■本報(bào)記者 孟珂

    8月16日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示，證監(jiān)會(huì)起草了《公開(kāi)募集證券投資基金側(cè)袋機(jī)制指引》（簡(jiǎn)稱《側(cè)袋機(jī)制》）并于近日公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    據(jù)了解，側(cè)袋機(jī)制指的是將基金投資組合中的特定資產(chǎn)從原有賬戶分離至一個(gè)專門賬戶進(jìn)行獨(dú)立管理的機(jī)制。原有賬戶為主袋賬戶，獨(dú)立賬戶為側(cè)袋賬戶。

    “公募基金側(cè)袋機(jī)制是對(duì)現(xiàn)有公募基金品種的預(yù)防性措施，是對(duì)未來(lái)創(chuàng)新品種的儲(chǔ)備性措施。”銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰8月18日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    為何說(shuō)公募基金側(cè)袋機(jī)制是對(duì)現(xiàn)有公募基金品種的預(yù)防性措施？據(jù)記者了解，8月16日，“18精功SCP004”未能按期兌付，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。這是7月15日首次違約后，精功集團(tuán)再度出現(xiàn)公開(kāi)市場(chǎng)債券違約。而且，上半年債券市場(chǎng)違約規(guī)模合計(jì)已超過(guò)400億元。

    有業(yè)內(nèi)人士指出，在此背景下，引入側(cè)袋機(jī)制可以有效應(yīng)對(duì)債券市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    那么主袋賬戶與側(cè)袋賬戶分別適用于哪類基金品種呢？胡立峰表示，現(xiàn)有公募基金品種方面，側(cè)袋機(jī)制不適用封閉式基金、貨幣市場(chǎng)基金、ETF基金和LOF基金，因此主要針對(duì)開(kāi)放式的股票基金、債券基金。

    “股票基金組合投資并且投向是現(xiàn)有高流動(dòng)性的上市交易股票，因此現(xiàn)有估值技術(shù)基本可以應(yīng)對(duì)。債券基金方面，對(duì)于所投資的債券品種的流動(dòng)性管理難度比上市交易股票大，加上債券基金90%以上的份額被機(jī)構(gòu)投資者持有，單一投資者持有比例超過(guò)20%的現(xiàn)象非常多，持有人結(jié)構(gòu)與申購(gòu)贖回的壓力也非常大。作為預(yù)防性措施，一旦在估值技術(shù)遇到難題或者非常困難的時(shí)候，就可以啟動(dòng)側(cè)袋機(jī)制。”胡立峰說(shuō)。

    高莉表示，《側(cè)袋機(jī)制》共十七條，對(duì)側(cè)袋機(jī)制的啟用條件、申贖和投資安排、持有人大會(huì)表決權(quán)、費(fèi)用支出、估值核算和信息披露等方面作出了規(guī)定，并強(qiáng)化基金管理人、托管人和銷售機(jī)構(gòu)等各類參與主體的相關(guān)責(zé)任。

    根據(jù)《側(cè)袋機(jī)制》規(guī)定，側(cè)袋機(jī)制實(shí)施期間，側(cè)袋賬戶應(yīng)當(dāng)停止辦理申購(gòu)贖回申請(qǐng)；特定資產(chǎn)恢復(fù)流動(dòng)性后，基金管理人應(yīng)當(dāng)按照基金資產(chǎn)利益最大化原則將特定資產(chǎn)予以處置變現(xiàn)，并及時(shí)向側(cè)袋賬戶份額持有人支付款項(xiàng)。

    對(duì)于《側(cè)袋機(jī)制》對(duì)公募基金的意義，胡立峰表示，未來(lái)公募基金品種，也準(zhǔn)備投向非上市交易的股票，投向新三板或未上市交易股權(quán)等，由于不是高流動(dòng)性交易的上市股票，估值技術(shù)往往會(huì)遇到較大困難，此時(shí)可以啟動(dòng)側(cè)袋機(jī)制。

    “也就是說(shuō)，未來(lái)公募基金投資對(duì)象要擴(kuò)大到流動(dòng)性不是很活躍的證券，則需要全行業(yè)提前儲(chǔ)備側(cè)袋機(jī)制，熟悉并熟練使用側(cè)袋機(jī)制這種流動(dòng)性管理工具，從而為公募基金創(chuàng)新發(fā)展做好流動(dòng)性管理準(zhǔn)備工作。”胡立峰表示。

    高莉表示，公募基金引入側(cè)袋機(jī)制，一是對(duì)《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》中“特定情形下基金管理人流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的輔助措施”進(jìn)行細(xì)化，進(jìn)一步豐富基金管理人的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，促進(jìn)公募基金行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展；二是有利于防范先贖占優(yōu)等行為，最大程度保障投資者合法權(quán)利；三是為公募基金探索產(chǎn)品創(chuàng)新，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、更好滿足公眾投資需求提供制度保障。