本報記者 侯捷寧 見習記者 韓昱

    北京時間11月24日凌晨，備受關注的美聯(lián)儲11月份貨幣政策會議紀要（下稱“紀要”）出爐。紀要顯示，大多數(shù)與會的美聯(lián)儲官員認為，到了應該適當放緩加息步伐的時候了。

    2022年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)進行六次加息，累計加息幅度達到375個基點，分別在6月份、7月份、9月份、11月份四次大幅加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調至3.75%至4%區(qū)間，為自上世紀80年代以來美聯(lián)儲進行的最激進的加息周期。

    “持放緩加息步伐意見的美聯(lián)儲官員正在成為主流”，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、中國銀行業(yè)協(xié)會前副秘書長王衍行在接受《證券日報》記者采訪時表示，美聯(lián)儲以近40年來最快的貨幣緊縮政策，以期控制處于近40年來高點的通脹，但是其緊縮政策正在增加居民的利率負擔，導致民眾積累的超額儲蓄迅速減少，目前已有多個關鍵指標指向了美國經(jīng)濟下行風險加劇，美聯(lián)儲的“鷹派”加息可能已經(jīng)見頂。

    紀要表明，部分美聯(lián)儲官員認為，若繼續(xù)以75個基點的幅度加息，將增加金融系統(tǒng)出現(xiàn)不穩(wěn)定的風險，而小幅加息則方便更好地評估連續(xù)加息的影響。不過，與會官員均認為，相比加息幅度，終端利率的水平要更加重要。

    “美聯(lián)儲此輪加息的終端利率或在5%左右。”川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，雖然美聯(lián)儲已經(jīng)注意到了大幅加息所引發(fā)的負面風險，但整體仍然保持著緊縮立場，短期內貨幣政策轉向的可能性較小。從加息路徑看，美聯(lián)儲預計將逐步放緩加息步伐，但加息持續(xù)的時間或更長。

    在中信證券首席經(jīng)濟學家明明看來，美聯(lián)儲在12月份放緩加息幅度至50個基點的概率較高，市場對此預期也已充分定價。預計美聯(lián)儲或在2023年一季度暫停加息，終端利率或略超5%。

    最新數(shù)據(jù)顯示，此前持續(xù)“強勁”的美國就業(yè)市場，或也在美聯(lián)儲大幅加息的作用下開始出現(xiàn)松動跡象。美國勞工部在11月23日公布數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日的一周，美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)環(huán)比增加1.7萬至24萬，增幅超市場普遍預期，也升至今年8月份以來最高值。與此同時，11月23日發(fā)布的美國11月份制造業(yè)PMI初值錄得47.6，創(chuàng)2020年5月份以來新低；服務業(yè)、綜合PMI也均不及市場預期。

    美聯(lián)儲官員在紀要中對美國經(jīng)濟前景的預測也較悲觀，認為通脹高企導致國內消費支出萎靡，金融環(huán)境顯著收緊，都將給經(jīng)濟活動帶來顯著壓力。有市場分析認為，美聯(lián)儲此種表態(tài)是在暗示，2023年美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性將接近50%。

    “考慮到美國明年經(jīng)濟復蘇前景并不樂觀，美聯(lián)儲有較大的可能在明年上半年停止加息，是否會在明年降息仍將取決于經(jīng)濟、就業(yè)和通脹等關鍵數(shù)據(jù)。美國維持高利率的時長或遠超市場預期。”陳靂判斷。

    受此影響，美元指數(shù)盤中一度快速下跌超1%，刷新一周以來低位。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月份以來，美元指數(shù)已累計下跌約5.26%。截至記者發(fā)稿時，美元指數(shù)已跌破106關口。

    明明認為，由于美元指數(shù)的上行動力主要來源于美聯(lián)儲緊縮的貨幣政策以及美國經(jīng)濟相對強勁的表現(xiàn)，而當前美國通脹以及核心通脹的拐點已現(xiàn)，同時美國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)衰退跡象。美國房地產(chǎn)市場快速下行，消費也趨于疲軟，因而美聯(lián)儲貨幣緊縮對于美元指數(shù)的驅動力將進一步趨弱，美元指數(shù)拐點或已出現(xiàn)。

（編輯 才山丹）