我國居民熱衷于儲蓄，僅憑借住戶部門的存款余額，就是一筆天文數(shù)字。近日，市場比較關(guān)注的問題，即促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，對中國資本市場來說，假如把部分居民儲蓄搬進(jìn)股票市場，那么將會是一筆非?？捎^的增量資金補(bǔ)充了。

    不過，從嚴(yán)格意義上分析，促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，并非完全把居民儲蓄引導(dǎo)至股票市場之中。在實(shí)際情況下，居民儲蓄可投資的渠道與方向還是非常豐富的，包括基金、債券、股票、房產(chǎn)、黃金等。每一個居民，他們的風(fēng)險偏好以及風(fēng)險承受能力各不相同，股票市場作為高風(fēng)險與高收益并存的投資場所，如果把較多的儲蓄搬進(jìn)股票市場，那么將意味著投資風(fēng)險會驟然提升，直接考驗(yàn)投資者的心理承受能力。

    促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，實(shí)際上在這些年來，已經(jīng)有所體現(xiàn)。

    其中，無風(fēng)險利率的持續(xù)下降，包括銀行存款利率、大額存單利率的持續(xù)下行，投資者會考慮到資產(chǎn)保值增值的需求，開始把資產(chǎn)分散配置，并不完全局限于存款的單一渠道。

    再者，近年來房地產(chǎn)市場以及股票市場的強(qiáng)烈賺錢效應(yīng)推動下，有不少居民儲蓄開始加快流進(jìn)來。有部分幸運(yùn)的投資者，在較短的時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)大幅增長的目標(biāo)，但也有不少投資者，因不熟悉市場的交易規(guī)則，反而深陷套牢虧損的狀態(tài)，經(jīng)歷了此前的杠桿牛市泡沫行情后，很多新股民對股票投資也是心有余悸的。

    此外，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制的背景下，新股賺錢效應(yīng)引發(fā)了不少增量資金的進(jìn)入。對這些打新投資者來說，意在獲得超預(yù)期的打新收益率，但同時因市值配售規(guī)則的存在，他們不得不選擇一些白馬股或藍(lán)籌股進(jìn)行配置，但長期下來，也是一個不錯的投資渠道。當(dāng)這部分資金進(jìn)場之后，往往是緊盯著新股打新的利潤，資金進(jìn)來后，也很少有退出乃至銷戶的需求。

    促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，這是中國資本市場發(fā)展壯大的必經(jīng)之路。與此同時，也是讓更多的投資者可以股票市場發(fā)展壯大的成果。但是，在目前的市場環(huán)境下，把居民儲蓄搬進(jìn)股票市場，更需要營造出一個持續(xù)性的賺錢效應(yīng)，且需要構(gòu)筑起一個足夠穩(wěn)定的市場環(huán)境，這樣才能夠讓進(jìn)來的資金安心投資，并把股票市場作為資產(chǎn)配置的主要途徑。

    在科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制之后，注冊制改革有望推向整個市場，未來A股市場的容量也將會發(fā)生實(shí)質(zhì)性的提升，這也是提升直接融資功能的最好體現(xiàn)。但是，對一個成熟的市場來說，應(yīng)該要實(shí)現(xiàn)股市投融資功能的均衡發(fā)展，只有把市場的投資吸引力做起來，并形成一個持久穩(wěn)定的賺錢環(huán)境，這樣才可以讓資金安心投資，并為市場注入更多的增量資金補(bǔ)充。

    回顧2007年、2015年的大牛市行情，當(dāng)市場形成了足夠強(qiáng)大的賺錢效應(yīng)時，各路資金也會蜂擁而至。從本質(zhì)上分析，資金本身具備一定的逐利性，多數(shù)人還是抱有一夜暴富的幻想。不過，對居民儲蓄來說，這本身屬于家庭抗風(fēng)險的資金，風(fēng)險承受能力也會比其余資金更低。因此，從穩(wěn)健的角度出發(fā)，應(yīng)該鼓勵這些資金通過成熟運(yùn)作的基金公司間接進(jìn)入股票市場，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的效果。

    對A股市場來說，目前比較欠缺的還是長期價值投資的引導(dǎo)者，很多資金還是打著價值投資的旗號進(jìn)行價格投機(jī)，在這樣的市場氛圍下，反而起到了不好的投資引導(dǎo)作用。因此，對居民儲蓄資金的引入，確實(shí)需要做好充分的準(zhǔn)備工作，通過久經(jīng)市場考驗(yàn)，且屬于真正意義上的價值投資者來引導(dǎo)這部分資金進(jìn)行長期價值投資，進(jìn)而分享股票市場發(fā)展壯大的成果。