本報(bào)記者 陳紅

    11月6日晚間，蘇州蘇大維格科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“蘇大維格”）發(fā)布公告稱，公司擬以自有或自籌資金5.1億元收購常州維普半導(dǎo)體設(shè)備有限公司（以下簡稱“常州維普”）51%股權(quán)，交易完成后常州維普將成為其控股子公司，并納入合并報(bào)表范圍。

    資料顯示，常州維普主營業(yè)務(wù)聚焦半導(dǎo)體光掩模缺陷檢測(cè)設(shè)備和晶圓缺陷檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，兩類產(chǎn)品均為半導(dǎo)體量檢測(cè)核心設(shè)備，技術(shù)門檻高。作為國內(nèi)極少數(shù)實(shí)現(xiàn)該領(lǐng)域規(guī)?；慨a(chǎn)的企業(yè)，常州維普的核心技術(shù)與算法均為正向自研，核心零部件實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化自主可控，產(chǎn)品已進(jìn)入國內(nèi)頭部晶圓廠及國內(nèi)外頭部掩膜版廠商的量產(chǎn)線。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，常州維普經(jīng)營狀況穩(wěn)健且增長潛力突出。2024年其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6418.6萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤1555.57萬元；2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1508.05萬元、歸屬于母公司所有者的凈利潤-350.6萬元。截至2025年10月底，其在手訂單約2.5億元，合同負(fù)債超過1億元，1月份至10月份，其營業(yè)收入超過1.14億元、歸屬于母公司所有者的凈利潤超過5100萬元。

    根據(jù)盈利預(yù)測(cè)，常州維普2025年全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.37億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤6057.80萬元，創(chuàng)始股東承諾2025年至2027年，其累計(jì)凈利潤不低于2.4億元。

    中水致遠(yuǎn)資產(chǎn)評(píng)估有限公司以2025年6月30日為基準(zhǔn)日，采用收益法評(píng)估確定常州維普股東全部權(quán)益價(jià)值為9.98億元，與賬面所有者權(quán)益（股東權(quán)益）7349.26萬元相比增值9.25億元，增值率為1257.96%。

    值得注意的是，交易對(duì)方中深圳市創(chuàng)新資本投資有限公司、深圳市紅土一號(hào)私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）與蘇大維格持股5%以上股東同屬深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司控制的下屬企業(yè)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但相關(guān)議案已獲獨(dú)立董事專門會(huì)議及董事會(huì)審議通過，關(guān)聯(lián)董事已回避表決，決策程序合規(guī)。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，蘇大維格此次收購的核心是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同整合，其核心產(chǎn)品激光直寫光刻機(jī)市場開發(fā)與驗(yàn)證周期較長，而常州維普在光掩模缺陷檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域擁有成熟客戶體系與量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，雙方客戶高度重疊，收購后可快速推進(jìn)光刻機(jī)市場滲透，降低拓展成本與周期。

    技術(shù)層面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)同樣值得關(guān)注。蘇大維格在光學(xué)系統(tǒng)、精密運(yùn)動(dòng)控制平臺(tái)等硬件領(lǐng)域積累深厚，常州維普則在核心算法、軟件系統(tǒng)、電氣電控系統(tǒng)等方面具備顯著技術(shù)優(yōu)勢(shì)與量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。二者的技術(shù)融合將有效提升蘇大維格在直寫光刻領(lǐng)域的研發(fā)實(shí)力，加快產(chǎn)品迭代速度，同時(shí)助力常州維普在先進(jìn)制程光學(xué)系統(tǒng)方面實(shí)現(xiàn)突破，形成“光掩模制造設(shè)備+缺陷檢測(cè)設(shè)備”的協(xié)同布局，增強(qiáng)整體市場競爭力。

    從行業(yè)背景來看，半導(dǎo)體設(shè)備作為集成電路產(chǎn)業(yè)的核心支撐，賽道壁壘高、成長空間廣闊，其中檢測(cè)設(shè)備更是保障芯片良率的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，行業(yè)整體呈現(xiàn)技術(shù)迭代加速、市場需求持續(xù)升級(jí)的發(fā)展趨勢(shì)。

    中國城市專家智庫委員會(huì)常務(wù)副秘書長林先平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“當(dāng)前半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域競爭格局高度集中，頭部效應(yīng)顯著。蘇大維格通過收購常州維普直接切入這一高壁壘賽道，不僅有效拓展了自身業(yè)務(wù)邊界，更關(guān)鍵的是完善了在半導(dǎo)體核心裝備領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，形成了從制造到檢測(cè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)覆蓋，為參與行業(yè)深層競爭奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

    盡管此次交易具備明確的戰(zhàn)略價(jià)值與協(xié)同潛力，但仍需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)。本次交易1257.96%的高增值率雖契合行業(yè)高成長性，但若行業(yè)環(huán)境、市場需求出現(xiàn)重大不利變化，可能導(dǎo)致估值與實(shí)際價(jià)值偏離；疊加宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)競爭加劇等因素，常州維普業(yè)績承諾兌現(xiàn)存在不確定性。同時(shí)，交易后形成的商譽(yù)面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，雙方在業(yè)務(wù)、管理、文化等方面的磨合效果，也將直接影響協(xié)同效應(yīng)釋放。

    盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級(jí)研究員余豐慧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“長遠(yuǎn)來看，此次收購為蘇大維格培育了全新的利潤增長點(diǎn)，完全契合其向半導(dǎo)體高端裝備領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略規(guī)劃。若能順利實(shí)現(xiàn)技術(shù)融合與市場協(xié)同，蘇大維格有望構(gòu)建起從光掩模制造設(shè)備到檢測(cè)設(shè)備的完整產(chǎn)業(yè)布局，在激烈的半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)競爭中占據(jù)更有利的市場地位，其長期發(fā)展?jié)摿χ档藐P(guān)注。”

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