8月12日，李寧發(fā)布半年中期業(yè)績，集團期內(nèi)收入達124.09億元，較2021年同期上升21.7%；凈利潤上升11.6%至21.89億元。

    上半年國內(nèi)疫情反復，市場環(huán)境不確定性增加，且原材料及人工成本的上漲帶來采購成本上漲……諸多因素影響下，市場對李寧的這份半年報尤為關(guān)注。在半年報發(fā)布前，高盛、大摩等機構(gòu)都給出增速預測，從財報披露數(shù)據(jù)來看，高于預期。半年報發(fā)布后，花旗、高盛在內(nèi)的頂級機構(gòu)也都對公司進行了評級跟進。

    原材料對產(chǎn)業(yè)的影響，可以在李寧的半年報數(shù)據(jù)中找到佐證。以現(xiàn)金流為例，李寧期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為15.83億元（2021年上半年為33.25億元），同比下降52.4%。在2022年6月30日的現(xiàn)金及等同現(xiàn)金項目（包括銀行現(xiàn)金及手頭現(xiàn)金，以及原到期日不超過三個月的定期存款）為105.75億元，較2021年12月31日凈減少近41.70億元?，F(xiàn)金余額為180.97億元，較2021年12月31日凈減少3.84億元。背后原因主要是原材料及人工成本的上漲帶來采購成本明顯上漲，同時為支持供應商更高效的資金周轉(zhuǎn)和生產(chǎn)運營，李寧縮短了支付周期。對此，李寧明確，集團資金保障充足，資金運營符合預期且處于健康水平。集團將繼續(xù)將現(xiàn)金流管理作為重點工作，以保證公司長期的穩(wěn)定發(fā)展。

    疫情影響的外化表現(xiàn)之一，在于李寧的渠道變化。2022年上半年，李寧增強市場覆蓋門店質(zhì)量，減少低效門店數(shù)量。一方面推動旗艦店、標桿店等高效大店落地，另一方面加速低效和小型面積店鋪處理，優(yōu)化店鋪結(jié)構(gòu)，并加大購物中心、奧萊渠道拓展；同時，為應對疫情的不確定性，形成與商業(yè)體集團溝通協(xié)商機制，優(yōu)化渠道成本。

    財報數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，在中國，李寧銷售點數(shù)量（不包括李寧YOUNG）5937個，較上一季末凈增加65個，今年以來凈增加2個。李寧YOUNG銷售點數(shù)量1175個，較上一季末凈增加40個，今年以來凈減少27個。因此，李寧牌（包含李寧核心品牌及李寧YOUNG）常規(guī)店、旗艦店、中國李寧時尚店、工廠店等的總銷售點數(shù)量為7112家。

    毛利率和凈利率指標也是市場關(guān)注的重要方面。從財報來看，上半年李寧毛利較2021年同期的56.99億元上升8.8%至約62.01億元，整體毛利率為50.0%，較去年同期下降5.9個百分點（2021年上半年為55.9%）；凈利率由19.2%下降至17.6%。

    對此，在12日舉行的中期業(yè)績發(fā)布記者會上，李寧公司聯(lián)席CEO錢煒回應證券時報記者表示，企業(yè)在不確定外部環(huán)境下，首先在保證收入穩(wěn)定增長的同時，保證利潤和利潤率完成，在此情況下，毛利率會變成實現(xiàn)公司財務數(shù)據(jù)非常重要核心指標。他解釋，上半年李寧毛利率有所下降，這是基于在3月初疫情影響來臨前提下進行有意識、戰(zhàn)略性調(diào)整，來保證整個庫存健康與穩(wěn)定。所以才有了公司上半年收入和經(jīng)營利潤完成預期，毛利率費用下降，以及庫存保持健康穩(wěn)定狀態(tài)。

    李寧明確，下半年會持續(xù)以追求企業(yè)穩(wěn)定收入增長和利潤完成為目標之一，通過有效調(diào)整毛利率來實現(xiàn)。“毛利率的狀態(tài)會根據(jù)外部疫情大環(huán)境的不確定性而發(fā)生變化，如果在外部環(huán)境恢復正常的前提下，我們的毛利率將維持年初的財務指引。但是環(huán)境變化的話，會有所調(diào)整。”錢煒表示。