■本報(bào)見習(xí)記者 向炎濤

    4月23日晚間，聯(lián)想控股發(fā)布公告確認(rèn)，公司收到中國證監(jiān)會(huì)對(duì)公司申請(qǐng)的批準(zhǔn)，成為H股“全流通”首家試點(diǎn)企業(yè)。

    在此前的4月20日，證監(jiān)會(huì)表示，目前H股全流通試點(diǎn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作基本就緒，聯(lián)想控股被選為第一家參與試點(diǎn)項(xiàng)目的公司。下一步，將“成熟一家、推出一家”，有序推進(jìn)H股“全流通”試點(diǎn)。4月23日晚間，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司和深圳證券交易所聯(lián)合發(fā)布《H股“全流通”試點(diǎn)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，即日起實(shí)行。

    業(yè)內(nèi)人士指出，全流通預(yù)期有望大范圍提升相關(guān)公司估值水平，也將為H股公司提供更有利的融資環(huán)境。目前短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)內(nèi)資股東大面積減持現(xiàn)象，但由于目前交易方案不包含支付對(duì)價(jià)，聯(lián)想控股或存在現(xiàn)有流通股東用腳投票風(fēng)險(xiǎn)。

    8.8億內(nèi)資股轉(zhuǎn)換為H股

    聯(lián)想控股公告表示，根據(jù)申請(qǐng)，公司所有內(nèi)資股股東對(duì)于是否參與轉(zhuǎn)換已經(jīng)完成內(nèi)部決策，共計(jì)八名股東持有的合計(jì)不超過8.8億股內(nèi)資股轉(zhuǎn)換成可在聯(lián)交所主板上市及買賣的H股。

    本次轉(zhuǎn)換后，聯(lián)想控股的股份結(jié)構(gòu)將為：內(nèi)資股10.84億股，占比46.02%；H股12.7億股，占比53.98%。而在此之前，聯(lián)想控股已發(fā)行普通股23.56億股，其中香港流通股3.92億股，占總股本比例16.63%；非流通股19.64億股，占總股本比例83.37%。

    聯(lián)想控股2017年年報(bào)顯示，截至2017年12月31日，聯(lián)想控股前九大股東所持股份均為內(nèi)資股。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日收盤，聯(lián)想控股總市值627.94億港元，流通市值104.43億港元。

    事實(shí)上，早在今年3月底聯(lián)想控股業(yè)績發(fā)布會(huì)上，聯(lián)想控股高級(jí)副總裁、首席財(cái)務(wù)官寧旻就已經(jīng)透露，在跟中國證監(jiān)會(huì)保持積極溝通，希望能夠成為H股全流通試點(diǎn)，目前正在監(jiān)管審核中。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者從聯(lián)想控股方面了解到，去年年底證監(jiān)會(huì)公布將開展H股“全流通”試點(diǎn)后，聯(lián)想控股即啟動(dòng)了試點(diǎn)企業(yè)的申請(qǐng)準(zhǔn)備工作。

    聯(lián)想控股表示，申請(qǐng)參與試點(diǎn)項(xiàng)目對(duì)公司及股東都具有積極意義，轉(zhuǎn)換完成后，公司H股流通股比和流通市值將獲得提升，公司H股的股東結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步多元化。轉(zhuǎn)化將使得公司及各方股東利益聯(lián)系更為緊密，有助于激勵(lì)高管團(tuán)隊(duì)和員工積極性進(jìn)一步的發(fā)揮，推動(dòng)公司價(jià)值創(chuàng)造和持續(xù)成長。

    聯(lián)想控股董事長柳傳志也表示：“H股‘全流通’試點(diǎn)工作是證監(jiān)會(huì)持續(xù)深化市場體制改革、推進(jìn)資本市場開放邁出的重要一步，將對(duì)資本市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。聯(lián)想控股能參與其中，對(duì)企業(yè)自身的發(fā)展有巨大的推動(dòng)作用，而且還能為中國資本市場改革貢獻(xiàn)一份力量，我們感到非常榮幸。”

    短期或不會(huì)出現(xiàn)大面積減持

    證監(jiān)會(huì)在去年12月29日提出，“全流通”試點(diǎn)僅限于原股東減持和增持本公司H股。試點(diǎn)企業(yè)相關(guān)股東先期可減持其所持有的本公司H股；待相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)升級(jí)改造完成后，開通增持本公司H股的功能。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，此次聯(lián)想控股八名參與“全流通”申請(qǐng)的股東中，包括北京聯(lián)持志遠(yuǎn)管理咨詢公司（有限合伙）、北京聯(lián)恒永信投資中心（有限合伙）兩名法人股東，以及聯(lián)想控股董事長柳傳志、總裁朱立南、高級(jí)副總裁寧旻，轉(zhuǎn)換內(nèi)資股數(shù)量分別為4.8億股、1.78億股、6800萬股、4800萬股、3600萬股。

    聯(lián)想控股2017年年報(bào)顯示，柳傳志、朱立南所轉(zhuǎn)化股份均是其在聯(lián)想控股所持全部股份，分別占總股本2.88%和2.03%。這也意味著，按照聯(lián)想控股4月25日收盤價(jià)格26.5港元/股計(jì)算，柳傳志最高可套現(xiàn)18.02億港元；朱立南最高可套現(xiàn)12.72億港元。

    不過，一位不愿具名的券商分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，短期來看，聯(lián)想控股內(nèi)資股東不會(huì)出現(xiàn)大面積減持的情況。

    “因?yàn)樽鳛樵圏c(diǎn)，聯(lián)想要做出好的表率。”該分析師同時(shí)表示，由于目前全流通試點(diǎn)方案中不包含支付對(duì)價(jià)部分，不利于現(xiàn)有流通股東，聯(lián)想控股存在現(xiàn)有流通股東用腳投票的風(fēng)險(xiǎn)。

    香港南華金融集團(tuán)高級(jí)策略師岑智勇也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，聯(lián)想控股之所以能獲批成為首個(gè)H股全流通試點(diǎn)企業(yè)，主要由于其多數(shù)股東都是內(nèi)資股持有者，且最近多家機(jī)構(gòu)買入聯(lián)想控股，其是一個(gè)焦點(diǎn)股份。對(duì)于聯(lián)想控股來說，參與H股全流通之后，公司的流動(dòng)性會(huì)增加，更多的內(nèi)資股在H股市場賣出，會(huì)增加流通性和成交，同時(shí)也為內(nèi)資股的股東提供套利和變現(xiàn)的機(jī)會(huì)。但是聯(lián)想控股內(nèi)資股股東或許會(huì)賣出一小部分股份，不會(huì)馬上全部賣出。

    光大證券海外策略分析師陳治中在研報(bào)中指出，現(xiàn)階段非全流通的股份普遍處于折價(jià)狀態(tài)，全流通預(yù)期有望大范圍提升相關(guān)公司估值水平，這將積極影響市場。長期來看，H股全流通也將為H股上市公司提供更有利的融資環(huán)境，將促進(jìn)更多內(nèi)地上市公司采用H股架構(gòu)在港融資；通過減少內(nèi)地企業(yè)采用紅籌架構(gòu)的成本負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步改善港股市場對(duì)內(nèi)地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的吸引力。

    自2015年登陸H股上市以來，聯(lián)想控股股價(jià)已縮水超過四成，從2015年6月30日開盤價(jià)的42.614港元/股降至宣布獲得全流通審批前最后一個(gè)交易日4月23日的收盤價(jià)25.15港元/股，跌幅達(dá)40.98%。受全流通試點(diǎn)消息影響，聯(lián)想控股股價(jià)連續(xù)兩日上漲，4月25日收盤報(bào)26.5港元/股。