本報記者 施露

    12月28日晚，世紀華通公布于2018年12月24日收到了中國證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》（以下簡稱《反饋意見》），公司會同相關中介機構對《反饋意見通知書》所列問題進行了認真研究和逐項答復，并于12月28日晚公告披露具體回復內容。

    重組草案披露，世紀華通擬向曜瞿如等29名交易對方以發(fā)行股份及支付現金的方式購買其合計持有的盛躍網絡100%股權，交易作價為298億元；其中，擬向寧波盛杰支付現金29.29億元，購買其持有的盛躍網絡9.83%股權。此外，擬采用詢價方式非公開發(fā)行股票募集本次重組的配套資金，募集資金總額不超過61億元，發(fā)行對象為不超過10名合格投資者。本次募集配套資金將用于支付本次交易中的現金對價及補充上市公司流動資金。

    據悉，證監(jiān)會在2018年11月30日受理了世紀華通發(fā)行股份購買資產的申請，僅僅16個工作日的審核后，證監(jiān)會于2018年12月24日發(fā)布了《反饋意見》，而世紀華通方面則在短短4個工作日內完成了對反饋意見的回復，重組進程提速顯著。在重組鼓勵政策以及游戲版號重啟的雙重政策利好下，世紀華通距離重組成功似乎僅一步之遙。

    不僅如此，盛躍網絡在今年前11個月完成歸母凈利潤19.61億元，有望超額完成全年業(yè)績承諾。

    公告顯示，盛躍網絡經審計的2018年1-8月扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤為136，203.43萬元，占2018年承諾凈利潤的比例為63.77%。2018年1-11月未經審計的扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤為196，067.76萬元，占2018年承諾凈利潤的比例為91.80%。

    盛躍網絡主要自營游戲（不包含授權移動端游戲）11月份充值流水為31，921.13萬元，且《光明勇士》11月21日上線，上線10天實現流水2，786.62萬元，根據目前游戲流水情況并結合以前年度盛躍網絡12月份收入及凈利潤占比情況，預計盛躍網絡2018年承諾業(yè)績可實現性較高。

    成功轉型手游

    推高盛躍網絡盈利能力

    據了解，盛躍網絡2017年先后將在PC端領域取得重大成功的“龍之谷”IP、“傳奇世界”IP改編推出《龍之谷手游》、《傳奇世界手游》，其中《龍之谷手游》成績斐然，曾取得iOS全球收入榜前三、下載榜第二優(yōu)異成績，2017年總流水實現23.31億元。2018年盛躍網絡新上線了《傳奇世界3D手游》，《全民主公2》、《光明勇士手游》、《屠龍世界手游》等多款移動端游戲，加快向手游轉型速度。2018年11月Newzoo、伽馬數據聯(lián)合發(fā)布《2018年全球移動游戲市場企業(yè)競爭力分析報告》盛大游戲位列2018年全球移動游戲市場競爭力榜單第14位。

    圖1為Newzoo、伽馬數據聯(lián)合發(fā)布《2018年全球移動游戲市場企業(yè)競爭力分析報告》

    未來，盛躍網絡將以移動端游戲作為主要發(fā)展方向，計劃推出的多款移動端游戲，其中自主運營模式計劃上線10款手游，授權運營模式計劃上線6款手游。數量擴容同時，游戲品類也日益多元，公告披露了未來2年盛躍網絡計劃上線7款MMO、7款卡牌以及2款ARPG，盛躍網絡在充分發(fā)揮MMO研運優(yōu)勢的同時，也在挖掘其他領域市場。手游結構的優(yōu)化，將顯著提升盛躍網絡未來的業(yè)績預期。

    圖2為自營模式下未來2年移動端游戲計劃

    圖3為授權運營移動端游戲計劃

    持續(xù)擴充IP儲備

    降低對單一IP依賴度

    盛躍網絡在優(yōu)化手游結構、提升盈利能力的同時，也在大力推動新IP研發(fā)與運營力度，持續(xù)擴充IP資源儲備。公告披露了盛躍網絡自有IP、共有IP、外部授權IP相關產品的收入、毛利及其占比情況。其中，盛躍網絡自有IP2018年1-8月期間收入14.55億元，占比54.25%；毛利潤13.06億元，占比59.99%；收入與毛利占比雙雙過半，而共有IP的收入與毛利則維持在25%左右。業(yè)績數據顯示出，盛躍網絡通過有效的IP運營與開發(fā)，未形成對個別IP依賴的情形。

    圖4為盛躍網絡自有IP、共有IP、外部授權IP相關產品的收入及毛利

    圖5為盛躍網絡自有IP、共有IP、外部授權IP相關產品的占比情況

    在積累了大量IP資源的開發(fā)和運營的經驗基礎上，盛躍網絡圍繞IP資源開發(fā)和應用制定公司戰(zhàn)略，很大程度上增加了IP資源轉化為優(yōu)質產品的數量，為企業(yè)收入和利潤發(fā)掘新的增長點。

    私有化前后經營狀況持續(xù)好轉

    盛躍網絡估值合理

    從2012年至2014年，ShandaGames在私有化前其收入、凈利潤不斷下滑，客觀表現出業(yè)務發(fā)展面臨困境，因此股價快速下滑。最終以7.10美元/ADS的價格完成Shanda Games的私有化，截止2015年11月30日各方為ShandaGames私有化合計支付價款142.58億元人民幣。

    圖6為ShandaGames2014年財務狀況與盛躍網絡2018年1-11月（未經審計）財務狀況

    公告披露私有化完成后，特別是王苗通先生取得ShandaGames控制權后，盛躍網絡經營情況已經發(fā)生了巨大的改變，已經完成了從傳統(tǒng)的電腦端網絡游戲公司向移動端網絡游戲公司的轉型。2014年ShandaGames實現凈利潤99，659.80萬元，2016年、2017年盛躍網絡分別實現扣除股份支付費用影響后凈利潤138，764.13萬元、174，258.19萬元，凈利潤分別較2014年ShandaGames凈利潤增長39.24%、74.85%。按照2018年承諾凈利潤計算，盛躍網絡凈利潤較2014年ShandaGames凈利潤增長114.30%。

    經營狀況持續(xù)好轉直接體現在財務數據上。截止2018年11月30日，盛躍網絡流動資產較私有化完成當年增加337，221萬元，增長995%；其中僅貨幣資金就增加189，688萬元，增長1576%；非流動資產增加1，021，539萬元，增長4939%；總資產增加1，358，759萬元，增長3929%；凈利潤增加102，902萬元，增長203%。按照2018年承諾凈利潤計算，盛躍網絡凈利潤較2014年ShandaGames凈利潤增長114.30%。經核查，獨立財務顧問認為：ShandaGames私有化估值金額與本次交易價格的差異具有合理性。

    雙主業(yè)模式成熟

    世紀華通戰(zhàn)略打造全球游戲龍頭企業(yè)。

    目前，世紀華通已擁有天游軟件、七酷網絡、點點互動等全資下屬游戲公司，實現網絡游戲業(yè)務類型全覆蓋、游戲產業(yè)鏈全覆蓋及游戲發(fā)行全球化的發(fā)展格局。世紀華通及其管理層已積累了豐富的“雙主業(yè)”經營經驗，上市公司作為控股型公司，其汽車零部件業(yè)務與互聯(lián)網游戲業(yè)務均在子公司有序運營，各自擁有專業(yè)、穩(wěn)定的管理團隊。

    本次交易完成后，盛躍網絡將成為世紀華通全資子公司，二者將進行全方位的整合，充分發(fā)揮盛躍網絡多年的精品游戲開發(fā)及運營的經驗及品牌優(yōu)勢，完善世紀華通全產業(yè)鏈的業(yè)務布局，實現互利共贏。

    上市公司將會深化與文化產業(yè)鏈各方的合作，整合各類資源，以精品游戲研發(fā)為核心，構建以游戲為核心，涵蓋電影、電視劇、原創(chuàng)文學、原創(chuàng)動漫等泛游戲板塊的新文化產業(yè)生態(tài)圈，進而促進上市公司多元化發(fā)展的戰(zhàn)略格局。

    通過多年累積的豐富的全球化戰(zhàn)略，世紀華通不斷發(fā)展集團游戲產業(yè)的全球化布局，實現產業(yè)鏈橫向與縱向延伸，2018年1-9月實現營收63.38億元，領跑國內A股游戲企業(yè)，保持國內龍頭水平，并逐步發(fā)展成具有全球化視野、集產業(yè)鏈多環(huán)節(jié)于一體、具有相當文化輸出能力的國際頂尖游戲公司。