本報(bào)記者 張曉玉

    12月16日，“第六屆雄安新區(qū)投融資發(fā)展論壇”召開，中誠(chéng)信國(guó)際董事長(zhǎng)兼總裁閆衍參與線上會(huì)議并發(fā)表演講，就中國(guó)式現(xiàn)代化進(jìn)程中的資本市場(chǎng)改革發(fā)表了他的看法。

    閆衍談到，當(dāng)前，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)仍處于建設(shè)完善階段，仍存在需要優(yōu)化改進(jìn)之處。十八大以來，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)迅速擴(kuò)容，均實(shí)現(xiàn)了3倍左右的增長(zhǎng)，但從絕對(duì)規(guī)模來看，信用債市場(chǎng)規(guī)模僅為股票市場(chǎng)的三分之一左右，而我國(guó)大中小型企業(yè)債券融資也表現(xiàn)分化，中小企業(yè)債券融資占比偏低，存在較大的提升空間。

    對(duì)于中小企業(yè)債券融資的難點(diǎn)和堵點(diǎn)，閆衍認(rèn)為，股權(quán)融資仍有較大拓展空間，融資支持效力尚待進(jìn)一步釋放，體現(xiàn)在：一是科創(chuàng)類債券發(fā)行量不高，國(guó)企的發(fā)行人占據(jù)多數(shù)，中小企業(yè)融資難度大；二是間接支撐類債券服務(wù)實(shí)體企業(yè)效果有限，發(fā)行規(guī)模相對(duì)比較小；三是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模尚小，發(fā)展處于起步階段；四是可轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模仍然不高，每年占新發(fā)行信用債的比例不到3%；五是專精特新的企業(yè)債券融資規(guī)模有限，難以滿足其資金的需求。

    閆衍提出，要解決中小企業(yè)直接融資的難點(diǎn)，需要從以下幾個(gè)方面開展綜合治理：一是擴(kuò)大一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行規(guī)模，并解決二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性問題；二是緩釋中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，解決中小企業(yè)信用資質(zhì)弱、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較差的問題；三是解決投資者認(rèn)可度比較低的問題，提高債券市場(chǎng)投資者配置意愿；四是進(jìn)一步提升信用評(píng)級(jí)服務(wù)的質(zhì)效。

    未來，為解決我國(guó)資本市場(chǎng)資源配置失衡的發(fā)展掣肘，彌補(bǔ)中小企業(yè)債券融資的短板，閆衍建議可以采取多舉措并舉的方式解決問題。一是深化債務(wù)工具的創(chuàng)新和應(yīng)用，鼓勵(lì)更多的中小企業(yè)進(jìn)入債市融資；二是建立健全中小企業(yè)債券融資的擔(dān)保體系，完善信用風(fēng)險(xiǎn)的緩釋機(jī)制；三是發(fā)展高收益?zhèn)袌?chǎng)，培育不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的多層次投資者；四是優(yōu)化中小企業(yè)信息披露的機(jī)制，加強(qiáng)投資者保護(hù)；五是深化中小企業(yè)評(píng)級(jí)體系方法體系的研究和建設(shè)，提供更高質(zhì)量的評(píng)級(jí)服務(wù)。

（編輯 何帆 喬川川）