本報(bào)記者 侯捷寧

    2月21日，高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津（KingerLau）、亞太區(qū)首席策略分析師慕天輝（TimothyMoe）及團(tuán)隊(duì)發(fā)布的研究報(bào)告顯示，對(duì)全球投資者而言，A股的可投資性增強(qiáng)。

    報(bào)告指出，雖然受疫情等各類(lèi)因素所致，中國(guó)股市在2021年經(jīng)歷挑戰(zhàn)。但高盛策略分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，伴隨持續(xù)的開(kāi)放及改革舉措，市值高達(dá)14萬(wàn)億美元的中國(guó)A股市場(chǎng)已變得更具可投資性。中國(guó)股市規(guī)模之大、增長(zhǎng)性之強(qiáng)、活躍度之高，使之成為了一個(gè)不容忽視的資產(chǎn)類(lèi)別，它將為全球股市投資者帶來(lái)顯著的配置收益、主題投資和超額收益機(jī)會(huì)。

    報(bào)告指出，得益于資本市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放改革（QFII改革）、投資渠道拓寬（互聯(lián)互通機(jī)制擴(kuò)容）、產(chǎn)品不斷豐富（例如：MSCI中國(guó)A50互聯(lián)期貨）以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)演變，對(duì)海外投資者來(lái)說(shuō)，A股可投資性增強(qiáng)。

    ?

    不僅是上述資本市場(chǎng)改革舉措，A股市場(chǎng)市值14萬(wàn)億美元、日均交易額1880億美元，規(guī)模和交投活躍度均位居全球第二。這一市場(chǎng)不僅規(guī)模、流動(dòng)性龐大，同時(shí)因其未來(lái)增長(zhǎng)及潛力顯著、有超額收益空間、入指及主動(dòng)型配置推動(dòng)對(duì)A股的整體配置等積極因素，對(duì)國(guó)際投資者而言頗具戰(zhàn)略性配置意義。

    ?

    對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，過(guò)去幾年多項(xiàng)針對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管調(diào)整旨在改善市場(chǎng)效率、治理框架、信息不對(duì)稱(chēng)和投資者保護(hù)，并更好地對(duì)標(biāo)國(guó)際準(zhǔn)則。

    ?

    隨著科創(chuàng)板和北交所在過(guò)去兩年半時(shí)間里先后亮相，支持中小企業(yè)和直接融資、降低杠桿、培育創(chuàng)新以及促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)等意義重大的宏觀政策傾向落到實(shí)處，“新興中國(guó)”板塊對(duì)此體現(xiàn)得尤其明顯。

    ?

    報(bào)告認(rèn)為，新的上市機(jī)制和交易所應(yīng)能幫助高增長(zhǎng)企業(yè)更便捷地涉足資本市場(chǎng)，進(jìn)一步優(yōu)化A股基本面；A股市場(chǎng)對(duì)于尋找結(jié)構(gòu)性/內(nèi)生增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的投資者來(lái)說(shuō)仍是一塊沃土，根據(jù)高盛策略分析團(tuán)隊(duì)的分類(lèi)，全球擁有高速增長(zhǎng)前景的企業(yè)中，中國(guó)企業(yè)約占40%。

    報(bào)告指出，投資組合的實(shí)際資金流動(dòng)體現(xiàn)出了投資者如何在可觀的增長(zhǎng)與估值考慮之間取舍。2021年陸股通北向凈買(mǎi)盤(pán)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的670億美元，且全球公募基金保持超配A股，與投資者大幅低配港股和在美上市的中概股形成了鮮明對(duì)比。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，探討已久且等待多時(shí)的資產(chǎn)機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)似乎推進(jìn)良好，2018年以來(lái)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的股票資產(chǎn)管理規(guī)模飆升三倍即證明了這一點(diǎn)。?

    報(bào)告還指出，放眼全球，環(huán)境、社會(huì)與治理（ESG）是最具意義的行動(dòng)倡議和投資主題。作為政策執(zhí)行者、標(biāo)準(zhǔn)制定者、資金提供方、投資者和ESG投資機(jī)會(huì)市場(chǎng)所在地，中國(guó)可以發(fā)揮舉足輕重的作用。其中重要的一點(diǎn)是，由于中國(guó)承諾于2060年之前實(shí)現(xiàn)碳中和，根據(jù)高盛全球Sustain團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)，未來(lái)40年中國(guó)綠色資本支出有望達(dá)到16萬(wàn)億美元。高盛策略分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，與ESG中的社會(huì)（S）部分相關(guān)的共同富裕將成為中國(guó)未來(lái)發(fā)展的指導(dǎo)原則。根據(jù)測(cè)算，A股市值中的68%都與這一綜合發(fā)展理念積極相關(guān)。

（編輯 李波）