本報記者 楊笑寒

    近日，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露了國民養(yǎng)老保險股份有限公司（以下簡稱“國民養(yǎng)老”）增資項目。披露信息顯示，國民養(yǎng)老擬募集資金對應(yīng)股份不超過4.71億股，用于補充一級核心資本。

    據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來截至10月19日，險企合計募資規(guī)模已達(dá)687.39億元。

    受訪專家表示，險企持續(xù)進(jìn)行資本補充，是受償付能力承壓、戰(zhàn)略調(diào)整和監(jiān)管政策等因素共同影響。

    補充一級核心資本

    具體來看，國民養(yǎng)老擬募集資金對應(yīng)股份不超過4.71億股，擬征集投資方數(shù)量不超過5個。增資完成后，新增股東合計持有國民養(yǎng)老股份數(shù)量不超過4.71億股。國民養(yǎng)老現(xiàn)有股東不參與本次增資。根據(jù)項目披露信息，此次資金募集是為補充國民養(yǎng)老一級核心資本，用于該公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

    國民養(yǎng)老2025年第二季度償付能力報告顯示，截至今年二季度末，其核心償付能力充足率為590.78%，綜合償付能力充足率為603.72%，該公司2024年四季度、2025年一季度風(fēng)險綜合評級結(jié)果均為AAA類。今年上半年，該公司實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入15.39億元，實現(xiàn)凈利潤2.04億元。

    此次募集資金是國民養(yǎng)老成立以來擬實施的第二次增資擴(kuò)股。此前，該公司引入安聯(lián)投資有限公司（AllianzGlobalInvestorsGmbH，以下簡稱“安聯(lián)投資”）為戰(zhàn)略投資人，今年1月份，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布行政批復(fù)，同意國民養(yǎng)老增加注冊資本約2.28億元，由安聯(lián)投資出資。

    對此，天職國際會計師事務(wù)所保險咨詢主管合伙人周瑾向《證券日報》記者表示，近年來，利率中樞持續(xù)下行，使得保險行業(yè)的責(zé)任準(zhǔn)備金和償付能力充足率持續(xù)承壓。因此，為維持償付能力水平，支撐業(yè)務(wù)發(fā)展，險企仍需要外生性的資本補充，包括股東增資和發(fā)行資本補充債等方式。同時，受公司戰(zhàn)略調(diào)整、監(jiān)管政策等因素影響，險企為了獲得資本補充，有時也需引入新的投資人，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，并可能帶來相應(yīng)的董監(jiān)高人事任命以及戰(zhàn)略調(diào)整。

    補充資本方式更多元

    增資和發(fā)債是險企補充資本的兩種主要方式。今年以來，險企“補血”進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。

    具體來看，增資方面，據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局和保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至10月19日，已有國民養(yǎng)老、中郵人壽保險股份有限公司、中華聯(lián)合人壽保險股份有限公司等12家險企獲批增資，合計增資額為146.39億元；發(fā)債方面，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，險企發(fā)債規(guī)模合計達(dá)541億元。

    展望未來，對于險資補充資本需求的發(fā)展趨勢，北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆向《證券日報》記者表示，險企補充資本的需求，與其業(yè)務(wù)發(fā)展速度和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將保持高度關(guān)聯(lián)。隨著保險保障需求的持續(xù)釋放和保險產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，預(yù)計險企對資本的需求整體上仍將保持增長態(tài)勢。特別是對于積極拓展新業(yè)務(wù)或布局新領(lǐng)域的公司來說，資本補充將是其持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵支撐。

    從補充資本的路徑變化趨勢來看，楊帆表示，未來險企補充資本的方式將更加多元化和市場化。一方面，保險公司單純依賴傳統(tǒng)渠道進(jìn)行資本補充的模式可能會面臨挑戰(zhàn)，因此，內(nèi)部積累如資本公積轉(zhuǎn)增等方式與外部融資將更緊密地結(jié)合。另一方面，監(jiān)管政策的引導(dǎo)也將關(guān)聯(lián)到資本補充工具的創(chuàng)新，可能會有更多適應(yīng)保險行業(yè)特點的資本補充渠道被開發(fā)出來。此外，險企在選擇資本補充方式時，將更加注重與自身戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)聯(lián)，追求資本效率的最大化。