去年，指數(shù)型基金出現(xiàn)爆發(fā)式增長，今年以來熱潮依然延續(xù)，不論是指數(shù)型基金布局，還是指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模都獲得進一步發(fā)展。多家基金公司旗下指數(shù)增強型基金規(guī)模翻倍，上半年整體規(guī)模增速高達42%。

    規(guī)模增長42%

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季報，94只指數(shù)增強型基金資產(chǎn)管理總規(guī)模為878.25億元，半年增加259.05億元，41.8%的增長幅度顯著超過標準指數(shù)型、股票ETF同期30.77%、30.04%的增速。其中，國泰滬深300指數(shù)增強規(guī)模增速最快，半年內(nèi)基金規(guī)模由0.5億元增至11.6億元，猛增23.2倍；富榮滬深300增強、匯安滬深300指數(shù)增強、財通中證100指數(shù)增強等10只基金規(guī)模也實現(xiàn)了翻倍。

    從規(guī)模凈增額看，易方達上證50指數(shù)上半年規(guī)模增長了41.04億元，是增長最多的指數(shù)增強型基金；規(guī)模從124.44億元升至165.47億元，為市場唯一的百億級指數(shù)增強基金。富國滬深300增強、建信中證500指數(shù)增強上半年的規(guī)模增長也達到30.9億元和20.74億元。

    一家大型第三方基金銷售機構(gòu)總經(jīng)理稱，指數(shù)增強型基金費率較低、簡單透明，且存在超額收益，近兩年深受普通投資者歡迎，不少個人投資者以定投方式參與，基金公司也在加速布局。據(jù)其透露，他所在平臺的指數(shù)增強型基金年內(nèi)銷售規(guī)模平均增速在50%以上，多只爆款產(chǎn)品銷量翻倍。

    天天基金一位資深研究員分析，指數(shù)增強基金相對被動指基從歷史收益角度來看，絕大多數(shù)的增強指數(shù)產(chǎn)品都能較指數(shù)走出超額收益，而且，滬深300和中證500指數(shù)目前估值處在歷史低點，吸引了大量的定投客戶，在確定定投后，增強又較指數(shù)有超額，因此大部分客戶可能都會選擇增強指數(shù)產(chǎn)品。

    值得注意的是，指數(shù)增強型基金以個人投資者為主。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年年報，80只指數(shù)增強型基金中，個人投資者持有比例為67.71%。不過，多位業(yè)內(nèi)人士表示，此類基金受到個人和機構(gòu)投資者的同等青睞，尤其是科創(chuàng)板投資方面，機構(gòu)投資者占比提升空間更大。

    一位基金經(jīng)理表示，去年主動量化模型在市場結(jié)構(gòu)變化中面臨壓力，部分機構(gòu)投資者有一定的撤出，個人投資者主要是基于過往指數(shù)增強基金業(yè)績較好的趨勢性投資；今年4月份以后，科創(chuàng)板推出預(yù)期加強，相關(guān)行業(yè)受到關(guān)注，指數(shù)增強策略超額收益改善明顯，“預(yù)計今年中報出來之后，機構(gòu)比例可能還會上升”。

    5年超基準收益30%

    增強收益效果明顯

    從基金業(yè)績看，指數(shù)增強型基金呈現(xiàn)出比較好的超基準收益。截至8月16日，80只指數(shù)增強型基金中有74只斬獲超額收益，年內(nèi)平均超額收益高達5.2%；從近三年的情況看，40只指數(shù)型基金平均超額收益為11.46%；近五年，27只指數(shù)增強型基金平均超基準收益為31.5%。

    在天天基金上述資深研究員看來，指數(shù)增強基金超額收益來源很多，如股票基本面因子、趨勢動量因子、打新收益增強等。雖然過去幾年增強部分的收益有所收窄，但未來較長一段時間內(nèi)，增強收益仍有可持續(xù)性。該研究員認為，大部分個人投資者參與指數(shù)增強基金，更看重基金的增強收益，首先會選擇自己認為合適的指數(shù)品種，比如滬深300、中證500或上證50指數(shù)，確定指數(shù)以后再去挑選合適的基金產(chǎn)品，此時，更多會考慮偏離度和超額收益，超額收益越好投資者越認可。

    國泰基金認為，指數(shù)增強型基金的超額收益來源是市場結(jié)構(gòu)帶來的。長期來看，超額收益或具有可持續(xù)性，不過隨著市場效率提升，超額收益率或?qū)⑹照?ldquo;過去一年，部分量化模型壓力較大，尤其是今年4月之前，市場風格分化嚴重。然而，隨著科創(chuàng)板的推出，市場有望迎來估值重構(gòu)，投資機會也更加多元，超額收益將有比較大的改善。”

    談及未來指數(shù)增強型基金的發(fā)展趨勢，國泰基金表示，目前投資者比較擔心核心資產(chǎn)概念過熱，希望通過多元投資達到平衡。科創(chuàng)板推出有望帶動市場風險偏好提升，指數(shù)增強策略在保持跟蹤基準的基礎(chǔ)上進行收益增強，或帶來一定的阿爾法收益，基金規(guī)模有望持續(xù)增長。