夕陽無限好，人間重晚晴。

    統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，全國人口為14.13億人。其中65歲及以上人口2億人，占總人口14.2%。根據(jù)世界銀行的標準來看，一個國家如果65歲以上人口占比達到14%，就認為進入深度老齡化社會。

    而且，值得注意的是，我國存在著“未富先老”的現(xiàn)象。有數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達國家是在人均GDP達到5000美元至10000美元時才進入老齡化階段，而我國則在人均GDP僅為1000美元時就已進入老齡化社會。這意味著，相比發(fā)達國家，我們的養(yǎng)老資金儲備還不夠完備，需要未雨綢繆，提前做好養(yǎng)老規(guī)劃。

    蹄疾步穩(wěn)：個人養(yǎng)老金政策密集出臺

    養(yǎng)老，一頭連著國家大事，一頭連著百姓民生。在老齡化進程加速的背景下，我們應當樹立正確的養(yǎng)老意識：做好養(yǎng)老資金儲備，需要政府、企業(yè)、個人三方共同努力。

    具體而言，我國的養(yǎng)老保障體系現(xiàn)由三大支柱構成：第一支柱的社會基本養(yǎng)老保險；第二支柱的企業(yè)/職業(yè)年金；第三支柱的個人養(yǎng)老金。三大支柱的責任主體有差異：第一支柱由政府牽頭，第二支柱由企業(yè)協(xié)同個人一起繳納，第三支柱則是個人自愿投資，包括為未來準備的養(yǎng)老理財、養(yǎng)老保險或者養(yǎng)老目標基金等等。

    在三大支柱中，我國個人養(yǎng)老金占比較低，起步較晚。2018年3月2日，證監(jiān)會發(fā)布了《養(yǎng)老目標證券投資基金指引》，這是公募基金行業(yè)在服務養(yǎng)老投資、推進多支柱養(yǎng)老金體系市場化改革進程中邁出的重要一步。

    雖然國內個人養(yǎng)老金起步較晚，但發(fā)展的步伐較快。試行3年多后，中央全面深化改革委員會在去年12月份審議通過《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，第三支柱個人養(yǎng)老金制度落地步伐加快。剛過去的2月底，與養(yǎng)老相關的政策組合拳也陸續(xù)推出。

    2月21日，國務院印發(fā)《“十四五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務體系規(guī)劃》，提出大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金，提高企業(yè)年金覆蓋率，促進和規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險，推動個人養(yǎng)老金發(fā)展等內容。

    隨后，銀保監(jiān)會下發(fā)《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于擴大專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點范圍的通知》和《關于擴大養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍的通知》，宣布自2022年3月1日起，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點區(qū)域擴大到全國范圍，并允許養(yǎng)老保險公司參加專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點。同時，養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍由此前的“四地四機構”擴展為“十地十機構”。

    相繼落地的養(yǎng)老政策，標志著個人養(yǎng)老金時代正在向我們走來。

    集思廣言：各方人士匯聚談養(yǎng)老

    針對每個人或早或晚都將面對的養(yǎng)老問題，有專家表示，需要早做規(guī)劃，宜早不宜遲。但為什么需要重視養(yǎng)老規(guī)劃，又應當如何做好準備？很多人還不太了解。

    對此，3月2日，廣發(fā)基金圍繞養(yǎng)老這個話題，舉辦了一場別開生面的圓桌討論《廣發(fā)言|讓我們談談養(yǎng)老》，活動邀請了廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理楊喆女士、華東師范大學經(jīng)濟與管理學部博導路錦非教授、浦發(fā)銀行上海分行外灘支行私行中心負責人杜江先生和《華爾街見聞》常務副總編輯周宏先生等各界人士參與討論。

    在熱烈的討論中，嘉賓們結合我國的人口結構及年齡、養(yǎng)老替代率等詳實的研究數(shù)據(jù)及日常工作中接觸的實際案例，向外界傳遞了個人養(yǎng)老理財?shù)谋匾院椭匾裕荷疃壤淆g化、長壽風險、不到50%的養(yǎng)老替代率……如何在退休后維持高質量的養(yǎng)老生活，已成為我們應當迫切關注的話題。

    那么，居民在養(yǎng)老投資方面的準備情況如何？與會嘉賓結合自己的工作實踐介紹，大部分投資者還沒有為養(yǎng)老做好規(guī)劃或者在養(yǎng)老規(guī)劃上存在一些誤區(qū)：比如，極度厭惡風險，將存款、銀行理財?shù)蕊L險較低、收益較低的產(chǎn)品作為養(yǎng)老理財?shù)闹饕侄?；比如，產(chǎn)品存在年齡和風險錯配問題，作為承受風險能力較弱的老年人，卻是滿倉高彈性、高波動的權益基金；再比如，養(yǎng)老組合配置靜態(tài)化，不少投資者買入產(chǎn)品后，就不再對組合進行調整。

    關于如何做好個人養(yǎng)老金投資，嘉賓們總結出了三個關鍵詞：長期、增值、穩(wěn)健。周宏認為，立足長期是個人養(yǎng)老穩(wěn)健增值的關鍵；路錦非認為，養(yǎng)老理財增值當以購買力不損失為標準；杜江表示，穩(wěn)健增值是養(yǎng)老金客戶的切實需求。

    實際上，公募基金中有一類專門針對養(yǎng)老需求的產(chǎn)品，即養(yǎng)老目標基金。這類產(chǎn)品采用FOF形式運作，一類是目標風險型產(chǎn)品，一類是目標日期型產(chǎn)品，都是為養(yǎng)老需求量身定制的產(chǎn)品。

    楊喆介紹，目標風險是錨定一個風險值，以長期比較固定的比例去進行資產(chǎn)配置，可能在戰(zhàn)術上稍微有所浮動，但組合整體是相對守恒的風險等級。而目標日期產(chǎn)品是錨定投資者的退休日期，比如2050年前后退休的人對應目標日期2050。隨著投資者年紀變大，承擔風險的能力變弱，權益資產(chǎn)、風險資產(chǎn)的比例將逐漸降低，這是一個動態(tài)調整的過程。

    布局完備：廣發(fā)基金提供多元化養(yǎng)老投資方案

    2018年，是我國養(yǎng)老目標基金發(fā)展元年。經(jīng)歷三年多的培育和發(fā)展，目前養(yǎng)老目標基金的規(guī)模已經(jīng)突破千億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月1日，養(yǎng)老目標基金共計160只（A/C份額合并計算），管理規(guī)模達到1150億元。

    在國內基金市場，養(yǎng)老目標基金的發(fā)展時間不長，在25萬億元公募基金中的規(guī)模占比較小。但從海外發(fā)達市場來看，養(yǎng)老目標基金是公募基金服務養(yǎng)老金投資的重要方式。數(shù)據(jù)顯示，在稅收優(yōu)惠政策和合格默認投資機制的共同推動下，截至2020年末，美國TDF和TRF規(guī)模分別達到1.66萬億美元和0.40萬億美元。其中，TDF主要被養(yǎng)老金持有，養(yǎng)老金持有占比達到85%。

    在業(yè)內看來，適宜的政策將為個人養(yǎng)老金的發(fā)展提供強力支撐。根據(jù)中央去年底發(fā)布的《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，有專家預期國內將可能按照“稅延+個人賬戶”的設計來發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金體系，為個人養(yǎng)老金投資者提供優(yōu)惠。一旦成行，養(yǎng)老目標基金也將迎來良好的發(fā)展機遇。

    作為具有豐富養(yǎng)老金管理經(jīng)驗的基金公司之一，廣發(fā)基金長期深耕養(yǎng)老投資，是首批養(yǎng)老目標基金的管理人之一。

    2018年12月25日，全市場首批養(yǎng)老目標基金之一的廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年期基金成立。隨后，廣發(fā)基金結合不同時段退休人群的養(yǎng)老需求，布局了3只養(yǎng)老目標日期基金：廣發(fā)養(yǎng)老2035、廣發(fā)養(yǎng)老2040、廣發(fā)養(yǎng)老2050。同時，結合不同投資者的風險承受能力，擴充了目標風險基金的產(chǎn)品線，成立了廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老和廣發(fā)均衡養(yǎng)老三年。加上近期正在發(fā)行的廣發(fā)安裕穩(wěn)健養(yǎng)老一年期FOF，廣發(fā)基金已布局7只養(yǎng)老目標基金，為投資者提供了豐富多元的養(yǎng)老投資選擇。

    在養(yǎng)老目標基金中，目標日期型產(chǎn)品進行跨生命周期的動態(tài)資產(chǎn)配置，瞄準對象較為精準。例如2019年4月26日成立的廣發(fā)養(yǎng)老2050（007250），產(chǎn)品以2050年12月31日為基金的目標日期，適合90年代前后出生的人群，風險和收益水平隨著目標日期的臨近而逐步降低（詳見下圖）。

    數(shù)據(jù)來源：廣發(fā)養(yǎng)老2050招募說明書

    另一種目標風險基金則是采用長期固定的資產(chǎn)配置策略，錨定風險收益特征，比較適合那些對風險有清晰認識的人群。例如曹建文管理的廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老（012106）和擬由楊喆管理的廣發(fā)安裕穩(wěn)健養(yǎng)老（013696），都屬于追求穩(wěn)健回報的產(chǎn)品，只是權益中樞有所區(qū)別，分別為10%和20%。

    在青年時期做好養(yǎng)老儲蓄，如同在溫飽時積谷防饑。人生路漫漫，愿我們都能未雨綢繆，選擇適合自己的養(yǎng)老目標產(chǎn)品，提前做好養(yǎng)老規(guī)劃。

    （CIS）