主持人杜雨萌：隨著中國宣布加大金融業(yè)對外開放力度，并推出多項重磅措施，多個具體案例近日相繼露面：5月2日證監(jiān)會發(fā)布消息稱，已正式受理瑞銀證券變更實際控制人的申請；同日央行正式受理一家外資征信機構的備案申請，以及收到世界第一公司關于申請支付業(yè)務許可的來函。今日本報聚焦“金融對外開放”，采訪業(yè)內專家對此予以解讀。

    專家認為，外資券商的資本擴充難以對規(guī)模券商構成實質威脅

    ■本報記者 左永剛

    近日，瑞士銀行成為首家在中國內地申請控股證券公司的外資機構。這也成為我國證券行業(yè)對外開放的具體案例。稍早前，證監(jiān)會發(fā)布了《外商投資證券公司管理辦法》，允許外資持股比例最高可達51%，允許外資控股合資證券公司，逐步放開合資證券公司業(yè)務范圍。

    從2017年11月份我國提出將單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例放寬至51%，到證監(jiān)會公布實施《外資投資證券管理辦法》并受理第一例實際控制人變更案例，僅用時不到6個月。

    川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，資本開放給證券行業(yè)引入良性競爭，利好行業(yè)中長期發(fā)展。近年來伴隨經濟高速增長，證券行業(yè)整體經歷了規(guī)模的快速擴大，目前傳統(tǒng)業(yè)務市場份額相對穩(wěn)定，新業(yè)務在監(jiān)管指導和風險管理下摸索前行。資本開放可能導致的市場份額變化和機構間人才流動對券商行業(yè)而言是挑戰(zhàn)也是機遇。

    陳靂表示，一方面在增量空間有限的情況下，資本引入一定會擠占一定的現有市場份額，另一方面，境內券商能夠借此機會更深入了解海外機構人員管理、產品開發(fā)、風險控制的機會。結合當前業(yè)績分化、強者恒強的行業(yè)趨勢，外資開放必然會加速這一分化態(tài)勢——規(guī)模券商繼續(xù)提高主動管理的能力，而規(guī)模相對較小的券商則感受到來自內資和外資的雙重夾擊。

    “在現有競爭格局下，中小券商增資以擴大業(yè)務規(guī)模搶占市場份額是整體趨勢，開放外資股比限制后，合資券商的資本金來源又多了一個渠道，對其經營也是利好。”陳靂認為，綜合國內市場情況來看，我國合資券商有13家，其收入量級除中金公司在十億元級，收入排名在前10，其他券商的收入規(guī)模和利潤規(guī)模都有限，排名大概在30以后，合資券商在境內業(yè)務的現有根基有限，外資持股比例提高后，預計大概率重心會放在現有業(yè)務的市場份額爭奪上。

    對國內券商而言，陳靂認為，外資券商在綜合服務水平上占有優(yōu)勢，其資本力量的引入能夠促進行業(yè)的良性競爭，結合目前外資券商的綜合實力情況，資本開放可能對其規(guī)模相近的中小券商造成一定沖擊，但對于規(guī)模券商的影響有限，尤其考慮到券商傳統(tǒng)業(yè)務的培育期較長、客戶黏性較高，外資券商的資本擴充難以對規(guī)模券商構成實質威脅。

    從整個金融業(yè)角度來看，陳靂認為，引入外資的過程與行業(yè)綜合服務質量和效率提升將是同步進行的，引入外資參與國內市場份額的競爭也是對前期金融體制改革制度建設的一次很好的考驗，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的設立、宏觀審慎評估體系（MPA）的施行以及中國銀行保險監(jiān)督管理委員會的組建等制度安排已經完成，跨境資本流動的監(jiān)測、分析和預警機制有效性都會在整個外資開放的過程中得到很好的檢驗。