本報記者 熊悅

    近日，多家上市銀行密集披露可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況，《證券日報》記者據(jù)此梳理，截至去年底，市場上13只銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率呈現(xiàn)分化，其中成都銀行發(fā)行的成銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率（轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債金額占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例）最高，接近90%；與此同時，仍有7只銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率不足0.01%。

    成銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率最高

    繼2024年多只銀行可轉(zhuǎn)債因到期而退市之后，目前市場上存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債還有13只，總體來看，其中轉(zhuǎn)股率最高的是成銀轉(zhuǎn)債。據(jù)梳理，截至2024年12月31日，累計已有71.58億元成銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為成都銀行A股普通股，尚未轉(zhuǎn)股的成銀轉(zhuǎn)債占比10.53%，是13只銀行轉(zhuǎn)債中最低的。

    轉(zhuǎn)股率排第二位的是中信銀行發(fā)行的中信轉(zhuǎn)債，截至2024年12月31日，尚未轉(zhuǎn)股的中信轉(zhuǎn)債金額占中信轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例僅為17.59%。此外，南京銀行發(fā)行的南銀轉(zhuǎn)債、蘇州銀行發(fā)行的蘇行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率也較高，尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債金額占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額的比例分別為52.68%、79%。

    值得注意的是，仍有7只銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率不足0.01%，包括青農(nóng)轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債、重銀轉(zhuǎn)債、常銀轉(zhuǎn)債、興業(yè)轉(zhuǎn)債、上銀轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，一般來說，從投資者角度看，部分銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率低與正股價格表現(xiàn)有關(guān)。如果轉(zhuǎn)股溢價率為正，就可能削弱投資者轉(zhuǎn)股的動力。“對于上市銀行而言，可轉(zhuǎn)債只有轉(zhuǎn)股后才能補(bǔ)充銀行核心一級資本，轉(zhuǎn)股率低可能影響該工具對部分銀行資本補(bǔ)充效率。”

    可轉(zhuǎn)債規(guī)模或下降

    2024年，多只銀行可轉(zhuǎn)債到期摘牌。步入2025年，又有浦發(fā)轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債兩只銀行可轉(zhuǎn)債迎來到期兌付日。銀行可轉(zhuǎn)債的數(shù)量規(guī)?；蜻M(jìn)一步縮減。

    根據(jù)公告信息，截至2024年12月31日，中信轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股比例為17.59%，轉(zhuǎn)股率較高；而浦發(fā)轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股比例在99.99%以上，轉(zhuǎn)股壓力相對較大。

    “根據(jù)當(dāng)前浦發(fā)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率，如果投資者轉(zhuǎn)股則可能面臨較大的賬面損失，當(dāng)然也能說明當(dāng)前浦發(fā)銀行股價處于低估階段，直接買入股票的風(fēng)險比轉(zhuǎn)股風(fēng)險要小。中信轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為負(fù)數(shù)，轉(zhuǎn)股風(fēng)險相對較低。”巨豐投顧高級投資顧問丁臻宇分析稱。

    實際上，從2024年第四季度來看，相較其他銀行可轉(zhuǎn)債，中信轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股步伐有所加快。這期間，共有近52億元中信轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為該行A股普通股，轉(zhuǎn)股股數(shù)約為9.09億股。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，轉(zhuǎn)股價下修可推動銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。當(dāng)正股價出現(xiàn)大幅上升時，可能會觸發(fā)強(qiáng)贖條款，投資者為避免可轉(zhuǎn)債被公司強(qiáng)制贖回，也可能會加快銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。不過強(qiáng)贖條件較為苛刻，不少銀行股無法達(dá)到。“如到期轉(zhuǎn)股率依舊偏低，將會對上市銀行造成資本補(bǔ)充壓力增加、財務(wù)成本上升、融資能力受限等影響。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。