本報(bào)記者 馮雨瑤

    11月6日，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（以下簡稱“貴州茅臺(tái)”）召開2025年第三季度業(yè)績說明會(huì)。在此次業(yè)績說明會(huì)上，該公司針對今年第三季度生產(chǎn)經(jīng)營情況等方面與投資者進(jìn)行了在線交流，并在信息披露允許的范圍內(nèi)對投資者普遍關(guān)注的問題進(jìn)行解答。

    凝聚戰(zhàn)略共識(shí)

    貴州茅臺(tái)三季報(bào)顯示，今年前三季度，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1309.04億元，同比增長6.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤646.27億元，同比增長6.25%。其中，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入390.64億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤192.24億元。

    當(dāng)下，白酒行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整，疊加消費(fèi)習(xí)慣變化、商業(yè)模式不適配等問題，白酒企業(yè)普遍承壓。

    對于今年貴州茅臺(tái)的一些基本經(jīng)營情況，貴州茅臺(tái)董事王莉（代行總經(jīng)理職責(zé)）表示：“今年以來，基于白酒行業(yè)面臨的新形勢，我們先后赴華東、西南、東北、華北、西北等市場一線調(diào)研，凝聚以‘轉(zhuǎn)型與變革’為核心的戰(zhàn)略共識(shí)。”

    據(jù)王莉介紹，茅臺(tái)酒方面，6月份至8月份，為維護(hù)市場韌性與穩(wěn)定，公司適度減少了市場投放。自8月份以來，終端動(dòng)銷環(huán)比逐步向好回升、增長態(tài)勢明顯，穩(wěn)住了基本盤。第三季度，該公司營收同比增長7.26%。“第四季度，我們將充分尊重市場規(guī)律，以市場有序、穩(wěn)定為重點(diǎn)，延續(xù)‘穩(wěn)’的勢頭。”

    王莉進(jìn)一步透露，系列酒方面，基于行業(yè)共同面臨的消費(fèi)場景缺失、渠道承壓相對較大等問題，貴州茅臺(tái)緊盯市場形勢，通過政策激勵(lì)促進(jìn)終端動(dòng)銷，依托動(dòng)銷情況優(yōu)化投放，紓解渠道壓力，維護(hù)渠道韌性。9月份至10月份，茅臺(tái)1935酒終端動(dòng)銷同比顯著增加，其他系列酒產(chǎn)品渠道存銷比也呈下降態(tài)勢。“第四季度，保持渠道韌性仍是我公司的工作重點(diǎn)。”

    今年前三季度，該公司茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1105.14億元，系列酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入178.84億元；按地區(qū)劃分，國內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1245.05億元，國外實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.93億元。

    談及渠道情況，貴州茅臺(tái)副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書蔣焰表示，茅臺(tái)酒方面，自4月份起，本公司建立了終端動(dòng)銷為驅(qū)動(dòng)的科學(xué)投放體系，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的科學(xué)和精準(zhǔn)投放。當(dāng)前，飛天茅臺(tái)酒渠道存銷比處于良性水平，精品等其他茅臺(tái)酒產(chǎn)品處于相對合理水平；系列酒方面，渠道承壓面臨一定挑戰(zhàn)。前期，通過一系列市場政策，當(dāng)前茅臺(tái)1935酒渠道存銷比處于相對健康的水平，其他系列酒產(chǎn)品渠道存銷比也在下降。

    蔣焰還表示，貴州茅臺(tái)長期以來高度重視渠道合作伙伴的穩(wěn)定、良性、可持續(xù)發(fā)展。目前，行業(yè)處于深度調(diào)整期，該公司主動(dòng)紓解渠道商壓力，提升渠道韌性，以更好地維護(hù)渠道生態(tài)，更有利于推動(dòng)市場良性發(fā)展。

    近年來，國際化是貴州茅臺(tái)的戰(zhàn)略重點(diǎn)。王莉表示，國際化方面，針對“回流酒”現(xiàn)象，該公司強(qiáng)化了市場管控、加大了整治力度，暫停了部分渠道的供貨。但“三步走”的國際化戰(zhàn)略沒有變，當(dāng)前重點(diǎn)是維護(hù)市場的健康、穩(wěn)定、韌性。“我公司將充分尊重市場規(guī)律，以市場需求為驅(qū)動(dòng)，以消費(fèi)者為中心，著力推動(dòng)‘三個(gè)轉(zhuǎn)型’‘三端變革’，以自身確定性應(yīng)對行業(yè)不確定性，切實(shí)保障市場、渠道的長期穩(wěn)定向好。”

    當(dāng)前酒企業(yè)績集體承壓，白酒行業(yè)未來是否會(huì)迎來拐點(diǎn)，也是投資者的關(guān)注重點(diǎn)。

    對此，王莉表示，白酒行業(yè)已歷經(jīng)多輪周期，每一次都面臨挑戰(zhàn)和壓力，也是謀求新的發(fā)展的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于能否創(chuàng)新升級、轉(zhuǎn)型突破。“本輪行業(yè)調(diào)整，是外部環(huán)境變化與內(nèi)部適配不足共同作用的結(jié)果，雖然面臨諸多困難和挑戰(zhàn)，但也是行業(yè)再出發(fā)、再創(chuàng)新、再轉(zhuǎn)型，更好適配市場、對接需求、促進(jìn)發(fā)展的好機(jī)會(huì)。”

    也有投資者提出，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上和線下存在很多假茅臺(tái)出售，甚至有真假混賣的情況，這嚴(yán)重?cái)_亂了茅臺(tái)酒的價(jià)格，也讓想消費(fèi)茅臺(tái)的人們望而卻步。

    對于公司治理線上假貨的舉措，王莉表示，公司始終將“保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益，維護(hù)茅臺(tái)品牌形象”作為推進(jìn)防偽溯源工作的根本原則。該公司將按照“開放+長效”的思路，基于消費(fèi)者痛點(diǎn)問題及最前沿材料、工藝、技術(shù)成果，構(gòu)建以消費(fèi)者體驗(yàn)為中心、具備多技術(shù)集成、多載體聯(lián)動(dòng)、唯一性的綜合性防偽技術(shù)體系，形成穩(wěn)定、可靠、可信、先進(jìn)的防偽質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，助力防偽溯源能力的持續(xù)提升。“同時(shí)，我公司將依法依規(guī)持續(xù)做好國際國內(nèi)、線上線下常態(tài)化維權(quán)工作，正在努力與各大網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)建立假冒侵權(quán)信息綠色處置通道，配合相關(guān)執(zhí)法部門協(xié)同共治。”

    做好市值管理

    市值管理也是貴州茅臺(tái)工作的重中之重。11月5日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告稱，擬以集中競價(jià)交易方式回購股份，回購金額不低于15億元（含）且不超過30億元（含），回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本，資金來源為自有資金。這也是貴州茅臺(tái)自上市以來所實(shí)施的第二次注銷式回購。

    同日晚間，貴州茅臺(tái)還披露了2025年中期利潤分配方案，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.957元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利300.01億元（含稅）。

    貴州茅臺(tái)方面表示，該公司通過常態(tài)化現(xiàn)金分紅、開展股份回購、積極推動(dòng)大股東增持“組合拳”，旨在多維度筑牢股東回報(bào)體系、穩(wěn)定市場價(jià)值預(yù)期。未來，該公司將嚴(yán)格落實(shí)《關(guān)于2024-2026年度現(xiàn)金分紅回報(bào)規(guī)劃》，保持每年“年度+中期”兩次分紅節(jié)奏，結(jié)合經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流狀況及長期發(fā)展需求動(dòng)態(tài)優(yōu)化策略，讓股東回報(bào)兼具穩(wěn)定性與可持續(xù)性。

    白酒行業(yè)分析師、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青對記者表示：“這不僅能提振市場信心、穩(wěn)定股價(jià)，也起到了行業(yè)龍頭示范效應(yīng)，帶動(dòng)更多績優(yōu)公司把利潤分給投資者。”

    對于市值管理的后續(xù)規(guī)劃，蔣焰在本次業(yè)績會(huì)上表示，公司正由高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。在這個(gè)過程中，市值管理是重中之重。

    蔣焰說，目前，貴州茅臺(tái)已經(jīng)逐步構(gòu)建完善包括現(xiàn)金分紅、股份回購、控股股東增持、信息披露強(qiáng)化、常態(tài)化投資者交流、ESG管理等多維市值管理體系，旨在通過一系列扎實(shí)舉措，持續(xù)提升公司價(jià)值，讓廣大股東能在茅臺(tái)的高質(zhì)量發(fā)展中實(shí)實(shí)在在受益。