本報記者 王思文

    近日，再融資新規(guī)正式落地，整體來看，較征求意見稿更加放松，業(yè)務(wù)迎來全面松綁。對此，多家機構(gòu)火速發(fā)聲表示，再融資新規(guī)將促進資本市場改革，激發(fā)市場活力并為注冊制做重要鋪墊。

    與此同時，多家券商非銀團隊齊發(fā)聲，表示此次新規(guī)將進一步提升券商在資本市場中的重要性，龍頭券商更受益。從業(yè)務(wù)層面來看，再融資新規(guī)落地將帶來定增規(guī)模、投行業(yè)務(wù)收入的擴張。

    多家券商預測投行收入增厚

    2月14日晚，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司證券發(fā)行管理辦法>的決定》、《關(guān)于修改<創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法>的決定》、《關(guān)于修改<上市公司非公開發(fā)行股票實施細則>的決定》（以下簡稱《再融資新規(guī)》正式稿），自發(fā)布之日起施行。至此，再融資新規(guī)正式落地。

    作為資本市場改革中的重要中介機構(gòu)，此次再融資新規(guī)落地無疑使券商投行業(yè)務(wù)迎來了“春天”?！蹲C券日報》記者了解后發(fā)現(xiàn)，目前市場普遍認為再融資新規(guī)將為券商帶來兩大改變。

    一方面，是預期投行收入受益增長。據(jù)東吳證券非銀團隊預測，再融資規(guī)模將回歸到2016年左右水平，對應(yīng)當前水平有一萬億元左右增量，考慮到需求壓制，增量有望高于一萬億元，若按1%的費率測算，對券商投行收入和利潤的直接影響約3%左右。

    另一方面，從目前券商投行業(yè)務(wù)市場份額來看，投行業(yè)務(wù)存在明顯的頭部集中趨勢，此次再融資放開提升了直接融資在資本市場中的重要性，而在監(jiān)管引導打造航母級券商的背景下，龍頭券商將深度受益。

    值得注意的是，近期多家機構(gòu)開始預測此次再融資新規(guī)落地對券商收入的具體增厚空間。

    國開證券近日預測，再融資作為券商的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，預計新規(guī)出臺后券商現(xiàn)金增發(fā)收入有望重回百億元以上。渤海證券非銀團隊預測稱，從對券商投行收入的影響來看，經(jīng)過測算2016年-2019年券商定增業(yè)務(wù)平均承銷費率為0.5%，假設(shè)2020年券商定增規(guī)模能重回近幾年平均水平（6000億元），那么僅定增承銷收入一項將增加約23億元收入。

    36只券商股全線上漲

    事實上，隨著再融資新規(guī)等相關(guān)政策逐步落地，券商正迎來歷史性的發(fā)展機遇，并直接反映在券商股近日走勢上。

    據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后開市以來（2月3日至2月21日）券商股一直表現(xiàn)不俗，A股36只券商股全部呈現(xiàn)上漲狀態(tài)，平均漲幅為7.04%。其中，國金證券表現(xiàn)最為搶眼，開市以來漲幅高達25.25%，另有6只券商股漲幅超10%，華安證券、紅塔證券、華西證券、南京證券、國元證券等漲幅位居前列。

    對此，不少機構(gòu)表示對券商股的看好，安信證券認為：“疫情對于股市的負面影響基本消化，再融資政策出臺和央行貨幣政策維持寬松局面對于券商股是重大利好。推薦當前估值較低、投行資源儲備豐富、注冊制改革趨勢下業(yè)績長期向好的頭部券商，比如海通證券、中信證券、國泰君安，以及當前估值處于低位、投行基礎(chǔ)較好且2020年業(yè)績可能高速增長的中小投行，比如國元證券、國金證券等。”

    中航證券同樣表示，當前證券板塊1.53倍PB，估值位于歷史底部區(qū)間，具備一定安全邊際，2020年證券板塊核心驅(qū)動因素是資本市場的全面深改，券商股有望實現(xiàn)估值業(yè)績雙提升。