本報(bào)記者 張文湘 見習(xí)記者 占健宇

    “當(dāng)前中國(guó)具身智能行業(yè)正處在‘政策托底、產(chǎn)業(yè)筑基、資本接力’的關(guān)鍵階段，技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景的步伐正在加快。”近日，安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)，對(duì)具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)作出判斷。

    作為深耕資本市場(chǎng)與新興產(chǎn)業(yè)交叉領(lǐng)域的資深人士，何兆烽從產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、資本適配性與商業(yè)化落地等維度，解析了行業(yè)發(fā)展的核心邏輯。

    政策與產(chǎn)業(yè)鏈共振

    在何兆烽看來，中國(guó)具身智能企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力源于政策與產(chǎn)業(yè)生態(tài)的深度協(xié)同。“今年，‘具身智能’首次被寫入《政府工作報(bào)告》，各地也持續(xù)出臺(tái)相關(guān)支持政策，國(guó)家人工智能基金亦為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金要素保障。”這種自上而下的政策支持體系，為行業(yè)發(fā)展奠定了穩(wěn)定基礎(chǔ)。

    產(chǎn)業(yè)端的全鏈條布局更讓優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。“中國(guó)具身智能行業(yè)形成了‘核心零部件-本體制造-場(chǎng)景應(yīng)用’的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。”何兆烽表示，“例如深圳具備全球最完善的硬件供應(yīng)鏈，伺服電機(jī)、傳感器等關(guān)鍵組件可在本地快速匹配，大幅降低研發(fā)成本。”

    技術(shù)突破則為產(chǎn)業(yè)注入硬核動(dòng)力。“中國(guó)具身智能企業(yè)在硬件和軟件領(lǐng)域均取得顯著進(jìn)展。”何兆烽介紹，硬件方面有靈巧手、高精度關(guān)節(jié)等成果；軟件方面，多模態(tài)感知算法等則不斷優(yōu)化。

    資本化進(jìn)程加速

    資本市場(chǎng)的制度創(chuàng)新，正為具身智能企業(yè)打開融資通道。“今年以來大約有3家主要從事具身智能的企業(yè)在港股上市，另有十余家企業(yè)正推進(jìn)在A股或港股的上市進(jìn)程。”何兆烽透露，企業(yè)資本化節(jié)奏正明顯加快。

    這一趨勢(shì)背后是境內(nèi)外市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)力。何兆烽表示，“在A股市場(chǎng)，監(jiān)管層今年發(fā)布了新指導(dǎo)意見，為技術(shù)突破顯著、前景廣闊但暫未盈利的科技企業(yè)提供了更包容的上市通道，包括在科創(chuàng)板設(shè)立‘科創(chuàng)成長(zhǎng)層’，并擴(kuò)大第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的適用范圍等。”

    港股市場(chǎng)的支持力度同樣強(qiáng)勁。“港交所為特?？萍脊鹃_辟上市綠色通道，大幅降低尚未盈利企業(yè)的上市門檻，契合具身智能領(lǐng)域‘高投入、長(zhǎng)周期’的特性。”何兆烽指出。

    何兆烽補(bǔ)充道，一級(jí)市場(chǎng)的投資熱情也持續(xù)高漲。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2025年前8個(gè)月，具身智能領(lǐng)域億元以上投融資已超過十余筆，其中不乏10億元以上的頭部資本投資。

    場(chǎng)景落地賦能商業(yè)化提速

    “具身智能的價(jià)值最終要靠場(chǎng)景落地來體現(xiàn)，目前多個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)嘗到了技術(shù)紅利。”何兆烽認(rèn)為，制造業(yè)、醫(yī)療健康、零售業(yè)、能源行業(yè)、物流行業(yè)、建筑與基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域獲益尤為顯著。

    他具體舉例道，在制造業(yè)，智能產(chǎn)線已廣泛應(yīng)用于汽車、光伏、鋰電池等領(lǐng)域；在醫(yī)療健康領(lǐng)域，智能手術(shù)與康復(fù)機(jī)器人、AI診斷系統(tǒng)正逐步普及；在能源行業(yè)，巡檢機(jī)器人能替代人工進(jìn)入危險(xiǎn)環(huán)境，保障作業(yè)安全；在物流行業(yè)，AGV智能搬運(yùn)機(jī)器人則大幅提升了貨物周轉(zhuǎn)效率。

    這些應(yīng)用背后的邏輯，正如他所強(qiáng)調(diào)的，“具身智能技術(shù)的核心在于將人工智能與物理世界深度融合，實(shí)現(xiàn)機(jī)器人在復(fù)雜環(huán)境下的自主感知與決策。因此，市場(chǎng)需求明確且增長(zhǎng)性強(qiáng)，以及技術(shù)適配性強(qiáng)是主要的判斷依據(jù)。”

    當(dāng)前具身智能的應(yīng)用場(chǎng)景已延伸至制造業(yè)、醫(yī)療等多個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，商業(yè)化落地節(jié)奏穩(wěn)步加快。為進(jìn)一步釋放技術(shù)潛力、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)更快邁向規(guī)模化盈利，何兆烽結(jié)合行業(yè)實(shí)踐，為企業(yè)提出了針對(duì)性建議：

    一是聚焦垂直場(chǎng)景，選擇少數(shù)幾個(gè)高度細(xì)分的垂直領(lǐng)域建立試點(diǎn)，形成可復(fù)制的標(biāo)準(zhǔn)化方案，有效降低落地難度；二是構(gòu)建生態(tài)合作，積極與行業(yè)龍頭企業(yè)建立聯(lián)合試點(diǎn)或伙伴關(guān)系，借此獲得真實(shí)的場(chǎng)景洞察、品牌背書和供應(yīng)鏈支持，共同降低集成成本與風(fēng)險(xiǎn)；三是優(yōu)化成本管控，通過優(yōu)化核心零部件采購(gòu)、提升設(shè)備集成度來降低單位成本，同時(shí)引入開放平臺(tái)和模塊化設(shè)計(jì)提升系統(tǒng)擴(kuò)展性；四是強(qiáng)化治理體系，完善公司治理結(jié)構(gòu)和信息披露機(jī)制以增強(qiáng)投資者信心，實(shí)施與商業(yè)化里程碑相匹配的階段性融資策略，并建立全面的風(fēng)控體系確保數(shù)據(jù)安全與合規(guī)。

（編輯 喬川川）