢的穩(wěn)固基本盤。借鑒美國歷史經(jīng)驗，在一輪嵌套了“異化”庫存周期的產(chǎn)能周期里，第一個庫存周期見底、第二個庫存周期回升的階段，股市大概率會開啟跨越庫存周期的小牛市，中國當(dāng)前處于2016年開啟的一輪產(chǎn)能周期的第一個庫存周期尾部，且第一個庫存周期有“異化”。

（編輯 張偉）