本報記者 方凌晨

    6月10日，招商基金、東方基金等10余家公募機構發(fā)布公告稱，旗下部分債券基金暫停大額申購，債券基金密集“限購”。

    《證券日報》記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，各債券基金“限購”額度不一。例如，自6月11日起，東方基金暫停接受投資者對旗下東方臻裕債券的單筆金額1萬元以上（不含1萬元）申購（包括日常申購和定期定額申購）、轉換轉入申請，且單個基金賬戶單日累計申購（包括日常申購和定期定額申購）及轉換轉入金額不得超過1萬元以上（不含1萬元）。對于超過限額的申請，基金管理人有權拒絕。

    工銀瑞信基金則發(fā)布了旗下4只基金的“限購”公告。自6月11日起，工銀1-3年國開債指數(shù)、工銀中債1-5年進出口行、工銀1-3年農發(fā)債指數(shù)、工銀3-5年國開債指數(shù)4只債券基金機構投資者大額申購、轉換轉入、定期定額投資業(yè)務限制金額均為1000萬元。

    近期，已有多只債券基金暫停大額申購、轉換轉入及定期定額投資業(yè)務。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，在全市場3842只債券基金（僅統(tǒng)計主代碼）中，有669只基金處于暫停大額申購狀態(tài)，952只基金“閉門謝客”，暫停申購。在暫停大額申購和暫停申購的債券基金中，中長期純債型基金均為最多，分別為409只、761只。

    從公告內容來看，“保護基金份額持有人利益”和“保障基金平穩(wěn)運作”是基金管理人“限購”的主要原因。前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對《證券日報》記者分析表示：“若投資者集中申購金額較大，可能會稀釋原有基金份額持有人的收益，不利于基金的穩(wěn)定運作和投資者權益的保護。”

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責任公司公募產品經(jīng)理朱潤康認為，基金“限購”有助于合理控制基金規(guī)模與風險水平。過大的基金規(guī)模會增加基金經(jīng)理的管理難度，削弱其對投資組合進行靈活配置和及時調倉的能力。同時，此舉亦可避免資金過度集中于單一產品，從而分散市場波動帶來的潛在風險。

    “‘限購’能夠有效維護基金的穩(wěn)健運作和投資者的長期利益。一方面，‘限購’可以防止短期資金大量涌入導致基金經(jīng)理難以有效執(zhí)行既定投資策略，進而保障基金的預期收益水平和現(xiàn)有投資者的利益；另一方面，‘限購’能夠減緩大規(guī)模資金流動從而加劇基金凈值波動的影響，降低新進投資者的潛在風險。”朱潤康補充說。

    對于資金在短時間內急速涌入相關基金引發(fā)的“限購”，楊德龍?zhí)嵝淹顿Y者：“應關注所投資基金產品的長期業(yè)績回報，并根據(jù)自己的風險偏好合理配置資產。”

    債券基金密集暫停大額申購，也反映出投資者近期對債券基金關注度的提升。近期，債券基金發(fā)行節(jié)奏有所加快，債券ETF規(guī)模持續(xù)增長。

    展望后市，大摩添利18個月債券基金經(jīng)理陳言一認為，宏觀增量政策有望逐步落地。在此過程中，貨幣環(huán)境預計將階段性維持寬松以增強對宏觀經(jīng)濟的支持。利率中樞或將在較長時間內保持偏低水平，債市配置價值依舊顯著，階段性調整反而可能帶來更好的介入機會。

    “信用債策略方面，對于配置型信用債倉位，主要把握季度以上的中期波段。行業(yè)配置上，優(yōu)選重點省份的城投債及產業(yè)類央國企債。利率債策略方面，適度把握波段交易機會，通過杠桿與久期的動態(tài)管理，在控制整體倉位的基礎上，靈活應對市場階段性波動。在流動性充裕或利率調整較為明顯的窗口期，積極參與利率債波段交易，以增強組合整體收益表現(xiàn)。”陳言一表示。