■本報見習(xí)記者 吳曉璐

    在A股持續(xù)走低的同時，破凈股數(shù)量創(chuàng)歷史新高，多數(shù)上市公司已經(jīng)凸顯投資價值，A股少見的要約收購，在今年也多次出現(xiàn)。

    據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來至10月15日，以上市公司為目標(biāo)方的要約收購已達(dá)19起（以首次公告日算，下同），2016年和2017年，這一數(shù)字分別是11起和15起，今年的要約收購數(shù)量已經(jīng)超過去年全年。其中，有5起要約收購直指上市公司實(shí)控權(quán)。

    年內(nèi)19起要約收購

    5起直指上市公司實(shí)控權(quán)

    據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，在上述年內(nèi)19起要約收購中，有8起已經(jīng)完成，6起在準(zhǔn)備中，3起在進(jìn)行中，2起失敗，1起暫停。而在8起完成的要約收購中，水井坊、錢江水利、寧波中百和東百集團(tuán)4起收購數(shù)量和金額達(dá)到預(yù)期，收購股份數(shù)量占總股本的比例分別為20.29%、10%、5.65%和5%。另外，國城礦業(yè)、中關(guān)村等4家收購數(shù)量均低于預(yù)期。

    10月12日晚間，云南城投公告稱，公司控股股東云南省城投集團(tuán)（簡稱“省城投集團(tuán)”）決定以部分要約收購的方式增持公司股份，預(yù)定收購股份8028.43萬股，占公司總股本比例為5%，要約價格為5.2元/股，較10月12日收盤價高出103.13%。預(yù)計要約收購所需最高資金為4.17億元。省城投集團(tuán)稱，本次要約收購為部分要約收購，旨在提高省城投集團(tuán)對云南城投的持股比例，提振投資者信心。

    記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，大多對上市公司的要約收購目的在于加強(qiáng)對上市公司的控制，促進(jìn)上市公司的穩(wěn)定發(fā)展，同時提振投資者信心或謀求戰(zhàn)略合作。

    如近期完成對中關(guān)村收購的國美電器稱，要約收購旨在進(jìn)一步提高對上市公司的持股比例，增強(qiáng)對上市公司的控制權(quán)和影響力，促進(jìn)企業(yè)長期戰(zhàn)略穩(wěn)定、提振資本市場信心，切實(shí)維護(hù)廣大投資者利益。物美控股要約收購新華百貨，則是看好上市公司的未來發(fā)展前景，加強(qiáng)戰(zhàn)略投資和戰(zhàn)略合作，同時物美控股擬利用自身優(yōu)勢資源，進(jìn)一步促進(jìn)上市公司的穩(wěn)定發(fā)展。

    但是，也有部分要約收購直指上市公司實(shí)控權(quán)。據(jù)記者統(tǒng)計，今年以來，要約收購神州高鐵、*ST康達(dá)、ST景谷、江中藥業(yè)和匯源通信5家上市公司的收購方，收購目的均直指上市公司實(shí)控權(quán)。

    以神州高鐵為例，公司曾表示收到中國國投高新產(chǎn)業(yè)投資有限公司（簡稱“國投高新”）要約收購。本次要約收購前，國投高新不持有上市公司的股份；上市公司無控股股東，亦無實(shí)際控制人。公告顯示，國投高新看好軌道交通行業(yè)的發(fā)展前景，以及神州高鐵的發(fā)展?jié)摿Γ瑪M通過本次要約收購取得上市公司控制權(quán)。

    多數(shù)要約收購存溢價

    對股價提振有限

    另據(jù)記者統(tǒng)計，年內(nèi)的19起要約收購中，17起均存在溢價，9起溢價超過20%（含20%），其中溢價最高的就是云南城投的要約收購，其股價在公告后首個交易日開盤后，便一字漲停。

    對于溢價的要約收購，理論上在二級市場存在一定的套利空間。但是記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至10月15日收盤，目前完成的8起要約收購中，僅國城礦業(yè)最新股價高于要約收購價，另外7家公司股價均低于要約收購價，且低于要約收購起始日的收盤價。其中，錢江水利和寧波中百等公司最新股價較要約收購價跌38.8%和38.06%，較要約收購起始日的收盤價跌33.19%和14.21%。

    今年2月份，浙江國城控股有限公司參與建新集團(tuán)（8月初更名為國城礦業(yè)）破產(chǎn)重整，通過執(zhí)行法院裁定的重整計劃及修正案取得國城礦業(yè)多數(shù)股權(quán)，進(jìn)而間接控制國城礦業(yè)4.66億股的股份，占上市公司總股本的40.99%。10月15日收盤，國城礦業(yè)股價報收11.58元/股，自4月18日完成要約收購以來，國城礦業(yè)股價累計上漲9.55%。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌對《證券日報》記者表示，要約收購上市公司股權(quán)，主要是因?yàn)槟壳肮蓛r相對較低，增持一方面可以加強(qiáng)二級市場的信心，另一方面也是為了借機(jī)增強(qiáng)對上市公司的控制權(quán)。但問題在于目前是市場前景黯淡，信心不足，并不是簡單增持就可以扭轉(zhuǎn)的，因?yàn)橥獠凯h(huán)境導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)疲軟，內(nèi)部上市公司也缺乏真正實(shí)質(zhì)利好。

    如果要約收購失敗或者終止，上市公司股價跌幅更深。據(jù)記者統(tǒng)計，3家要約收購失敗或暫停的上市公司，在計劃終止后股價均出現(xiàn)不同程度下跌。