本報記者 袁傳璽

    10月12日，港交所官網(wǎng)發(fā)布消息稱，八馬茶業(yè)股份有限公司（以下簡稱“八馬茶業(yè)”）更新聆訊后資料集，意味著八馬茶業(yè)港交所IPO通過聆訊，代表八馬茶業(yè)登陸資本市場進入倒計時，而港股茶板塊也將再添一軍。

    對于八馬茶業(yè)赴港IPO一事，國茶實驗室創(chuàng)始人羅軍接受《證券日報》記者采訪時表示，八馬茶業(yè)作為茶行業(yè)頭部企業(yè)，公司具有強大的創(chuàng)新韌性，每一次行業(yè)變革它都會迎難而上，在當前整個原葉茶市場面臨挑戰(zhàn)之際，八馬茶業(yè)能夠成功上市，對整個茶行業(yè)來說可以提振信心。

    多品類銷量第一

    主動調(diào)整穿越周期

    招股書顯示，八馬茶業(yè)是中國高端茶市場的領導者、高端中國茶領域銷量第一名、中國最具知名度的茶品牌。

    根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2024年銷售收入計，中國烏龍茶和紅茶市場排名第一。截至2024年公司的鐵觀音銷量連續(xù)10多年位居全國第一、巖茶銷量連續(xù)5年位居全國第一、紅茶銷量連續(xù)4年位居全國第一。

    上述諸多“第一”背后，八馬茶業(yè)過去幾年進入發(fā)展快車道。根據(jù)公司披露，2022年-2024年及2025年上半年，公司實現(xiàn)收入分別為18.18億元、21.22億元、21.43億元、10.63億元；同期，公司利潤及全面收益總額分別約為1.66億元、2.06億元、2.24億元、1.2億元。

    從業(yè)務板塊來看，八馬茶業(yè)戰(zhàn)略清晰，各個業(yè)務單元在茶行業(yè)內(nèi)保持領先地位。具體來看，2025年上半年，八馬品牌實現(xiàn)營收9.38億元，占營收比重為88.2%；信記號品牌營收1.01億元，占比9.5%；萬山紅品牌營收2008.3萬元，占比1.9%。

    從近3年的數(shù)據(jù)來看，八馬茶業(yè)三大品牌保持了增長的態(tài)勢。2022年－2024年，八馬品牌收入從16.06億元到了18.82億元；信記號從2.01億元到了2.33億元。“萬山紅”作為八馬茶業(yè)2024年推出的全新子品牌，2024年的數(shù)據(jù)為2148.8萬元，2025年上半年營收接近去年全年，公司精準鎖定了追求高質價比的年輕及女性消費群體這一龐大藍海市場。

    按照產(chǎn)品類別劃分，上半年，八馬茶業(yè)的茶葉銷售收入為9.59億元，占比90.2%；非茶葉類別收入來自茶具銷售6144.7萬元，茶食銷售2832.9萬元，其他產(chǎn)品（茶飲等衍生品）銷售收入為1048.1萬元。茶葉作為公司的主要業(yè)務，2024年全年毛利率為58.5%，而2022年全年為56.5%。

    按照渠道劃分，八馬茶業(yè)線下渠道2022年－2024年及2025年上半年的銷售收入分別為13.13億元，14.94億元、14.44億元和6.83億元；而線上渠道收入分別為4.94億元、6.23億元、6.93億元和3.76億元。2025年上半年，八馬茶業(yè)線上銷售占比達到35%。

    從數(shù)據(jù)來看，八馬茶業(yè)的線上業(yè)務從最初的“開疆拓土”，到銷售額的連年增長，精準鎖定新增量市場。

    有產(chǎn)業(yè)分析師指出，八馬茶業(yè)正通過空間重構實現(xiàn)轉變，通過新增空間服務，進而增強收入，吸引顧客，增強顧客黏性。

    2024年，八馬茶業(yè)率先提出“城市會客廳”概念，希望打造集商務洽談、文化交流、休閑體驗于一體的新型茶空間，讓更多消費者在門店獲得沉浸式茶文化體驗和高檔舒適的商務及社交空間體驗，同時也讓服務更好地反哺于線下門店的產(chǎn)品銷售，提升門店收入與客戶黏性。

    根據(jù)Chnbrand發(fā)布的2023年、2024年、2025年中國顧客滿意度指數(shù)報告，“八馬”品牌于2024年在中國連鎖茶葉品牌中的品牌知名度排名首位，并在2023年至2025年連續(xù)3年位居中國連鎖茶葉品牌消費者滿意度榜首。

    開拓第二增長曲線

    多措并舉穩(wěn)健發(fā)展

    彼時，“中國七萬茶企不敵一家立頓”的話題，一度讓中國茶企汗顏。如今，縱觀中國的茶市場，八馬茶業(yè)的品牌價值近年來不斷提升，中國茶企正在通過“品質+品牌”將中國茶做大做強。

    根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，以銷售收入計算，中國茶葉市場規(guī)模已于2024年達到人民幣3258億元，并預計在2029年突破4000億元大關。其中，中國高端茶葉市場正以5.6%的復合年增長率擴張，預計2029年規(guī)模達1353億元。

    在高端茶葉市場，八馬茶業(yè)的增長勢頭遠超行業(yè)平均水平。其市場占有率由2020年的約1.1%提升至2024年的1.7%。

    然而，作為中國高端茶市場第一品牌的八馬茶業(yè)，也遇到了行業(yè)調(diào)整帶來的挑戰(zhàn)。面對復雜的經(jīng)濟環(huán)境，八馬茶業(yè)在上半年進行了前瞻性戰(zhàn)略調(diào)整，主動調(diào)整門店，以應對行業(yè)變化。

    對此，上海與梅管理咨詢合伙企業(yè)合伙人沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示：“八馬茶業(yè)主動調(diào)整門店是為了應對經(jīng)濟變化、消費疲軟市場現(xiàn)狀，從成本結構上進行優(yōu)化，為了更穩(wěn)定地發(fā)展。”

    在廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬看來，目前市場正在倒逼整個產(chǎn)業(yè)端的創(chuàng)新升級及迭代。中國茶行業(yè)未來要降低送禮的比重，更多聚焦個人消費，才能打造可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力。

    同樣，在羅軍看來，新茶飲企業(yè)的SKU在30個左右，而原葉茶企業(yè)的SKU數(shù)量較多，未來，原葉茶企業(yè)應該減少SKU來提升經(jīng)營效率。而八馬茶業(yè)已經(jīng)打造了中國茶的價值模型，未來在提升效率方面應大膽地去優(yōu)化產(chǎn)品體系。“極致高效率是中國原葉茶最大的機會。”

    事實上，作為頭部茶企，八馬茶業(yè)一手握著中國高端茶市場第一的成績單，一手則緊抓年輕消費群體，在消費代際遷移的背景下，八馬茶業(yè)卡位年輕消費群體的同時，正在滿足從商務禮品到日?？诩Z的多元需求轉變。

    比如，八馬茶業(yè)基于對年輕消費群體的精準卡位。2024年推出的子品牌“萬山紅”，以“高質價比+時尚口味”策略，在小紅書、抖音等平臺引發(fā)裂變式傳播，通過打造“茶+社交”“茶+療愈”等新場景，八馬成功將傳統(tǒng)茶文化轉化為年輕人的生活方式，并獲得了較高的復購率。

    在茶文化研究者周重林看來，過去中國的茶葉有銷售半徑，企業(yè)很難跨區(qū)域。而八馬茶業(yè)通過連鎖加盟模式實現(xiàn)了跨區(qū)域發(fā)展，在茶行業(yè)是非常優(yōu)質的公司。

    八馬茶業(yè)在港IPO已經(jīng)進入倒計時，根據(jù)公司披露的募資使用情況，公司預計將募集資金用于擴建公司的生產(chǎn)基地及建造新生產(chǎn)基地；拓展及優(yōu)化線下門店網(wǎng)絡，穩(wěn)步推進“千城萬店”布局，并持續(xù)改造升級茶空間，打造“城市會客廳”；大力發(fā)展線上銷售渠道，提升公司業(yè)務運營的數(shù)字化水平；收購或投資于中國茶行業(yè)的參與者；及用作營運資金和其他一般企業(yè)用途。

（編輯 張明富）