本報記者 賀王娟

    今年上半年，黃金價格走高。倫敦現(xiàn)貨黃金價格上半年累計漲幅達25.84%，并在4月下旬一度觸及3500美元/盎司的歷史高位。受金價強勁走勢影響，上半年，金礦上市公司業(yè)績持續(xù)高增，整體發(fā)展態(tài)勢向好；與此同時，下游多家黃金飾品上市公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

    蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受《證券日報》記者采訪時表示，從中長期來看，支撐金價上漲的因素依然堅實，市場預(yù)測，未來一年半內(nèi)金價可能挑戰(zhàn)3700美元/盎司甚至4000美元/盎司的關(guān)口，金價有望進一步走高。

    對于下游金飾企業(yè)而言，武澤偉認(rèn)為，金飾企業(yè)若能持續(xù)深化產(chǎn)品差異化與品牌價值建設(shè)，提升品牌溢價能力，減少對原材料價格波動的依賴，并加強產(chǎn)品創(chuàng)新，其業(yè)績有望持續(xù)保持韌性。

    金礦企業(yè)業(yè)績向好

    今年上半年，多家金礦企業(yè)業(yè)績實現(xiàn)增長。

    例如，8月20日，招金國際黃金股份有限公司（以下簡稱“招金黃金”）發(fā)布了2025年半年度報告，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.96億元，同比增長98.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4469萬元，同比扭虧。

    山金國際黃金股份有限公司（以下簡稱“山金國際”）披露的半年報顯示，2025年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入92.464億元，比上年同期增長42.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為15.96億元，比上年同期增長48.43%。

    此外，山東黃金礦業(yè)股份有限公司、中金黃金股份有限公司等6家金礦企業(yè)也披露了2025年半年度業(yè)績預(yù)告，普遍預(yù)增。其中，預(yù)計凈利潤增幅最大的是西部黃金股份有限公司，最高同比增長141.66%；紫金礦業(yè)集團股份有限公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼，預(yù)計上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約232億元。

    基于對未來金價走高的預(yù)測，機構(gòu)紛紛調(diào)高對黃金礦業(yè)的業(yè)績預(yù)期。中郵證券認(rèn)為，盡管2025年黃金已經(jīng)取得較大漲幅，但本輪上漲尚未結(jié)束。黃金作為大類資產(chǎn)配置中的重要品種，在地緣政治持續(xù)擾動和關(guān)稅政策起伏的背景下，走牛仍存在較大可能性。隨著金價中樞穩(wěn)健上移，黃金礦企黃金產(chǎn)銷量穩(wěn)中有升，預(yù)計未來黃金礦企業(yè)績有望進一步提升。

    “中長期來看，黃金價格上漲趨勢仍在，但短期內(nèi)黃金價格震蕩不可避免。”上海暢力資產(chǎn)管理有限公司董事長寶曉輝對《證券日報》記者表示。

    下游金飾企業(yè)發(fā)力品牌建設(shè)

    上半年，隨著金價不斷攀升，金飾消費也受到影響。中國黃金協(xié)會表示，高金價抑制了黃金首飾消費，但輕克重、設(shè)計感強、附加值高的首飾產(chǎn)品依然受到青睞，這類產(chǎn)品使得商家盈利情況較好。金店金條需求依然旺盛，但利潤較低。

    整體來看，注重品牌打造的黃金飾品上市公司上半年業(yè)績表現(xiàn)強勁。例如，廣東潮宏基實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“潮宏基”）半年報顯示，2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.02億元，同比增長19.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.31億元，同比增長44.34%。

    潮宏基表示，上半年公司以審慎、回歸、進取為基調(diào)，積極應(yīng)對市場變化，全力把握發(fā)展機遇，不斷夯實品牌核心競爭力，持續(xù)深化加盟渠道建設(shè)與海外市場布局，精準(zhǔn)提升單店經(jīng)營效益，推動公司實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績逆勢增長。

    此外，受益于黃金品類收入的突破性增長，萊紳通靈珠寶股份有限公司（以下簡稱“萊紳通靈”）在上半年實現(xiàn)扭虧。萊紳通靈表示，在高金價和消費偏好遷移的雙重壓力下，黃金飾品行業(yè)結(jié)構(gòu)性升級趨勢凸顯，具備強設(shè)計感與文化情感附加值的差異化黃金首飾產(chǎn)品受到市場青睞。上半年公司黃金品類收入實現(xiàn)突破性增長，銷售占比提升至八成，其中鑲嵌黃金同比增長200%，驅(qū)動公司總營業(yè)收入同比攀升37%。

    老鋪黃金股份有限公司（以下簡稱“老鋪黃金”）上半年也迎來了業(yè)績大豐收。財報顯示，2025年上半年，老鋪黃金營業(yè)收入同比增長251%至123.5億元，實現(xiàn)按非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則經(jīng)調(diào)整凈利潤23.5億元，同比增長290.6%。市場機構(gòu)認(rèn)為，老鋪黃金的品牌勢能強勁，并形成了明顯的大眾破圈之勢，驅(qū)動公司業(yè)績高增。

    東興證券認(rèn)為，在金價持續(xù)上行的背景下，黃金飾品行業(yè)仍呈現(xiàn)新的發(fā)展趨勢和增長邏輯。一方面，黃金產(chǎn)品的保值屬性凸顯，持續(xù)拉動以投資金條為代表的具有投資保值屬性產(chǎn)品的銷售增長；另一方面，產(chǎn)品設(shè)計能力和品牌力價值被放大，具有差異化定位和較強產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計能力的品牌或能持續(xù)走出獨立行情。