本報(bào)記者 于南

    5月23日開市前，港股公司——保利協(xié)鑫與協(xié)鑫新能源聯(lián)合發(fā)布公告，保利協(xié)鑫及協(xié)鑫新能源的間接附屬公司——蘇州協(xié)鑫新能源投資有限公司將向上海榕耀新能源公司出售共計(jì)977兆瓦（近1吉瓦）光伏電站的70%股權(quán)，連同70%的股東貸款。

    根據(jù)公告，本次交易將為協(xié)鑫新能源帶來包括股權(quán)對價(jià)、應(yīng)收股利、可收回股東借款等合計(jì)約20.6億元現(xiàn)金流，并減少負(fù)債約58億元。而本次交易所得現(xiàn)金約20.6億元將用于償還協(xié)鑫新能源債務(wù)及新項(xiàng)目的發(fā)展。

    在此基礎(chǔ)上，協(xié)鑫新能源將自交割日起的三年內(nèi)為此次出售的光伏電站提供運(yùn)營、維護(hù)及管理服務(wù)（可續(xù)期三年）。這意味著，在上述以外，協(xié)鑫新能源還可獲得穩(wěn)定的服務(wù)費(fèi)收入。

    值得一提的是，同在23日開市前，作為A股上市公司的云南能投發(fā)布公告，顯示其控股股東云南能投集團(tuán)簽訂了《寧波榕尚投資合伙企業(yè)（有限合伙）認(rèn)購意向協(xié)議》，擬認(rèn)購該投資基金權(quán)益29.4億元，并通過其設(shè)立的SPV公司上海榕耀新能源有限公司分期進(jìn)行投資。

    買方有國企“加持”資金實(shí)力雄厚

    國企具有規(guī)模優(yōu)勢和資金成本優(yōu)勢，光伏電站龍頭民企則具有經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)團(tuán)隊(duì)以及精細(xì)化運(yùn)維能力。民企的存量光伏電站與國企進(jìn)行股權(quán)混改，可以充分發(fā)揮各自在資本和資產(chǎn)端的優(yōu)勢，最終實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合下的優(yōu)勢互補(bǔ)。

    協(xié)鑫新能源正是基于企業(yè)自身發(fā)展進(jìn)程及行業(yè)市場環(huán)境變化，寄望從資產(chǎn)經(jīng)營逐步升級轉(zhuǎn)型為資本經(jīng)營及服務(wù)輸出。

    公開資料顯示，作為此次交易的買方，上海榕耀新能源公司資金實(shí)力雄厚。在業(yè)界看來，其可依借融資成本優(yōu)勢，提升此次所購光伏電站的資產(chǎn)收益率。

    云南能投的公告顯示，作為上海榕耀新能源公司的控股方，寧波榕尚投資合伙企業(yè)獲得國企云南能投集團(tuán)“加持”。該合伙企業(yè)擬籌集的資金總量高達(dá)60.01億元，旨在投資新能源、環(huán)保能源、新材料等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目。

    協(xié)鑫新能源是全球領(lǐng)先的光伏電站開發(fā)運(yùn)營商，與云南能投集團(tuán)在資本層面進(jìn)行合作，戰(zhàn)略契合度高，符合國家混改政策方向，可以充分發(fā)揮各自在資本和資產(chǎn)端的優(yōu)勢，最終實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合下的優(yōu)勢互補(bǔ)。

    接近協(xié)鑫新能源的相關(guān)向《證券日報(bào)》記者透露，今后，協(xié)鑫新能源將與買方進(jìn)一步探索其他合作機(jī)會，包括但不限于公司在中國境內(nèi)的現(xiàn)有光伏發(fā)電項(xiàng)目。

    輕資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型七個(gè)月回收28億元

    事實(shí)上，協(xié)鑫新能源的輕資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型早已啟動。

    《證券日報(bào)》記者根據(jù)協(xié)鑫新能源公告梳理，2018年10月，公司向中廣核太陽能出售160兆瓦光伏電站項(xiàng)目的80%股權(quán)及對應(yīng)股東貸款；2018年12月份向三峽新能源出售約140兆瓦光伏電站項(xiàng)目的所有股權(quán)；2019年3月，向五凌電力出售了280兆瓦光伏電站項(xiàng)目的55%股權(quán)。

    加上此次與上海榕耀新能源的交易，經(jīng)測算，協(xié)鑫新能源七個(gè)月內(nèi)的交易將總計(jì)回收近28億元，可共計(jì)降低債務(wù)超過87億元。

    上述所有已出售電站的財(cái)務(wù)狀況將不再納入?yún)f(xié)鑫新能源的財(cái)務(wù)報(bào)表，一方面可降低公司賬面折舊攤銷費(fèi)用，優(yōu)化利潤表；另一方面，也有效降低了公司負(fù)債率，優(yōu)化了公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

    綜合并梳理協(xié)鑫新能源自2018年10月以來的電站資產(chǎn)交易及其公告，業(yè)界人士分析認(rèn)為，這些交易體現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)：一是輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，負(fù)債率得到了穩(wěn)步下降；二是在項(xiàng)目層面實(shí)施股權(quán)混改，引入資金實(shí)力強(qiáng)勁的國企；三是協(xié)鑫新能源的運(yùn)營優(yōu)勢得到發(fā)揮，多次成功實(shí)現(xiàn)對所售電站進(jìn)行持續(xù)的代運(yùn)維服務(wù)，將為公司帶來穩(wěn)定的服務(wù)費(fèi)收入。

（編輯 白寶玉 策劃 于南）