本報(bào)記者 冷翠華

    《證券日報(bào)》記者從中國太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱“中國太保”）了解到，該公司于9月10日發(fā)行港元H股可轉(zhuǎn)債，在零票息前提下，最終實(shí)現(xiàn)溢價(jià)發(fā)行，融資規(guī)模155.56億港元，長線投資者認(rèn)購比例超過七成，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率25%。

    根據(jù)中國太保2025年半年報(bào)，上半年，中國太保實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2004.96億元，同比增長3%；歸母凈利潤278.85億元，同比增長11%。剔除短期波動性較大的損益表項(xiàng)目和不屬于日常營運(yùn)收支的一次性重大項(xiàng)目后的歸母營運(yùn)利潤為199.09億元，同比增長7.1%。截至上半年末，中國太保集團(tuán)綜合償付能力充足率264%，核心償付能力充足率190%，均顯著高于監(jiān)管要求。

    中國太保表示，本次發(fā)行募集資金將主要用于支持保險(xiǎn)主業(yè)及公司“大康養(yǎng)、人工智能+、國際化”三大戰(zhàn)略發(fā)展。在保險(xiǎn)行業(yè)由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造的新發(fā)展階段，本次募資充分展現(xiàn)了中國太保聚焦主責(zé)主業(yè)，堅(jiān)定圍繞戰(zhàn)略重點(diǎn)，堅(jiān)守價(jià)值、堅(jiān)信長期，開啟新一輪高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略思路。

    “公司通過高效鏈接全球資源，在吸引國際優(yōu)質(zhì)資本的同時，進(jìn)一步豐富股東構(gòu)成，提升公司治理水平。”中國太保表示，此次H股可轉(zhuǎn)債的發(fā)行有助于公司增強(qiáng)應(yīng)對不同經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)營周期的可持續(xù)資本供給能力，提升資本使用效率，強(qiáng)化市值管理，助力高質(zhì)量發(fā)展。

    這是年內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)第二起發(fā)行H股可轉(zhuǎn)債的案例。此前，中國平安發(fā)行117.65億港元于2030年到期的零息H股可轉(zhuǎn)債，主要用于滿足該公司未來以金融為核心的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，支持醫(yī)療、養(yǎng)老新戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)需求。至此，年內(nèi)險(xiǎn)企合計(jì)發(fā)行約273.21億港元H股零息可轉(zhuǎn)債。

    近兩年，保險(xiǎn)公司持續(xù)拓寬資本補(bǔ)充渠道，增強(qiáng)資本實(shí)力，通過發(fā)行資本補(bǔ)充債、永續(xù)債，以及通過資本公積轉(zhuǎn)增為注冊資本等方式補(bǔ)充資本。一位券商非銀金融分析師對記者表示，以上方式都可以為險(xiǎn)企補(bǔ)充資本，也存在一些區(qū)別。例如，資本補(bǔ)充債補(bǔ)充的是附屬資本，永續(xù)債則可以補(bǔ)充核心二級資本，通過資本公積金轉(zhuǎn)增的注冊資本可補(bǔ)充核心一級資本。

    從零息可轉(zhuǎn)債來看，天職國際會計(jì)師事務(wù)所保險(xiǎn)咨詢主管合伙人周瑾對《證券日報(bào)》記者表示，當(dāng)前資本市場信心恢復(fù)，險(xiǎn)企的經(jīng)營業(yè)績也呈現(xiàn)改善勢頭，因此估值也有較高的上升預(yù)期。保險(xiǎn)公司零息可轉(zhuǎn)債發(fā)行的初始轉(zhuǎn)換價(jià)存在溢價(jià)，正體現(xiàn)了可轉(zhuǎn)債發(fā)行人和投資者對未來估值的信心。

    他進(jìn)一步分析表示，發(fā)行零息可轉(zhuǎn)債，險(xiǎn)企在存續(xù)期內(nèi)不需要支付利息，顯著降低融資成本。且可轉(zhuǎn)債一旦轉(zhuǎn)股后，可以補(bǔ)充險(xiǎn)企的核心資本，提升其核心償付能力充足率，因此具有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。同時，投資者也有更多的選擇權(quán)，即在享受股票價(jià)格上漲收益的同時，不承擔(dān)股價(jià)下跌帶來的投資本金風(fēng)險(xiǎn)。

    在周瑾看來，通過低成本的融資來補(bǔ)充資本金，是當(dāng)前險(xiǎn)資迫切的需求。為支持業(yè)務(wù)發(fā)展和新的配置策略，上市險(xiǎn)企的資本補(bǔ)充需求較高。因此，預(yù)計(jì)行業(yè)通過多種渠道方式來補(bǔ)充資本的趨勢還會延續(xù)。