本報訊 （記者陳瀟）2025年是房地產的關鍵年，一方面，從中央到地方頻頻釋放穩(wěn)樓市的積極信號，行業(yè)“止跌回穩(wěn)”態(tài)勢日漸清晰；另一方面，7月份70城新房房價僅6城上漲，市場仍然處在深度筑底期，信心修復需要時間，企業(yè)經營面臨重要考驗。

    行業(yè)承壓，走在自救和恢復前列的房企，更有機會在行業(yè)恢復后率先走出困境。8月26日，融創(chuàng)中國控股有限公司（以下簡稱“融創(chuàng)”）公布2025年中期業(yè)績，也顯現出穩(wěn)健扎實基本盤：公司上半年收入199.9億元，凈資產448.8億元，總土儲面積約1.24億平方米；歸母凈虧損128.1億元，較去年同期減少約14.4%；有息負債2548.2億元，較去年同期下降226.1億元，資本結構保持穩(wěn)定。

    融創(chuàng)在化債、保交付、恢復經營層面均取得突破性成果，為行業(yè)注入了寶貴信心。下半年開始，隨著融創(chuàng)公開債務重組全面完成、更多優(yōu)質資產加速盤活，保交付基本收官，品牌公信力和市場口碑同步修復，公司也將加速從困難中走出來。

    境內外公開債務風險化解

    今年，行業(yè)風險出清日益加速，據不完全統(tǒng)計，已有60家出險房企公布了債務重組和破產重整的進展，解決債務問題成為企業(yè)走出來最重要的任務之一。

    區(qū)別于此前行業(yè)大多數房企普遍采用的境內債展期策略，融創(chuàng)在境內債的化解上，首次拿出了整體重組的創(chuàng)新方案，提供了現金要約收購、股票經濟收益權兌付、以資抵債、留債展期四大“菜單式”選項，受到債權人歡迎。目前重組方案已進入落地執(zhí)行階段，預計將為融創(chuàng)削減近70%的境內公開債。

    融創(chuàng)的境外債重組方案，則采用的是全額債權轉股權方式，徹底解決境外債風險，還未占用境內任何資金和資源，同步解決了股權結構和團隊穩(wěn)定問題，實現多方共贏。自重組方案公布，到順利爭取到超75%債權人支持，僅用時兩個月的時間。

    在過去的三年多時間里，融創(chuàng)大力推進化債、降杠桿，有息負債逐年下降。今年中期業(yè)績報告顯示，融創(chuàng)有息負債為2548.2億元，較去年同期下降226.1億元，較去年底減少約48.5億元。而伴隨著境內外債務重組的落地執(zhí)行，高達數百億的債務壓力也將進一步被化解。

    “融創(chuàng)是房企解決債務風險的示范，用周全、有效的債務重組，徹底化解上市公司層面的債務風險，實現輕裝上陣。融創(chuàng)還一定程度上助力了房企化債進程，2025年新公布的房企境外、境內債重組方案，基本都借鑒了融創(chuàng)模板。”一位不具名的證券分析師表示。

    保交付率先收官

    在地產的半年考中，保交付是另一項重要課題。數據顯示，上半年55家房地產企業(yè)累計交付房屋超過50萬套，企業(yè)交付量普遍下滑，行業(yè)集中交付高峰期過去，壓力釋緩之后，留存項目如何攻堅克難、品質提升，仍是一大考驗。

    中期業(yè)績報告顯示，融創(chuàng)上半年在全國為1.49萬戶家庭交付品質新居，近三年多累計交付量達68.3萬套。交付數據的背后，還有交付品質的持續(xù)提升，重慶長樂雅頌、西安攬月府、重慶望江府、武漢國博城等多個項目相繼成為當地人居標桿。

    2025年是保交付的關鍵年頭，融創(chuàng)計劃沖刺超5萬套交付，在年底基本完成保交付工作。“明年起交付的項目，基本是2022年后銷售的新房，由于嚴格執(zhí)行了預售資金封閉式管理，品質交付是有保障的。”一位知情人士表示，融創(chuàng)率先進入保交付收官，對穩(wěn)定、提振市場信心也具有重要意義。

    保交付作為重建市場信心的關鍵樞紐，也為銷售回暖奠定了基礎。保交付戰(zhàn)役收官后，融創(chuàng)將正式回歸項目開發(fā)-銷售-交付的正循環(huán)模式，對公司脫困形成關鍵支撐，加速回歸正常經營發(fā)展軌道。

    筑牢經營恢復根基

    化債和交付兩項重任的完成，給融創(chuàng)的經營恢復創(chuàng)造了重要的條件，同時融創(chuàng)的另一大核心優(yōu)勢——優(yōu)質的土儲，也為其徹底走出困境奠定堅實的基礎。

    中期業(yè)績顯示，截至2025年上半年，融創(chuàng)連同其合聯(lián)營公司的總土地儲備面積約1.24億平方米，權益土地儲備面積約8624萬平方米，大量分布在核心一二線城市，貨值充裕且結構健康。

    數據顯示，公司上半年實現合同銷售金額235.5億元，在行業(yè)銷售榜單中位列民企第三。在行業(yè)整體承壓的大背景下，北京、上海兩地壹號院項目脫穎而出，成為熱銷標桿，尤其上海壹號院累計銷售額突破220億元，目前穩(wěn)居全國單盤銷售冠軍。

    據上述知情人士透露，下半年融創(chuàng)還有望迎來多個項目推新，包括上海壹號院及上海外灘壹號院風貌別墅，以及天津梅江壹號院二期低密洋房，武漢桃花源合院與聯(lián)排別墅等重磅產品將紛紛亮相。

    綜合來看，在有效化解頂層債務壓力同時，融創(chuàng)資產盤活、項目入市也正卓有成效推進，一系列利好也將助推融創(chuàng)盡快從這輪周期中走出來。

    另一端，融創(chuàng)物管、文旅業(yè)務板塊也依托穩(wěn)健運營，上半年合計收入超56億元，占比提升至28.3%，為公司持續(xù)貢獻穩(wěn)定現金流。

    其中，融創(chuàng)服務板塊上半年收入35.5億元，歸母凈利潤1.2億元，實現扭虧為盈?？捎觅Y金充沛為30.4億元，在管規(guī)模達2.9億平方米。市拓方面進一步深化，落地執(zhí)行效果顯現。

    隨著國內文旅消費的迭代擴容，融創(chuàng)文旅亦在不斷尋求新突破與增長點，融創(chuàng)樂園打造的夢回系列王牌IP演藝，逐步形成高辨識度與吸引力的內容護城河。正定熱雪奇跡、崇左融創(chuàng)ins park、天拖·巷往1956等項目順利開業(yè)迎客，為當地文旅消費注入新動能。

    債務風險化解、保交付兌現與經營恢復，是現階段判斷房企脫險最硬核的指標。三者共同構成了融創(chuàng)涅槃重生的原動力，確保公司率先脫離行業(yè)周期險境。融創(chuàng)成功勾勒出的破局路徑，不僅為仍處轉型陣痛期的其他同行提供了化險范本，更指明了行業(yè)復蘇下房企韌性發(fā)展的方向。

（編輯 張明富）