本報記者 舒婭疆

    在2019年積極調(diào)整戰(zhàn)略布局、完成對磷化工細分龍頭龍蟒大地100%股權(quán)的收購以后，成都三泰控股集團股份有限公司（以下簡稱“三泰控股”）順利進軍磷化工領域，形成了精細磷化工與金融外包服務業(yè)共同發(fā)展的雙主業(yè)模式，而新的利潤增長點為公司業(yè)績帶來了可喜的變化。

    3月30日晚間，三泰控股披露年度報告顯示，2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.08億元，同比增長166.2%，歸屬于上市公司股東的凈利潤成功扭虧為盈，實現(xiàn)盈利8468.29萬元。公司表示，2019年，磷化工業(yè)務及金融服務外包業(yè)務都取得了穩(wěn)步增長，龍蟒大地于2019年四季度起納入公司合并報表范圍，增加利潤1.03億元，三泰控股整體實現(xiàn)扭虧為盈，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效。

    磷化工業(yè)務貢獻毛利超2.13億元

    對于公司在2019年整體盈利水平的大幅提升，三泰控股表示，這主要由于公司并購標的龍蟒大地第四季度表利潤納入公司合并范圍內(nèi)，且龍蟒大地工業(yè)級磷酸一銨產(chǎn)量較上年同期大幅上升，整體價格持續(xù)向好，公司主營業(yè)務收入、利潤均有增長；同時，非經(jīng)常性損益增加公司本期凈利潤。另外，由于按權(quán)益法核算分攤中郵智遞科技有限公司報表虧損，致使公司整體凈利潤減少1.76億元。

    從財務數(shù)據(jù)來看，2019年，磷化工、BPO（金融服務外包）業(yè)務分別為三泰控股貢獻營業(yè)收入9.54億元、7.47億元，占比分別達到49.98%和39.15%。其中，磷化工業(yè)務報告期內(nèi)的毛利率為22.34%，為公司貢獻毛利超2.13億元。從產(chǎn)品情況來看，工業(yè)級磷酸一銨、飼料級磷酸氫鈣、肥料級磷酸一銨、復合肥業(yè)務報告期內(nèi)分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.63億元、2.67億元、2.15億元和2.09億元，在三泰控股全年營業(yè)收入中的占比均超過了10%，其中工業(yè)級磷酸一銨毛利率達到了35.94%。

    對于磷化工業(yè)務，三泰控股介紹：“公司目前以全國市場份額第一的工業(yè)級磷酸一銨和飼料級磷酸氫鈣為核心產(chǎn)品，通過‘肥鹽結(jié)合、梯級開發(fā)’的模式，配套生產(chǎn)肥料級磷酸鹽及復合肥，實現(xiàn)精細磷酸鹽與肥料磷酸鹽的效益最大化。”

    為進一步明確了未來發(fā)展戰(zhàn)略方向，將主要聚焦發(fā)展精細磷酸鹽業(yè)務，三泰控股已制定了《2020年——2025年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》。根據(jù)規(guī)劃，未來六年，公司將在龍蟒大地現(xiàn)有產(chǎn)品基礎上，加速優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提質(zhì)升級，堅持做專、做精、做強精細磷酸鹽產(chǎn)品。

    另一方面，作為國內(nèi)領先的金融服務外包提供商，三泰控股的金融服務外包業(yè)務2019年穩(wěn)中求進，在保持傳統(tǒng)外包業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的基礎上，投資新設四川維度富銀科技有限公司，進一步擴張國內(nèi)離場呼叫業(yè)務處理規(guī)模。截至2019年底，公司已經(jīng)在全國上百個城市建立了超過400個現(xiàn)場中心，為客戶提供駐場服務。同時，2019年公司離場服務業(yè)務規(guī)模不斷擴大，先后成功中標包括建設銀行總行在內(nèi)的多家金融機構(gòu)總部級離場外包項目。

    工業(yè)級磷酸一銨等業(yè)務具備全國領先優(yōu)勢

    《證券日報》記者注意到，三泰控股目前在磷化工行業(yè)細分領域已具備顯著優(yōu)勢。

    年報顯示，公司已將工業(yè)級磷酸一銨產(chǎn)能擴張到40萬噸/年，為國內(nèi)產(chǎn)量最大的工業(yè)級磷酸一銨生產(chǎn)企業(yè)，同時也是國內(nèi)工業(yè)級磷酸一銨出口量最大的企業(yè)，出口量占比超過國內(nèi)出口總額50%。飼料級磷酸氫鈣是目前我國畜禽養(yǎng)殖領域主要采用的一種“鈣+磷”類添加劑，是不可或缺的飼料添加劑產(chǎn)品，三泰控股目前在四川和湖北兩個生產(chǎn)基地的飼料級磷酸氫鈣產(chǎn)能合計55萬噸/年，為國內(nèi)產(chǎn)量最大的飼料級磷酸氫鈣生產(chǎn)企業(yè)。肥料級磷酸一銨主要直接用于磷肥或生產(chǎn)復合肥，三泰控股目前的肥料級磷酸一銨產(chǎn)能為60萬噸/年，是國內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)之一。此外，公司的復合肥、磷石膏產(chǎn)能分別達到了100萬噸/年和200萬噸/年。

    值得一提的是，在近期產(chǎn)業(yè)周期波動和春耕到來、需求增長的背景下，磷肥等產(chǎn)品價格上行，為產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司帶來利好預期，三泰控股被認為將有望受益，獲得不少券商關注。

    東興證券發(fā)表研報指出，看好三泰控股全面轉(zhuǎn)型磷化工業(yè)務，龍蟒大地是磷化工行業(yè)龍頭，從磷礦配套、中間產(chǎn)品配套來看，其一體化優(yōu)勢顯著，受疫情影響磷肥、磷酸鹽階段性緊缺，預計價格上行，該份研報給予公司2020年25倍PE，對應目標價7.78元/股，并給出“強烈推薦”評級。

    中信證券表示“看好在磷化工景氣提升疊加行業(yè)整合下，龍頭企業(yè)盈利能力提升”，維持目標價7元/股（對應2020年27倍PE）及“買入”評級。長城證券則指出，受春耕用肥提振刺激，經(jīng)銷商采購積極性高，前期市場逐漸消化，磷肥價格近期維持高位盤整態(tài)勢。

    展望未來，三泰控股提出了2020年預計實現(xiàn)營業(yè)收入不低于46億元的經(jīng)營計劃。在磷化工板塊，公司將以現(xiàn)有資源為依托，以優(yōu)勢產(chǎn)品飼料磷酸鹽和工業(yè)磷酸鹽為核心，通過“肥鹽結(jié)合”模式，配套肥料磷酸鹽及復合肥，做專做細，力爭成為世界級飼料磷酸鹽和工業(yè)磷酸鹽的頭部企業(yè)。

（編輯 張偉）