資管新規(guī)落地，曾經(jīng)頗受投資者歡迎的銀行理財、貨幣基金受到影響。各類資管機構(gòu)誰也不會放棄余額理財這塊規(guī)模龐大的“蛋糕”，沉寂多年的短期理財基金因其與貨幣基金近似的投資范圍受到資金青睞，半年間規(guī)模增長3300多億元。但是，近日有消息稱，短期理財債券基金面臨新的整改指引，確保規(guī)模有序壓縮，投資范圍和投資比例也要逐步調(diào)整至合規(guī)范圍。理財債券基金上半年的繁榮或僅為“曇花一現(xiàn)”。

    上半年吸金3300億

    短期理財基金興起于2012年，當時多家基金公司發(fā)行這類基金，首募規(guī)?？捎^。隨后股市走牛，此類低收益產(chǎn)品被市場拋棄。上半年A股震蕩加劇，避險情緒蔓延，短期理財基金受到資金追捧。根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，54只短期理財基金規(guī)模合計7124.93億元，較去年底大增3341.55億元，規(guī)模增幅約九成；其中25只基金規(guī)模翻倍，多數(shù)基金規(guī)模突破百億元。廣發(fā)理財30天產(chǎn)品上半年規(guī)模增加370億元至685.52億元；易方達月月理財債券的規(guī)模也達到了409.25億元，增量超過301.58億元。

    華南某基金公司渠道負責人表示，短期理財債基規(guī)模大增跟銀行非標資產(chǎn)轉(zhuǎn)表轉(zhuǎn)化資產(chǎn)流出有較大關(guān)系。“資產(chǎn)新規(guī)對期限錯配、資金池等做出嚴格限制，銀行在資產(chǎn)端的投向相對短期，收益率也會下滑。在去杠桿、嚴監(jiān)管的大背景之下，如何承接這部分資金，銀行并未拿出好的辦法，龐大的資金出現(xiàn)了一定分流。”

    另外一家大型基金公司人士表示，今年市場震蕩加劇，機構(gòu)對低風險理財產(chǎn)品的需求旺盛，短期理財產(chǎn)品增長迅速，一部分是銀行理財轉(zhuǎn)出來的資金，另一部分是有低風險需求的機構(gòu)資金。從業(yè)績表現(xiàn)上看，上半年短期理財債基收益率在2.1%~2.4%，預期年化收益率4.3%~4.5%，略高于貨幣基金。而在貨基發(fā)展受限之后，基金公司也愈發(fā)重視此類產(chǎn)品沖規(guī)模的作用。

    整改將至

    然而，短期理財基金整改還是如約而至。資管新規(guī)要求產(chǎn)品投資的金融資產(chǎn)堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量，采取攤余成本法估值的短期理財基金的運作模式很難延續(xù)。雖然上半年規(guī)模擴張明顯，但這類產(chǎn)品轉(zhuǎn)型很快到來。

    近日，多家旗下?lián)碛卸唐诶碡敾鸬墓急硎菊罁?jù)相關(guān)指引對此類基金進行整改，未來短期理財基金將分為固定組合類理財債券基金和短期理財債券基金兩類，兩者的投資范圍和投資比例都將變化——“80%以上資產(chǎn)投資于債券”，一改短期理財債基重點布局銀行定期存款及大額存單、債券回購和短期債券等資產(chǎn)的原有格局。另外，前者在滿足相關(guān)規(guī)定后，可采取攤余成本法計量；后者需要按市值法計量資產(chǎn)凈值。

    上述大型基金公司人士告訴記者，在整改過程中，短期理財基金要有序壓縮，“只減不增”，每半年至少下降20%，短期理財基金以后可能逐漸退出市場。他推測，隨著短期理財基金整改工作的推進，這部分存量資金或?qū)⑾騼蓚€方向分流：一是普通債券型基金，一是未來的市值法貨幣基金。

    上海一位公募人士告訴記者，資管新規(guī)之后，對短期理財產(chǎn)品這塊巨大的蛋糕，各大資管機構(gòu)都在積極布局，但目前似乎尚未找到有效的替代品。公募基金方面，除了積極跟銀行渠道溝通、爭取更多的業(yè)務合作，也有多家公司在申報或者發(fā)行類似貨基和銀行理財?shù)亩虃?、中短債基金，這或?qū)⒊蔀槎唐诶碡數(shù)囊粋€新戰(zhàn)場。