本報兩會報道組 吳曉璐

    2023年全國兩會召開在即，近日，全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒在接受《證券日報》記者專訪時表示，今年將就優(yōu)化新三板政策供給、更好服務中小企業(yè)，推進證券交易所公司制改革以及加強政策合力、系統(tǒng)建設全國統(tǒng)一大市場提出建議。

    五方面提高新三板流動性

    田軒認為，新三板目前仍存在較為顯著的流動性問題，亟須進行更具針對性的制度創(chuàng)新和配套制度完善，以更好地服務于中小企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。

    對此，田軒建議從五方面入手，提高新三板流動性。

    一是建立分層股權(quán)治理服務體系，化解掛牌公司股權(quán)高度集中問題。針對初創(chuàng)期、成長期、成熟期公司，提供不同的股權(quán)流通和融資服務。

    二是建立符合新三板市場特點的信息披露制度。以上市公司會計信息披露制度為參照，按照流通股市值、盈利收入或者信息披露質(zhì)量將新三板市場分為三個層次：對于最高層級市場，進入需滿足定性標準和財務要求，并且接受定性評估；對于中間層次市場，進入無定性標準、財務要求，需要向證監(jiān)會提交經(jīng)審計的年度報告；針對最底層市場，不需要向證監(jiān)會提交經(jīng)審計的年度報告，主要目的是幫助投資者獲得報價。

    三是進一步完善做市交易制度。優(yōu)化北交所做市規(guī)則，進一步降低做市商業(yè)務資格要求，鼓勵具備豐富經(jīng)驗和有較強做市業(yè)務能力的中小券商參與進來。實行對新三板掛牌企業(yè)的做市全覆蓋，建立做市激勵機制，基于每月新增做市股票數(shù)量的增長情況進行分檔，針對新增做市股票數(shù)量對券商予以額外資金獎勵。

    四是以全面注冊制為抓手，打通全市場轉(zhuǎn)板通道。在推進各交易所內(nèi)部各板塊之間靈活轉(zhuǎn)板的同時，進一步打通新三板創(chuàng)新層（符合科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板定位的中小公司）向科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板上市通道，在區(qū)域股權(quán)交易中心發(fā)展成熟的基礎上，進一步完善和建立新三板至四板市場的雙向轉(zhuǎn)板制度。

    五是推動多層次資本市場之間的良性競爭。推動交易所公司制改革，引入市場競爭機制，梳理多層次資本市場融資通路，優(yōu)化板塊聯(lián)動，完善有利于對企業(yè)升降級形成激勵以及服務于各類企業(yè)、各生命周期的市場體系，促進各板塊良性競爭，錯位發(fā)展。

    提高交易所自主權(quán)

    全面注冊制改革實施后，進一步強化以信息披露為核心的監(jiān)管理念。田軒表示，需要穩(wěn)步推進證券交易所公司制改革，提高交易所自主權(quán)，更好滿足全面注冊制對于監(jiān)管機制的要求。

    “借鑒北交所公司制的改革經(jīng)驗，平穩(wěn)有序地在其他證券交易所實施公司制改革。在完善證券市場法制、自律監(jiān)管機制的基礎上，將上市審核權(quán)、規(guī)則制定權(quán)、自律監(jiān)管權(quán)等交給證券交易所，突出交易所的監(jiān)管主體責任，充分授權(quán)證券交易所根據(jù)市場實際情況制定自律規(guī)則。”田軒表示。

    “與此同時，還要健全配套制度，防范改革風險。”田軒表示，借鑒國際成熟交易所實踐，在公司制改革的進程中不斷優(yōu)化交易所治理機制，明確交易風險控制、投資者管理、交易信息使用和技術(shù)系統(tǒng)管理等方面的要求，強化監(jiān)督機制；以投資者權(quán)益保護為出發(fā)點和落腳點，壓實各方責任，加強司法協(xié)同；關注可能出現(xiàn)的選擇性監(jiān)管、放縱市場風險行為，提高監(jiān)管處罰力度。

    系統(tǒng)推進建設全國統(tǒng)一大市場

    在建設全國統(tǒng)一大市場方面，田軒表示，目前我國統(tǒng)一大市場還處于持續(xù)發(fā)育形成階段，仍存在區(qū)域壁壘有待進一步破除、標準不統(tǒng)一、市場主體創(chuàng)新力未得到充分發(fā)揮等堵點。

    對此，田軒認為，需要加強頂層設計和市場環(huán)境建設。發(fā)揮宏觀政策合力，系統(tǒng)推進建設全國統(tǒng)一大市場。立足宏觀審慎框架，精準聚焦激發(fā)市場主體（特別是中小微民營企業(yè)）的信心和活力。做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，短期緊盯需求側(cè)，刺激消費，長期深挖供給側(cè)，依靠科技創(chuàng)新。

    此外，還需要加速城鄉(xiāng)分治制度改革；發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟作用，破除區(qū)域壁壘，推進全國網(wǎng)格化市場結(jié)構(gòu)的形成；支持區(qū)域科技和商業(yè)創(chuàng)新，在建立負面清單制度的基礎上，先在市場化基礎較強的區(qū)域試點創(chuàng)新活動市場化，進而向全國鋪開。

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