雖然在保供穩(wěn)價(jià)政策下，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格較2021年四季度的異常高價(jià)有所回落，但上半年，煤價(jià)整體穩(wěn)定在高位區(qū)間，行業(yè)企業(yè)盈利水平向好。下半年“迎峰度夏”疊加供暖季補(bǔ)庫(kù)需求支撐下，機(jī)構(gòu)給予煤企持續(xù)高利潤(rùn)預(yù)期。

    半年報(bào)集中預(yù)喜

    7月14日晚間大有能源（600403）發(fā)布2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.88億元~10.18億元，與上年同期比較，將增加4.57億元~7.87億元，同比增加198%~341%。

    2022年上半年，大有能源非經(jīng)常性損益金額預(yù)計(jì)為240萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后，公司預(yù)計(jì)半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為6.86億元~10.16億元，與上年同期比較，將增加5.45億元~8.75億元，同比增加387%~622%。

    作為河南能源集團(tuán)旗下重要煤炭上市公司，大有能源此前業(yè)績(jī)一度連年虧損，2022年4月也才剛撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

    對(duì)于業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的原因，大有能源在公告中表示，上半年煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，公司主要產(chǎn)品銷售價(jià)格較上年同期大幅上漲，使得公司利潤(rùn)同比大幅增加，煤炭銷售毛利同比增長(zhǎng)108.07%。

    受益于煤炭市場(chǎng)需求旺盛、價(jià)格上漲等因素影響，煤炭產(chǎn)品盈利同比大幅增加，相關(guān)上市公司上半年業(yè)績(jī)集中預(yù)喜。

    據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，Wind中信證券行業(yè)類煤炭開采洗選板塊18家已披露上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中，僅1家業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下行，而業(yè)績(jī)出現(xiàn)超過100%增長(zhǎng)的公司達(dá)11家。

    14日晚間，中國(guó)神華（601088）預(yù)計(jì)2022年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)406億元至416億元，同比增長(zhǎng)56.1%至59.9%。

    兗礦能源披露的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告也顯示，期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約180億元，同比增加約119.58億元或198%；預(yù)計(jì)2022年半年度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約176億元，同比將增加約115.29億元或190%。

    兗礦能源是華東地區(qū)最大的煤炭生產(chǎn)商和中國(guó)最大的煤炭出口企業(yè)之一，主要從事煤炭生產(chǎn)、洗選加工、煤炭銷售和鐵路運(yùn)輸，煤化工，電力等業(yè)務(wù)。該公司表示，2022年上半年，受境內(nèi)外能源價(jià)格持續(xù)上漲影響，公司主要產(chǎn)品價(jià)格維持高位；公司持續(xù)推進(jìn)精益管理，對(duì)沖成本費(fèi)用上漲影響，業(yè)績(jī)大幅提升。

    而早前，晉控煤業(yè)（601001）預(yù)計(jì)2022年半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23億元左右，與上年同期相比將增加9.4億元左右，同比增加70%左右。

    此外，山西焦煤（000983）預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)53.46億元至59.3億元，同比增長(zhǎng)175%~205%；扣非凈利潤(rùn)53.26億元至59.1億元，同比增長(zhǎng)176%~206%。

    煤價(jià)維持高位

    2021年，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)一度出現(xiàn)價(jià)格飛漲局面。不過2021年四季度，系列保供穩(wěn)價(jià)政策頻出，動(dòng)力煤價(jià)格高位回落。

    盡管政策穩(wěn)價(jià)力度持續(xù)，2022年一季度，煤價(jià)再度出現(xiàn)回漲。

    為遏制煤價(jià)非理性上行，國(guó)家發(fā)展改革委先后印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知》（下稱303號(hào)文）和2022年4號(hào)公告。自5月1日起，煤炭中長(zhǎng)期交易價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格均有了合理區(qū)間。

    政策護(hù)航下，面對(duì)炎熱夏季來臨，動(dòng)力煤需求增長(zhǎng)，價(jià)格卻尚未出現(xiàn)大幅上行。

    據(jù)國(guó)家電網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，受持續(xù)高溫影響，6月以來，河北、山東、河南、陜西、甘肅、寧夏、新疆等7個(gè)省級(jí)電網(wǎng)，以及西北電網(wǎng)用電負(fù)荷均創(chuàng)歷史新高。而6月份，動(dòng)力煤主力合約價(jià)格整體震蕩下行，穩(wěn)定在870元/噸左右水平。

    2022年上半年煤炭?jī)r(jià)格整體依然高于采礦成本，企業(yè)盈利可觀。

    預(yù)計(jì)高利潤(rùn)持續(xù)

    根據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，沿海8省+內(nèi)陸17省共25個(gè)省份的動(dòng)力煤終端用戶庫(kù)存仍保持在10600萬(wàn)噸左右較高水平，同比增長(zhǎng)37.5%。今年從7月16日開始入伏，末伏時(shí)間是8月15日至8月24日。隨著“迎峰度夏”日耗高峰到來，終端庫(kù)存將繼續(xù)向下消化，但考慮到終端較高庫(kù)存基數(shù)、今年電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度較大等因素，預(yù)計(jì)終端對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)需求或?qū)㈦y以大規(guī)模釋放。

    百川盈孚認(rèn)為，煤炭供需總量上看，整體供應(yīng)端并不緊張。但在雙軌制下，電廠迎峰度夏補(bǔ)庫(kù)后，整體市場(chǎng)煤供應(yīng)量縮減。需求面，疊加終端水泥等行業(yè)持續(xù)處于全行業(yè)虧損，非電力高位買盤能力不強(qiáng)。短期迎峰度夏需求好轉(zhuǎn)支撐煤價(jià)，但后期隨著補(bǔ)庫(kù)的結(jié)束，巨大的庫(kù)存壓力仍然會(huì)成為壓制價(jià)格的主要因素。

    寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)程小勇此前對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，今夏水電、風(fēng)電表現(xiàn)優(yōu)于去年，非煤發(fā)電貢獻(xiàn)率已超過30%，遠(yuǎn)高于去年百分之十幾的水平，在國(guó)家系列保供穩(wěn)價(jià)政策下，今夏動(dòng)力煤價(jià)格難再有異常沖高表現(xiàn)。

    對(duì)于煤炭行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，分析機(jī)構(gòu)依然給予了較高預(yù)期。

    國(guó)盛證券認(rèn)為，當(dāng)前煤價(jià)高位下，煤炭板塊業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，煤企高利潤(rùn)有望長(zhǎng)期持續(xù)。

    中信證券認(rèn)為，上半年煤價(jià)同比上漲超過50%，上市公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)超過90%。展望下半年，看好國(guó)內(nèi)需求的環(huán)比改善，煤價(jià)和業(yè)績(jī)有望維持高位。