■本報記者 傅蘇穎

    《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（下稱“資管新規(guī)”）于近日正式落地，這意味著百萬億元規(guī)模的資管行業(yè)將面臨重塑，大資管時代正式開啟。在資管新規(guī)下，未來包括基金公司在內(nèi)的各大機構(gòu)均可在公平的起跑線上進行公募產(chǎn)品的設(shè)計與競爭，這對公募基金來說無疑是一個挑戰(zhàn)。

    東北證券研究總監(jiān)付立春昨日對《證券日報》記者表示，資管新規(guī)雖然對公募基金原有涉及通道類、非標類的產(chǎn)品進行了限制，但同時也為公募基金的產(chǎn)品創(chuàng)新和國際化指明了方向。新規(guī)對公募基金在核心投資能力、資產(chǎn)配置和分散風(fēng)險等綜合性、主動性能力方面都提出了更高的要求，因此，公募基金未來在主動型產(chǎn)品品種的范圍、結(jié)構(gòu)設(shè)計、管理水平和風(fēng)控水平等方面都必須提高以及走出特色化、專業(yè)化道路。

    在東方金誠首席分析師徐承遠看來，資管新規(guī)下，公募基金的產(chǎn)品創(chuàng)新有三個路徑：一是資管新規(guī)對于公募FOF的多層嵌套模式給予監(jiān)管豁免，因而公募FOF產(chǎn)品在大類資產(chǎn)配置等方面具有一定的比較優(yōu)勢。二是近年來資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，其中“公募基金+資產(chǎn)證券化”的房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）模式也是公募基金未來可以重點創(chuàng)新的領(lǐng)域。三是資管新規(guī)明確公募產(chǎn)品可以投資商品及金融衍生品，如果參考海外公募基金的發(fā)展歷程，未來股指期權(quán)、股票期權(quán)、商品期貨、柜臺交易品種等多種金融衍生工具都應(yīng)逐步納入公募基金的投資范疇，其也是公募基金未來進行業(yè)務(wù)拓展的重要領(lǐng)域。

    中國人民大學(xué)國際貨幣研究所所長助理曲強昨日對《證券日報》記者表示，總體來講，資管新規(guī)對公募基金的影響不是特別大，但對理財業(yè)務(wù)以及通道的業(yè)務(wù)是最大的。公募基金的未來增量業(yè)務(wù)在整個大資管新規(guī)要求下，要獲得較大增長并非易事，未來可圍繞金融“走出去”，響應(yīng)國家的要求，通過QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）和QDLP（合格境內(nèi)有限合伙人）尋求一定的機會。

    徐承遠對《證券日報》記者表示，走過20多年的發(fā)展歷程，我國公募基金業(yè)在國際化道路上進行過設(shè)立合資基金公司、推出QDII海外基金等諸多嘗試。但和國際成熟資產(chǎn)管理機構(gòu)相比，目前我國基金公司的國際化程度仍然較低，其在品牌優(yōu)勢建立、海外投資業(yè)務(wù)開展等方面仍存在較大的提升空間。

    對此，徐承遠認為，一方面，我國公募基金公司需要在國際市場上進一步建立品牌優(yōu)勢，提升在國際上的影響力。另一方面也需要提升，我國公募基金公司在海外投資的廣度和深度，實現(xiàn)對權(quán)益、固定收益、衍生品和另類投資等多類型資產(chǎn)的涉獵，并在發(fā)展中建立具有自身特色和競爭優(yōu)勢的業(yè)務(wù)。

    “在現(xiàn)有資管的框架下，公募基金對于資產(chǎn)配置的類型將予以擴充，產(chǎn)品的設(shè)計也可以與主動管理型更加密切地聯(lián)系在一起。”付立春認為，隨著金融業(yè)的進一步開放，一方面，公募基金可通過爭取QDII資格，參與國際市場中，吸取國際先進經(jīng)驗，同時也為自身產(chǎn)品多元化以及分散風(fēng)險提供一個渠道。另一方面，對已經(jīng)提前進入到中國的外資基金，在學(xué)習(xí)其先進管理經(jīng)驗的同時，也可以尋求包括股權(quán)、投資等方面的合作，以此快速提高公募基金的國際化水平，增強其主動管理能力并豐富產(chǎn)品類型。