專家預(yù)計，明年有繼續(xù)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率和政策利率的空間和必要

    ■本報記者 劉琪

    12月14日，年內(nèi)最后一筆中期借貸便利（MLF）2860億元到期。由于時值周六，因此順延至12月16日到期。此前有多位分析人士在接受《證券日報》記者采訪時預(yù)計，由于12月16日迎來月內(nèi)納稅申報截止日，12月17日500億元國庫現(xiàn)金定存到期，12月16日央行續(xù)作MLF概率較大。本周一，央行也如期續(xù)作了MLF。12月16日，央行發(fā)布公告，當(dāng)日開展3000億元MLF，比當(dāng)日到期量多140億元，操作利率仍維持前值的3.25%。

    “此次MLF的主要目的是應(yīng)對年底考核和月中繳費可能造成的銀行流動性壓力。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，此次MLF操作利率不變，主要是考慮近期實體經(jīng)濟基本面略轉(zhuǎn)好，融資需求回升，社融增長超預(yù)期。加之近期豬價上升導(dǎo)致的CPI明顯提升，也形成了一定程度的壓力。

    值得一提的是，截至12月16日，央行已連續(xù)19個工作日暫停逆回購。不過相較于上周的暫停逆回購公告，昨日央行公告中已沒有“銀行體系流動性總量處于合理充裕水平”的措辭，顯見目前流動性總量水平較前期已有所下降。

    從更直觀反映銀行體系流動性狀況的價格指標(biāo)——銀行間市場7天質(zhì)押式回購（DR007）利率來看，近期也有所回升。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，12月11日及12月12日DR007的加權(quán)平均利率分別為2.3702%、2.067%，而12月13日升至2.4122%，12月16日截至16時，DR007的加權(quán)平均利率為2.4965%。

    “DR007和SHIBOR在近日短暫提升，但似乎并未達到前期高點，銀行體系流動性并未出現(xiàn)明顯趨緊。不過接近年底考核，銀行對流動性的要求會提高，銀行間市場的流動性供給會受到限制，DR007繼續(xù)抬升的概率在加大。”陶金表示，此次MLF的凈投放規(guī)模較小，且利率維持不變，有必要適量采取逆回購等工具靈活調(diào)節(jié)流動性。

    中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，近日召開的中央經(jīng)濟工作會議提出穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，重點是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，降低社會融資成本。預(yù)計明年有繼續(xù)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率和政策利率的空間和必要，通過LPR繼續(xù)引導(dǎo)金融機構(gòu)降低實體經(jīng)濟融資成本，為深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和穩(wěn)增長營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

    在中信證券固收首席分析師明明看來，明年貨幣政策會延續(xù)當(dāng)前穩(wěn)健取向，貨幣政策仍將邊際寬松支持降成本。當(dāng)前銀行負(fù)債成本剛性是制約貸款利率下行的主要因素之一，明明認(rèn)為，明年貨幣政策存在進一步降息空間。展望后市，過完元旦就是春節(jié)，金融機構(gòu)的流動性安排要馬不停蹄，12月底將重啟逆回購“擺渡”元旦期間流動性安排，并可能通過降準(zhǔn)來保障雙節(jié)期間流動性環(huán)境的合理充裕。