第一創(chuàng)業(yè)資管收入占比連續(xù)兩年拔頭籌

    ■本報見習記者 王思文

    截至昨日，大多數上市券商的2017年年報已出爐?？v觀年報數據可以看出，券商行業(yè)的業(yè)務結構正在不斷調整，各項業(yè)務占比出現較大變化。

    據《證券日報》記者統計，總體來看，經紀業(yè)務依舊是行業(yè)收入占比最高的業(yè)務，但其“半邊天”地位正在逐步被其他業(yè)務“蠶食”；表現突出的是資管業(yè)務，隨市場與監(jiān)管變化影響，券商資管業(yè)務轉型初見成效，收入占比普遍提高。其中，第一創(chuàng)業(yè)證券資管業(yè)務收入占比達到35.28%，已經連續(xù)兩年超過經紀業(yè)務。

    國元、華泰經紀業(yè)務收入

    占比下降明顯

    從可比對的18家上市券商數據看出，2017年，券商行業(yè)的業(yè)務結構正在不斷調整，各項業(yè)務占比實現較大變化。

    幾大傳統業(yè)務中，經紀業(yè)務占比因傭金收入的下滑導致明顯下降；資管業(yè)務隨著去通道、回歸本源的導向影響轉型初見成效，占比普遍提高；投行業(yè)務受市場與強監(jiān)管影響占比略有下滑，但受獨角獸企業(yè)回歸IPO和CDR的推行影響，今年投行業(yè)務仍受矚目；自營業(yè)務占比隨業(yè)務結構戰(zhàn)略不同而變化不一；其他業(yè)務占比實現井噴式增長，資本市場國際化進入加速階段，境外業(yè)務成為中資券商新的盈利點，備受業(yè)內矚目。

    具體來看，本報記者根據東方財富Choice數據統計發(fā)現，18家上市券商的經紀業(yè)務平均占比為45.84%，比去年下降2個百分點。具體來看，經紀業(yè)務占比下降最明顯的是國元證券和華泰證券，其中國元證券經紀業(yè)務占比為29.7%，比2016年下降了9.52個百分點，與之相對的是證券信用業(yè)務、自營業(yè)務和資管業(yè)務的占比增加；華泰證券的財富管理業(yè)務占比為34.37%，比2016年下降了9.11個百分點。

    此外，從行業(yè)整體情況來看，目前經紀業(yè)務平均占比在35%左右，龍頭券商的經紀業(yè)務占比普遍低于中小券商，在30%左右。不過，部分券商目前的經紀業(yè)務占比仍高居不下。例如“營業(yè)部冠軍”中國銀河證券，其2017年證券經紀業(yè)務營收實現87.58億元，受A股市場股基交易量收縮及傭金率下滑影響，同比下降11.99%，但其經紀業(yè)務占比仍然高達77.2%。

    資管業(yè)務收入占比

    普遍提升

    一直以來，傳統業(yè)務——經紀業(yè)務是撐起券商業(yè)務的重要支柱，不過隨著市場變化與行業(yè)結構變化趨勢，資管業(yè)務等其他業(yè)務不斷趕超。

    《證券日報》記者發(fā)現，第一創(chuàng)業(yè)證券的資管業(yè)務占比已連續(xù)兩年反超經紀業(yè)務，成為公司“第一業(yè)務”，這樣的業(yè)務結構變化，在券商中并不多見。第一創(chuàng)業(yè)證券年報顯示，公司資產管理業(yè)務實現6.89億元，占營業(yè)收入比重的35.28%，比2016年提高4.49個百分點，證券經紀及信用業(yè)務占比緊隨其后，為26.8%。該券商2016年資管業(yè)務占比為30.79%，比2015年提高14.58個百分點。而記者據已公布年報的年報數據統計發(fā)現，18家上市券商的資管業(yè)務平均占比僅為12.47%。

    實際上，從同比增幅來看，券商資管業(yè)務在2017年普遍實現增長，有10家上市券商的資管業(yè)務收入同比增長10%以上。其中，方正證券實現資管營收3.76億元，同比大幅增長87.46%，突破歷史新高，而其經紀及信用交易、自營投資、投行業(yè)務均出現同比20%左右的下滑。對于資管業(yè)務的突破性發(fā)展，方正證券表示，報告期內，資產管理分公司堅持大客戶突破戰(zhàn)略，客戶結構持續(xù)優(yōu)化，與大型金融機構、行業(yè)龍頭企業(yè)開展深入合作。具體而言，主要表現在資產證券化及固定收益投資等重點業(yè)務發(fā)展迅速，存續(xù)產品數量同比增長72.24%。主動型管理業(yè)務規(guī)模增長101.46%。

    自營業(yè)務收入占比方面，18家上市券商平均占比為14.16%。其中，興業(yè)證券的自營業(yè)務占比在所有上市券商中最為搶眼，達28.6%，僅比證券經紀及期貨業(yè)務少0.8個百分點。一直以來，興業(yè)證券自營投資能力是其核心競爭力之一，2017年，公司自營業(yè)務營收實現25.26億元，同比增長高達198.09%，全年實現證券自營投資收益和公允價值變動合計37.73億元，同比增長146%。投資業(yè)績持續(xù)取得了較好收益。

    上市券商投行業(yè)務收入平均占比在12.12%，數據顯示，18家券商僅有3家券商的投行業(yè)務占比微增，其余均下降。

    中小券商尋求差異化發(fā)展

    近幾年，龍頭券商因估值安全邊際充足，業(yè)務實力強大被各家非銀研究團隊頻繁推薦。在具體業(yè)務方面，龍頭券商業(yè)務結構明顯優(yōu)于中小券商。在經紀業(yè)務占比下行趨勢下，凈利潤超20億元券商的經紀業(yè)務占比在35%左右，但中小券商的占比大約在45%甚至更高，對傳統業(yè)務依賴嚴重。

    此外，龍頭券商引領行業(yè)開展拓展海外、直投、融資租賃等創(chuàng)新業(yè)務優(yōu)勢明顯。如2017年海通證券的海外業(yè)務收入已高達48.73億元，占比已達到17%。相比而言，中小券商的創(chuàng)新業(yè)務拓展有限，應繼續(xù)通過差異化發(fā)展模式鞏固業(yè)務，實現穩(wěn)固發(fā)展。