■本報見習(xí)記者 林娉瑩

    近日，華立大學(xué)集團（下稱“華立大學(xué)”）終于在中國港交所通過聆訊，擬于11月25日掛牌上市，港交所民辦高等教育板塊將再添一員。但公司存在的毛利率下滑、高負債和師生比長期不合規(guī)等問題，也引發(fā)了外界關(guān)注。

    對于上述問題，《證券日報》記者向華立大學(xué)公開郵箱發(fā)去了采訪提綱，并致電公司總部，其總機的劉姓工作人員對記者表示，公司目前不方便接受媒體采訪，具體原因同樣不便透露。

    招股書顯示，華立大學(xué)是一家民辦高等教育及職業(yè)教育集團，在2000年5月份開始運營第一家學(xué)校——廣東省華立技工學(xué)校（后為“華立技師學(xué)院”）。截至2019年10月31日，公司旗下共有三所學(xué)校，分別為華立學(xué)院、華立職業(yè)學(xué)院和華立技師學(xué)院，分別成立于2001年、2005年和2000年，三所院校皆位于廣東省內(nèi)，在校學(xué)生共計4.06萬人。

    其中，華立學(xué)院是隸屬于廣東工業(yè)大學(xué)的民辦獨立學(xué)院，提供四至五年制的本科課程，頒授教育部認可的學(xué)士學(xué)位。華立職業(yè)學(xué)院提供三年制的高等職業(yè)課程，頒授教育部認可的大專文憑。華立技師學(xué)院是一所全日制國家級重點技工院校，提供三年全職的職業(yè)課程，授出廣東省人力資源和社會保障局認可的技師文憑。

    據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，截至2018年底，包括廣東、廣西和海南的華南地區(qū)共有88所民辦高等教育機構(gòu)，但分布嚴重不均，其中在廣東就已有54所。此外，報告顯示華南地區(qū)的民辦高等教育市場相當(dāng)分散，按照就讀人數(shù)計，市占額排名前五大的企業(yè)僅占市場份額16.4%；其中華立大學(xué)僅占3%的市場份額，排名為第四。

    截至今年8月31日，華立大學(xué)實現(xiàn)年度收益6.75億元，同比增加約11.02%；實現(xiàn)毛利3.68億元，同比去年增長約10%。然而，公司截至2017年、2018年及2019年8月31日的年度毛利率分別為55.2%、55%及54.5%，呈逐年下滑趨勢。

    從財務(wù)數(shù)據(jù)看來，成本的上升或是公司毛利率下滑的主要原因。2017年至2019年度，公司的營運開支占總收益比例從14%增加至15.9%；其中，教職及宿管人員開支占總收益比從13.3%增至14.8%。

    華立大學(xué)的資金狀況也引發(fā)關(guān)注。招股書顯示，公司在截至8月31日的2019年度錄得流動負債凈額為9.56億元，其中應(yīng)付關(guān)聯(lián)方款項為6.01億元，相比去年同期的1.2億元增長明顯。公司表示，該項目的增加是因為建設(shè)學(xué)校而產(chǎn)生的對華立園科技等關(guān)聯(lián)方的應(yīng)付款項。此外，截至今年9月31日，公司共有銀行借款10.79億元，同期其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.85億元。

    華立大學(xué)表示，公司已采取多項措施改善財務(wù)狀況并減輕流動資金壓力。

    如此看來，上市融資或許是其最有效的解決辦法之一。招股書顯示，華立大學(xué)預(yù)計在本次IPO中募得資金凈額為8.45億港元。其中，約53%的募集資金將用于華立學(xué)院、華立職業(yè)學(xué)院的樓宇擴建，約37%將用于在廣東省江門市新建?？圃盒?，約10%將用于營運資金及一般企業(yè)用途。

    但比起流動性，合規(guī)性也是華立大學(xué)比較受外界關(guān)注的風(fēng)險點。據(jù)教育部2004年發(fā)布的《普通高等學(xué)?；巨k學(xué)條件指標》文件規(guī)定，普通高等教育院校師生比例的合格標準為1：18，不符合的院校將被給予黃牌，要求限制招生，若連續(xù)三年接到黃牌將被暫停招生。招股書顯示，作為公司營收主力的華立學(xué)院師生比例已連續(xù)三年超過1：18。

    “這種師生比狀況在國內(nèi)的民辦教育院校中十分常見”，21世紀教育研究院副院長熊丙奇對《證券日報》記者表示，“相比較于公辦院校，民辦高等院校的辦學(xué)經(jīng)費來源基本上只有學(xué)費，利潤率也普遍在30%到40%左右，能用在學(xué)生身上、師資建設(shè)身上的費用實際不多，更別說企業(yè)為了長期發(fā)展、為了要回報資本市場的投資者，就只能進一步控制成本，長此以往辦學(xué)質(zhì)量很難得到實質(zhì)性的提升。”熊丙奇進一步表示，“所以我們也一直呼吁要加大對民辦學(xué)校的撥款扶持力度，才能真正助力改善其教學(xué)質(zhì)量。”