證券時(shí)報(bào)記者 賀覺淵

    10月27日，人民銀行發(fā)布公告稱，央行以利率招標(biāo)方式開展了2400億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當(dāng)日有20億元逆回購到期，故全天實(shí)現(xiàn)凈投放2380億元。自10月25日起，央行已累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放7440億元。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對證券時(shí)報(bào)記者表示，本周央行實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模凈投放，主要是考慮到央行上繳結(jié)存利潤等流動性有利因素的邊際效用逐步減弱，疊加財(cái)政繳稅、地方政府債發(fā)行、境外利率環(huán)境變化等因素給流動性帶來的壓力，同時(shí)需要寬信貸繼續(xù)支持宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢。

    根據(jù)國家稅務(wù)總局規(guī)定，10月申報(bào)納稅期限截止至10月25日。稅期易引發(fā)流動性大幅流向國庫，造成市場資金面階段收斂。廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁指出，跨月資金需求可能和稅期疊加，放大資金面的波動。

    在地方政府債券發(fā)行方面，按國務(wù)院要求，5000多億元專項(xiàng)債務(wù)結(jié)存限額需力爭10月底前發(fā)行完畢，對市場流動性的沖擊不容小覷。

    龐溟認(rèn)為，整體來看，無論是之前一周的“地量”逆回購操作維持一定凈回籠規(guī)模，還是本周較大規(guī)模凈投放，都說明央行在實(shí)事求是、適時(shí)適度、靈活機(jī)動地維護(hù)流動性平穩(wěn)。

    值得注意的是，全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，10月27日，代表市場利率的銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期債券回購加權(quán)平均利率（DR007）為2.0229%，高于政策利率的7天期逆回購利率。

    多位專家指出，資金利率上行的主因或是金融機(jī)構(gòu)預(yù)期轉(zhuǎn)暖帶來的資金需求回升，以及財(cái)政支出放緩帶來的資金投放邊際減少。興業(yè)證券首席固收分析師黃偉平認(rèn)為，后續(xù)資金面大概率將維持寬松，資金利率可能會長期低于政策利率水平。

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，考慮到當(dāng)前市場流動性充足，在兼顧內(nèi)外均衡下，央行會通過精細(xì)化的逆回購和中期借貸便利（MLF）操作、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等方式維持流動性合理充裕。