中國證券報記者從全國股轉公司獲悉，今年以來，隨著新三板公開發(fā)行改革的推進，一些掛牌公司因準備公開發(fā)行并進入精選層而將主辦券商變更為大中型券商。這將進一步促進主辦券商差異化發(fā)展。

    260家公司變更主辦券商

    今年以來，260家掛牌公司變更主辦券商。其中，205家為基礎層公司，占比為78.8%；55家為創(chuàng)新層公司，占比為21.2%。48家新三板公司因準備公開發(fā)行并進入精選層而變更主辦券商，占比為18.5%。其余掛牌公司變更主要因雙方就督導費標準、配合督導及投融資需求等無法達成一致而解除督導協(xié)議。

    主辦券商變更體現(xiàn)出三個特點。首先，因公開發(fā)行而變更主辦券商。根據(jù)新三板公開發(fā)行保薦業(yè)務有關規(guī)定，新三板保薦機構與主辦券商應為同一家機構。隨著新三板公開發(fā)行改革的逐步推進，預計由于該原因而變更主辦券商的情況會增多。數(shù)據(jù)顯示，2019年同期變更主辦券商的掛牌企業(yè)317家，均因督導費用等原因而變更。

    其次，擬公開發(fā)行企業(yè)的主辦券商逐步向大中型券商轉移。在上述擬公開發(fā)行而變更主辦券商的48家掛牌公司中，承接券商均為大中型券商。其中，申萬宏源（06806）和中信建投承接項目數(shù)量最多，均承接了5家；中信證券（06030）、安信證券、西部證券均承接3家。擬公開發(fā)行企業(yè)通過市場化方式與原主辦券商解除督導協(xié)議，另行聘請承銷保薦能力較強的證券公司擔任保薦機構，對確保新三板保薦質量和市場健康運行具有重要意義。

    此外，基礎層公司由中小券商承接持續(xù)督導券商的趨勢較明顯。今年以來，主辦券商變更強化了基礎層公司由中小券商集中承接的趨勢，在205家發(fā)生主辦券商變更的基礎層企業(yè)中，承接家數(shù)居于前五的券商中有4家屬于中小券商，分別為開源證券、國融證券、首創(chuàng)證券、大同證券，承接數(shù)量分別為49家、13家、8家、6家；只有申萬一家屬大型券商，承接了38家掛牌公司。

    根據(jù)主辦券商的制度要求，掛牌公司自掛牌之日起，應由一家主辦券商進行持續(xù)督導；經雙方協(xié)商，掛牌公司可與主辦券商解除督導關系，聘請其他證券公司擔任主辦券商履行持續(xù)督導職責。

    促進券商差異化發(fā)展

    隨著新三板公開發(fā)行改革的逐步推開，不同類型證券公司的新三板業(yè)務出現(xiàn)差異化發(fā)展趨勢。

    具體來看，申萬宏源、中信建投、安信證券等傳統(tǒng)上注重新三板業(yè)務的大中型券商，繼續(xù)加大新三板業(yè)務投入，延伸業(yè)務鏈條，在保持傳統(tǒng)推薦掛牌業(yè)務優(yōu)勢的同時，利用督導企業(yè)儲備較充足的優(yōu)勢，將在新三板公開發(fā)行承銷保薦業(yè)務保持良好發(fā)展勢頭。

    截至4月3日，54家券商共計146個項目已立項，保薦項目位居前3位的保薦機構為申萬宏源、中信建投、安信證券，分別為20、11、7個。

    中信證券、華泰證券、銀河證券等部分大中型券商，前期由于新三板發(fā)展政策不夠明朗，收縮了新三板業(yè)務。隨著公開發(fā)行改革的推進，這些公司重新重視新三板業(yè)務，并確立了以開展高附加值的新三板保薦業(yè)務為主的精品發(fā)展戰(zhàn)略。一方面，其督導企業(yè)以創(chuàng)新層企業(yè)為主，中信證券、華泰證券、銀河證券督導的創(chuàng)新層企業(yè)分別為12家、31家、43家，督導創(chuàng)新層企業(yè)占比分別為57%、89%、88%。另一方面，通過承接有公開發(fā)行需求的企業(yè)快速提高公開發(fā)行業(yè)務規(guī)模。今年以來，中信證券承接了3家擬公開發(fā)行企業(yè)、銀河證券承接了2家企業(yè)。

    開源證券、天風證券、國融證券等中小券商通過加強持續(xù)督導業(yè)務，在獲得穩(wěn)定業(yè)務收入的同時，與其督導企業(yè)建立穩(wěn)定的業(yè)務關系，并不斷提高服務能力，獲得為其督導企業(yè)提供公開發(fā)行保薦等業(yè)務機會，打造以服務中小企業(yè)為主的差異化經營策略。在目前新三板保薦業(yè)務儲備中，開源證券、國融證券、天風證券等中小券商分別有5家、3家、2家保薦項目。