1月，券業(yè)被突如其來的疫情撞了一下腰。

    截至2月13日，已有25家上市券商公布1月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。受新冠肺炎疫情及春節(jié)假期的共同影響，多家券商1月營(yíng)收環(huán)比下滑，但更多券商的1月凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

    四成券商營(yíng)收同比下降

    今年1月份，上證綜指下跌2.41%，表現(xiàn)差于2018年同期錄得的3.64%增幅。受行情拖累，在目前公布1月份業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的25家券商中，共有11家營(yíng)收同比下降，占比44%。而從環(huán)比角度來看，除紅塔證券和國(guó)海證券外，其余23家券商的營(yíng)收更是全線下滑。

    如果把1月份營(yíng)收接近20億元的中信證券（06030）看作第一梯隊(duì)，那么中信建投、海通證券（06837）、廣發(fā)證券（01776）和招商證券（06099）等4家券商則組成了第二梯隊(duì)，營(yíng)收分別為13.21億元、13.21億元、12.22億元、11.45億元。值得注意的是，除中信證券1月份營(yíng)收同比有所下降外，其余4家頭部券商營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了不同程度增長(zhǎng)。

    東方證券（03958）則成為了目前營(yíng)收增幅最大的券商，1月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.53億元，同比增長(zhǎng)92.58%；其次是中信建投，1月份營(yíng)收為13.21億元，同比增長(zhǎng)66.12%；國(guó)元證券和國(guó)海證券緊隨其后，1月份營(yíng)收分別為4.14億元和2.52億元，同比增幅分別為58.29%、52.60%。而在營(yíng)收同比下滑的11家上市券商中，西部證券和國(guó)泰君安（02611）的降幅相對(duì)較大，分別為43.15%、36.31%，財(cái)通證券、方正證券和東北證券的營(yíng)收同比下降比例也超過了20%。

    盡管此次春節(jié)假期延長(zhǎng)預(yù)計(jì)短期對(duì)自營(yíng)及經(jīng)紀(jì)有所影響，但從業(yè)務(wù)指標(biāo)來看，興業(yè)證券認(rèn)為影響有限：一方面，節(jié)后開市日均成交額達(dá)8285.60億元，兩融規(guī)模較節(jié)前僅微降234億元至10324億元，顯示市場(chǎng)交易仍舊活躍；另一方面，目前除投行業(yè)務(wù)部分環(huán)節(jié)（如現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)、申報(bào)）外，券商其余業(yè)務(wù)線上開展已基本實(shí)現(xiàn)。因此，預(yù)計(jì)短期主要影響高貝塔屬性的自營(yíng)及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)影響滯后但相對(duì)有限。

    1月凈利潤(rùn)依舊堅(jiān)挺

    雖然多家券商1月遭遇了營(yíng)收下滑，但凈利潤(rùn)普遍并未因此受到影響。25家券商中，僅有8家凈利潤(rùn)同比有所下滑，其余17家均迎來不同程度的盈利增長(zhǎng)。尤其值得注意的是，包括國(guó)元證券、中信建投、浙商證券、東方證券、國(guó)海證券、海通證券在內(nèi)，共有6家券商的1月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)五成。

    目前來看，中信證券同樣是凈利潤(rùn)最高的上市券商，1月份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.6億元。海通證券以6.28億元的凈利潤(rùn)超過中信建投的5.9億元，位居第二，廣發(fā)證券、招商證券的1月凈利潤(rùn)也超過了5億元。

    由于當(dāng)月收到子公司分紅2.5億元，國(guó)元證券1月份共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.88億元，同比增幅高達(dá)262.96%，相比于2019年12月的5490.35萬元，增長(zhǎng)424.96%。中信建投、浙商證券和東方證券則確實(shí)以增速取勝，凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)182.78%、132.11%和96.50%。與此同時(shí)，受營(yíng)收下滑影響，西部證券、國(guó)泰君安和方正證券的凈利潤(rùn)下降幅度均超過了30%。

    政策呵護(hù)沖抵疫情影響

    “在目前交易業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)率達(dá)95%的背景下，證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展幾乎不受疫情防控隔離的要求所影響。”招商證券非銀分析師鄭積沙認(rèn)為，新冠肺炎疫情對(duì)行業(yè)的影響主要取決于股票市場(chǎng)反應(yīng)?；趯?duì)疫情后續(xù)演變的理性預(yù)期、對(duì)于流動(dòng)性和政策的相對(duì)樂觀預(yù)期，權(quán)益市場(chǎng)總體運(yùn)行穩(wěn)定，判斷券商受到疫情影響相對(duì)有限。

    華創(chuàng)證券非銀分析師洪錦屏認(rèn)為，投資者需關(guān)注疫情持續(xù)時(shí)間對(duì)交易量和證券發(fā)行節(jié)奏的影響。例如為呵護(hù)資本市場(chǎng)，盡可能減輕疫情對(duì)發(fā)行人的影響，2月3日起，科創(chuàng)板首次公開上市審核、上市公司重大資產(chǎn)重組審核及其他相關(guān)審核中發(fā)行人回復(fù)時(shí)限等規(guī)則規(guī)定的審核時(shí)限，以及發(fā)行人更新財(cái)務(wù)報(bào)告的時(shí)限，予以中止計(jì)算。此舉有利于企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，但發(fā)行節(jié)奏可能放緩，令投行營(yíng)收增長(zhǎng)收窄。

    “考慮到春節(jié)假期延長(zhǎng)對(duì)券商高貝塔業(yè)務(wù)影響較為短期，復(fù)工后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償性修復(fù)。”興業(yè)證券非銀行業(yè)分析師許盈盈表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)逆周期調(diào)節(jié)舉措，有望進(jìn)一步降低短期券商高貝塔屬性業(yè)務(wù)開展帶來的實(shí)際影響。從上周交投活躍度及市場(chǎng)走勢(shì)來看，高貝塔業(yè)務(wù)影響好于預(yù)期。證券行業(yè)持續(xù)受益資本市場(chǎng)改革紅利釋放的長(zhǎng)邏輯不變。