本報記者 田鵬

    近日，綠地控股集團股份有限公司（以下簡稱“綠地控股”）在2025年半年度業(yè)績說明會上明確了其在RWA（Real World Assets，真實世界資產）領域的探索。據(jù)悉，綠地控股計劃通過旗下金融科技平臺，提供以碳信用等為底層資產的區(qū)塊鏈技術服務，以及境內資產跨境合規(guī)化的聯(lián)合發(fā)行服務。同時，綠地控股正與文創(chuàng)、文化、文旅合作方商談產品發(fā)行可行性。

    作為當前金融與科技融合領域的熱門方向，RWA的核心邏輯在于借助區(qū)塊鏈技術，將現(xiàn)實世界中各類有形與無形資產，轉化為可在鏈上進行數(shù)字化表征、拆分與交易的數(shù)字憑證。今年以來，伴隨宏觀政策規(guī)范引導、區(qū)塊鏈技術成熟及市場需求釋放，RWA賽道熱度持續(xù)攀升，多家A股公司紛紛入局，探索實體資產與數(shù)字經濟的融合之道，推動資產價值在數(shù)字化時代實現(xiàn)新的釋放。

    A股公司多維試水RWA領域

    當下，在RWA領域探索過程中，A股公司的實踐呈現(xiàn)出多維度、差異化的鮮明特征。一方面，從參與主體來看，不同類型企業(yè)基于自身核心優(yōu)勢，在RWA產業(yè)鏈中占據(jù)不同位置，形成了多元協(xié)同的入局態(tài)勢。

    首先，以區(qū)塊鏈技術為核心競爭力的科技型企業(yè)聚焦RWA底層技術支撐與平臺搭建，通過技術輸出為全行業(yè)提供基礎設施支持。

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，A股市場共有區(qū)塊鏈相關上市公司85家，流通市值合計達2.81萬億元。從技術投入力度來看，相關公司2025年上半年研發(fā)支出總額累計達214.62億元，且其中近八成（共67家）企業(yè)的研發(fā)支出占營業(yè)收入比重維持在3%以上，持續(xù)高強度的投入助力技術升級。

    博彥科技股份有限公司日前在回復投資者提問時明確表示，公司作為RWA技術服務商，目前正為部分銀行香港分行的托管銀行相關系統(tǒng)提供技術開發(fā)并開展嘗試性工作；長期來看，公司將圍繞兩方面布局：一是在未來金融新基礎設施建設中提供技術，同時探索特定環(huán)節(jié)的基礎設施相關工作；二是聚焦新基礎設施上的兩類應用，即服務能源、化工、農業(yè)等行業(yè)客戶的資產上鏈需求，以及借助海外布局與金融科技積累，探索國際貿易中的結算及支付相關業(yè)務。

    其次，涉足房地產、醫(yī)藥、大健康等領域的實體上市公司，則傾向于將核心資產或未來收益權進行代幣化操作，通過資產分割降低投資門檻、盤活存量資產或拓寬融資渠道。

    例如，8月4日，深圳翰宇藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“翰宇藥業(yè)”）宣布與KuCoin正式簽署戰(zhàn)略合作意向書，計劃在香港開展以GLP-1類多肽藥物在研管線“未來收益權”為底層資產的RWA試點，以數(shù)字化方式打通醫(yī)藥研發(fā)的資本通路。

    另一方面，從資產類型來看，A股公司的代幣化選擇并非“萬物皆可上鏈”，而是嚴格遵循價值穩(wěn)定、確權清晰、數(shù)據(jù)可驗證三大核心標準，形成了以高價值與穩(wěn)定現(xiàn)金流標的為核心的三大（不動產及收益權、綠色與能源資產、金融與知識產權類）資產矩陣。

    同時，不動產及收益權是當前最成熟的代幣化標的。這類資產依托龐大的市場規(guī)模與穩(wěn)定的租金回報，成為盤活存量資產的關鍵載體。例如，朗新科技集團股份有限公司在2025年半年度報告中表示，公司與螞蟻數(shù)科在香港完成了內地首單基于新能源實體資產的RWA發(fā)行，通過RWA實現(xiàn)新能源資產金融服務的創(chuàng)新，將極大地助力新能源產業(yè)的發(fā)展。

    多重挑戰(zhàn)尚待破局

    A股公司密集布局RWA賽道的背后，是政策、技術與企業(yè)自身需求形成的三重支持合力。

    中國移動通信聯(lián)合會教育與科學技術研究院執(zhí)行院長、區(qū)塊鏈與數(shù)據(jù)要素專委會主任陳曉華在接受《證券日報》記者采訪時表示，區(qū)塊鏈技術特別是與物聯(lián)網結合構建的“物理—數(shù)字”可信映射體系，解決了傳統(tǒng)資產流通的痛點；同時，鏈上資本尋求穩(wěn)健收益與實體經濟的融資需求形成了資本推力，而香港《穩(wěn)定幣條例》于2025年8月份正式生效，不僅明確離岸人民幣穩(wěn)定幣發(fā)行規(guī)則，更搭建起RWA合規(guī)發(fā)展的基礎框架，為行業(yè)發(fā)展注入信心。

    對企業(yè)而言，RWA是破解存量資產流動性困境的創(chuàng)新路徑之一。以不動產、新能源資產為代表的非金融資產，長期受確權難、交易成本高的制約，大量資產處于“沉睡”狀態(tài)，而RWA借助區(qū)塊鏈技術實現(xiàn)資產拆分與數(shù)字化流轉，為盤活這類資產提供新可能。

    翰宇藥業(yè)相關負責人在談及與KuCoin合作RWA項目的初衷時表示：“我們希望通過本次合作，在保障數(shù)據(jù)安全和法律合規(guī)的前提下，打通一條‘科技—醫(yī)藥—金融’融合的創(chuàng)新通路，推動研發(fā)資產的價值前置化釋放，并激發(fā)全球資本對中國原創(chuàng)新藥的關注與參與。”

    不過需要清醒認識到，RWA作為新興領域，上市公司在探索過程中仍面臨多重現(xiàn)實挑戰(zhàn)，需在創(chuàng)新推進中逐步尋求破解之道。陳曉華進一步分析稱，上市公司開展RWA實踐，首先要面臨的是技術融合難題——如何將傳統(tǒng)業(yè)務的資產邏輯、管理流程與區(qū)塊鏈技術的去中心化特性、Token化機制深度適配，避免陷入“技術套用”的形式主義；其次是合規(guī)與成本壓力——RWA涉及資產確權、跨域流通、信息披露等多個環(huán)節(jié)，合規(guī)體系尚在完善中，企業(yè)需承擔較高的合規(guī)建設成本與持續(xù)的信息披露責任；最后是監(jiān)管平衡挑戰(zhàn)——上市公司作為公眾企業(yè)，需在RWA的創(chuàng)新探索與滿足資本市場嚴格的監(jiān)管要求、保護投資者利益之間找到平衡點，這對企業(yè)的風險管控能力與戰(zhàn)略決策水平提出了更高要求。

    針對上述挑戰(zhàn)，陳曉華進一步提出系統(tǒng)性建議，應從技術（選經多輪安全審計的成熟區(qū)塊鏈方案、引入權威預言機）、資產風控（嚴選優(yōu)質底層資產、用智能合約實現(xiàn)收益透明自動化分配）、合規(guī)審查（前置KYC與反洗錢要求、對接監(jiān)管沙盒測試）三大維度構建RWA防護體系以形成全鏈條保障，還應特別強調第三方審計（驗證資產與技術，提升可信度）和監(jiān)管節(jié)點（為關鍵操作提供合規(guī)背書）介入的重要性，以夯實信任基礎、營造穩(wěn)健發(fā)展環(huán)境。