本報記者 向炎濤

    央企市場化債轉(zhuǎn)股再下一城。

    12月16日晚間，中國鐵建發(fā)布公告稱，為降低公司下屬4家全資子公司中鐵十四局、中鐵十八局、中鐵二十局和中鐵城建的資產(chǎn)負債率，中國鐵建擬引入中銀資產(chǎn)、建信投資、工銀投資、交銀投資4家投資者合計出資人民幣100億元對標的公司進行增資，實施市場化債轉(zhuǎn)股。

    根據(jù)公告，當天，投資者分別與中國鐵建及各標的公司簽署了《投資協(xié)議》，約定由投資者以現(xiàn)金對標的公司進行增資，增資金額合計100億元，標的公司所獲增資款用于償還以銀行貸款為主的債務(wù)。

    根據(jù)協(xié)議，中銀投資將增資35億元，建信投資、工銀投資將各增資25億元，交銀投資將增資15億元。具體到各標的公司，投資者以現(xiàn)金合計25億元對中鐵十四局增資，合計獲得中鐵十四局20.98%的股權(quán)；以現(xiàn)金合計25億元對中鐵十八局增資，合計獲得19.7%的股權(quán)；以現(xiàn)金合計30億元對中鐵二十局增資，合計獲得29.59%的股權(quán)；以現(xiàn)金合計20億元對中鐵城建增資，獲得28.31%的股權(quán)。

    “公司擬實施債轉(zhuǎn)股，主要是考慮優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提升治理水平。”中國鐵建方面對《證券日報》記者表示，從深化國企改革角度來看，相關(guān)政策都鼓勵引入戰(zhàn)略投資者。公司治理方面，引入相關(guān)金融機構(gòu)股權(quán)后，相關(guān)機構(gòu)會派董事進入公司董事會，從而對公司重大決策產(chǎn)生影響。

    中國鐵建還表示，公司通過開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，引入長期權(quán)益性資金，全部增資款將用于償還標的公司各自存量負債。本次債轉(zhuǎn)股可以有效降低資產(chǎn)負債率和帶息負債規(guī)模，調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。本次債轉(zhuǎn)股完成后，公司帶息負債減少，對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生積極影響，有利于提升公司核心競爭力和可持續(xù)健康發(fā)展能力。

    事實上，這并非中國鐵建首次實施市場化債轉(zhuǎn)股。此前2019年12月份，中國鐵建引入太平人壽等8家投資者對公司下屬中鐵十一局等4家子公司進行增資，實施市場化債轉(zhuǎn)股，8家投資機構(gòu)出資規(guī)模合計110億元。

    2018年6月份，中國中鐵開啟了建筑央企市場化債轉(zhuǎn)股第一單。彼時中國中鐵引入中國國新等9家機構(gòu)投資者，以“現(xiàn)金增資償還債務(wù)”和“收購債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)”方式，對旗下4家子公司增資約116億元。之后，中國鐵建、中國建筑等多家建筑央企均實施了市場化債轉(zhuǎn)股。

    “建筑行業(yè)負債普遍比較高，平均達到80%左右，而銀行也樂于通過債轉(zhuǎn)股的方式進行投資。”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦對《證券日報》記者表示，此外，法制化、市場化的債轉(zhuǎn)股也是國企改革的一種方法。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，中鐵十四局資產(chǎn)負債率約84.77%；中鐵十八局資產(chǎn)負債率約83%；中鐵二十局資產(chǎn)負債率約86%；中鐵城建資產(chǎn)負債率約85.15%。此外，中國鐵建資產(chǎn)負債率約75.94%。

    “相對于上市公司股權(quán)融資，比如再融資、優(yōu)先股等要求PB大于1，但債轉(zhuǎn)股暫時不受凈資產(chǎn)限制。”某券商建筑建材行業(yè)研究員告訴《證券日報》記者。